电新行业2026年半年报业绩总结：云开雾散，砥砺前行【国联民生电新】

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电新行业2026年半年报业绩总结：云开雾散，砥砺前行

报告摘要

■ 电新板块业绩整体趋势向好。

我们共统计了315家A股上市公司的业绩，2026H1板块共实现营收20085.46亿元，同比增加20.47%，实现归母净利润1140.68亿元，同比增加51.51%。2026Q2，板块共实现营收11047.06亿元，同比增长19.98%，环比增长22.33%，实现归母净利润626.09亿元，同比增加40.15%，环比增加21.23%。2026H1板块毛利率加权平均值为18.50%，同比提升1.89pct，净利率加权平均值为6.20%，同比提升1.49pct。

■ 新能源车：业绩持续向好，盈利能力改善显著。

2026年上半年，板块合计实现营收9612.67亿元，同比上升48.19%；实现归母净利润982.81亿元，同比上升77.78%。2026Q2板块实现营收5246.81亿元，同比增加52.35%，环比增加20.22%；实现归母净利润524.56亿元，同比增长73.78%，环比增加13.89%，利润增速显著高于收入增速，板块盈利能力持续改善。

■ 新能源发电：

1）光伏：盈利持续承压。2026H1，62家光伏上市公司合计实现营收4624.29亿元，同比下降6.60%；归母净亏损为265.39亿元，同比亏损扩大。2026Q2板块实现营收2508.20亿元，同比下降8.15%，环比增加18.53%；归母净亏损为138.12亿元，同环比亏损扩大。2）风电：收入增长，盈利阶段性承压。2026H1，31家风电上市公司合计实现营收1216.02亿元，同比增长12.13%；归母净利润为35.26亿元，同比下降25.61%。2026Q2板块实现营收667.36亿元，同比下降2.91%，环比增加23.16%；归母净利润为13.87亿元，同比下降57.04pct，环比下降33.71pct。3）储能：无惧短期扰动，海内外需求共振。2026H1，13家储能上市公司合计实现营收851.20亿元，同比提升9.21%；归母净利润为101.82亿元，同比下降6.82%。2026Q2板块实现营收469.57亿元，同比提升6.02%，环比提升23.04%；归母净利润为58.73亿元，同比提升0.20%，环比提升36.27%。

■ 电力设备：业绩较为稳健。

25Q1-Q3电网板块合计实现营收2725.96亿元，同比增长9%；实现归母净利润221.93亿元，同比增长9%。25Q3板块保持增长趋势，收入实现961.33亿元，同比增长9%；归母净利润实现81.10亿元，同比增长8%。

■ AIDC：收入稳健，利润有所下降。

2026H1板块实现营收1982.96亿元，同比上升3.40%；归母净利润167.16亿元，同比下降12.84%。2026Q2实现营收1062.92亿元，同比下降3.13%，环比增加15.53%；归母净利润92.70亿元，同比下降17.22%，环比增加24.49%。

■ 人形机器人：收入持续提升，盈利稳健。

2026H1，板块实现营收1276.19亿元，同比上升13.73%；实现归母净利润116.94亿元，同比下降2.41%。2026Q2板块实现营收699.91亿元，同比增加15.32%，环比增加21.46%；实现归母净利润64.45亿元，同比下降2.66%，环比增加22.78%。

■ 风险提示：

政策不达预期、电网投资不及预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险等。

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电力设备与新能源板块整体业绩总结

电力设备与新能源板块中我们共统计了315家A股上市公司在2026年上半年的业绩情况，2026年上半年板块共实现营收20085.46亿元，同比增加20.47%，实现归母净利润1140.68亿元，同比增加51.51%。2026Q2，板块共实现营收11047.06亿元，同比增长19.98%，环比增长22.33%，实现归母净利润626.09亿元，同比增加40.15%，环比增加21.23%。

2026年上半年毛利率和净利率同比提升。盈利能力方面，2026年上半年，板块整体毛利率加权平均值为18.50%，同比提升1.89pct，净利率加权平均值为6.20%，同比提升1.49pct。

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新能源车

2.1 新能源车板块整体情况

新能源车板块业绩持续向好，盈利能力改善显著。2026年上半年，81家新能源车上市公司合计实现营收9612.67亿元，同比上升48.19%；实现归母净利润982.81亿元，同比上升77.78%。分季度来看，2026Q2板块实现营收5246.81亿元，同比增加52.35%，环比增加20.22%；实现归母净利润524.56亿元，同比增长73.78%，环比增加13.89%，利润增速显著高于收入增速，板块盈利能力持续改善。

2026年上半年毛利率和净利率同比提升。盈利能力方面，2026年上半年，锂电板块整体毛利率加权平均值为21.56%，同比提升1.37pct，净利率加权平均值为11.56%，同比提升2.29pct。

2.2 新能源车细分板块情况

2.2.1 电池

电池板块业绩同比提升，龙头带动效应显著。2026年上半年，电池板块合计实现营收4285.37亿元，同比上升51.16%；实现归母净利润495.63亿元，同比增长47.24%。盈利能力方面，2026年上半年，电池板块整体毛利率加权平均值为20.83%，同比下降0.89pct，净利率加权平均值为12.44%，同比提升0.12pct。

2.2.2 正极

正极板块业绩同比大幅提升。2026年上半年，正极板块合计实现营收2361.22亿元，同比上升57.24%；实现归母净利润127.59亿元，同比增长64.36%。盈利能力方面，2026年上半年，正极板块整体毛利率加权平均值为16.21%，同比提升1.42pct，净利率加权平均值为6.99%，同比提升1.04pct。

2.2.3 负极

负极板块业绩同比提升，毛利率有所承压。2026年上半年，负极板块合计实现营收330.59亿元，同比上升1.81%；实现归母净利润28.72亿元，同比增长15.35%。盈利能力方面，2026年上半年，负极板块整体毛利率加权平均值为20.37%，同比下降2.36pct，净利率加权平均值为9.39%，同比提升0.64pct。

2.2.4 隔膜

隔膜板块业绩同比大幅提升，盈利能力显著增强。2026年上半年，隔膜板块合计实现营收339.52亿元，同比上升39.91%；实现归母净利润32.79亿元，同比增长191.30%。盈利能力方面，2026年上半年，隔膜板块整体毛利率加权平均值为24.80%，同比提升6.15pct，净利率加权平均值为10.80%，同比提升5.64pct。

2.2.5 电解液

电解液板块业绩同比大幅提升，盈利能力改善显著。2026年上半年，电解液板块合计实现营收627.71亿元，同比上升44.32%；实现归母净利润59.31亿元，同比增长327.39%。盈利能力方面，2026年上半年，电解液板块整体毛利率加权平均值为22.17%，同比提升6.62pct，净利率加权平均值为10.36%，同比提升6.40pct。

3

新能源发电

新能源发电板块业绩承压。2026年上半年，81家新能源发电上市公司合计实现营收6691.51亿元，同比下降1.82%；归母净亏损为128.31亿元，同比亏损扩大。分季度来看，2026Q2板块实现营收3645.13亿元，同比下降5.59%，环比增加19.92%；归母净亏损为65.53亿元，同环比亏损扩大。

2026年上半年毛利率同比提升，净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，新能源发电板块整体毛利率加权平均值为11.58%，同比提升1.70pct，净利率加权平均值为-2.46%，同比下降0.73pct。

3.1 新能源发电细分行业一：光伏

光伏板块业绩持续承压，26H1归母净亏损同比扩大。2026年上半年，62家光伏上市公司合计实现营收4624.29亿元，同比下降6.60%；归母净亏损为265.39亿元，同比亏损扩大。分季度来看，2026Q2板块实现营收2508.20亿元，同比下降8.15%，环比增加18.53%；归母净亏损为138.12亿元，同环比亏损扩大。

2026年上半年毛利率同比提升，净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，光伏板块整体毛利率加权平均值为7.48%，同比提升2.04pct，净利率加权平均值为-6.55%，同比下降0.91pct。

3.2 新能源发电细分行业二：风电

风电板块收入同比增长，盈利承压。2026年上半年，31家风电上市公司合计实现营收1216.02亿元，同比增长12.13%；归母净利润为35.26亿元，同比下降25.61%。分季度来看，2026Q2板块实现营收667.36亿元，同比下降2.91%，环比增加23.16%；归母净利润为13.87亿元，同比下降57.04%，环比下降33.71%。

2026年上半年毛利率和净利率同比下降。2026年上半年，风电板块整体毛利率加权平均值为13.91%，同比下降1.00pct，净利率加权平均值为3.07%，同比下降1.59pct。

3.3 新能源发电细分行业三：储能

储能板块盈利阶段性承压。2026年上半年，13家储能上市公司合计实现营收851.20亿元，同比提升9.21%；归母净利润为101.82亿元，同比下降6.82%。分季度来看，2026Q2板块实现营收469.57亿元，同比提升6.02%，环比提升23.04%；归母净利润为58.73亿元，同比提升0.20%，环比提升36.27%。

2026年上半年毛利率和净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，储能板块整体毛利率加权平均值为30.57%，同比下降0.56pct，净利率加权平均值为11.87%，同比下降2.35pct。

4

电力设备

2026年上半年电力设备板块收入持续提升，归母净利同比有所下降。2026年上半年，64家电力设备上市公司合计实现营收2505.09亿元，同比上升11.41%；实现归母净利润169.23亿元，同比下降1.99%。分季度来看，2026Q2板块实现营收1455.21亿元，同比提升12.33%，环比增加38.61%；实现归母净利润102.61亿元，同比下降3.70%，环比增加54.00%。

2026年上半年毛利率和净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，电力设备板块整体毛利率加权平均值为21.39%，同比下降0.42pct，净利率加权平均值为7.20%，同比下降0.81pct。

5

AIDC

2026年上半年AIDC板块收入较为稳健，归母净利同比有所下降。2026年上半年，39家AIDC上市公司合计实现营收1982.96亿元，同比上升3.40%；实现归母净利润167.16亿元，同比下降12.84%。分季度来看，2026Q2板块实现营收1062.92亿元，同比下降3.13%，环比增加15.53%；实现归母净利润92.70亿元，同比下降17.22%，环比增加24.49%。

2026年上半年毛利率和净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，AIDC板块整体毛利率加权平均值为24.97%，同比下降1.23pct，净利率加权平均值为9.18%，同比下降1.60pct。

6

人形机器人

2026年上半年人形机器人板块收入持续提升，归母净利同比有所下降。2026年上半年，64家人形机器人上市公司合计实现营收1276.19亿元，同比上升13.73%；实现归母净利润116.94亿元，同比下降2.41%。分季度来看，2026Q2板块实现营收699.91亿元，同比增加15.32%，环比增加21.46%；实现归母净利润64.45亿元，同比下降2.66%，环比增加22.78%。

2026年上半年毛利率和净利率同比下降。盈利能力方面，2026年上半年，人形机器人板块整体毛利率加权平均值为26.09%，同比下降0.29pct，净利率加权平均值为9.27%，同比下降1.56pct。

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投资建议

7.1  新能源车

从基本面看，锂电主链需求复苏强劲，从2025年三季度开始，下游储能领域需求快速上升，带动锂电产业链整体需求上行；2026年上半年，储能行业需求仍保持高景气，同时电动车出口、电动重卡需求强劲且国内新能源电动车平均单车带电量显著提升，使得锂电板块整体需求仍呈现较快增长势头。从业绩呈现来看，2026年上半年锂电产业链各环节的盈利能力均逐步回升，板块经过三年的产能消化后整体进入新一轮的上升通道。我们持续看好长期竞争格局好且短期有边际变化的环节，主要推荐三条投资主线：

主线1：电池环节竞争格局清晰、盈利能力稳步提升，关注【宁德时代】【欣旺达】【亿纬锂能】等。

主线2：材料及零部件环节优选格局清晰、盈利已初步恢复且在新技术或新业务领域有边际变化的材料环节，建议关注：隔膜【佛塑科技】【星源材质】【恩捷股份】，负极【尚太科技】【中科电气】，铜箔【嘉元科技】【诺德股份】【中一科技】。

主线3：作为新技术（AI、机器人、低空等）领域的下一代能源方案，固态电池的产业化值得重视，关注【厦钨新能】【中一科技】【宏工科技】【纳科诺尔】【华自科技】【先惠技术】【明冠新材】等；钠电池全产业链加速，进入量产元年，关注【鼎胜新材】【万顺新材】【中科电气】【容百科技】【同兴科技】【元力股份】【丰山集团】【维科技术】【传艺科技】等。

7.2  新能源发电

7.2.1  储能

储能电芯供需紧张，建议关注【宁德时代】【鹏辉能源】【亿纬锂能】；头部储能集成商在全球范围内的渠道优势显著，技术迭代更快，建议关注【阳光电源】【海博思创】【阿特斯】；户储景气度持续增长，建议关注【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【固德威】。

7.2.2  风电

往中长期来看，海风、出海等中长期产业趋势仍在加强风电行业的良性发展演绎。重点关注三条主线：

1、风机：三阶段逻辑——一阶段盈利修复预期弹性大、二阶段海外市场提供总量×单位价值量的双增，后续有望递进三阶段绿醇等增量逻辑，关注【金风科技】【明阳智能】【运达股份】【三一重能】等。

2、海风：国内外、近海深海双线推进，全球海风有望开启新一轮增长周期。关注管桩环节的【大金重工】【天顺风能】【海力风电】及海缆及锚链环节的【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】【亚星锚链】等。

3、零部件：当前建议关注齿轮箱，【德力佳】【威力传动】【广大特材】等。

7.2.3  光伏

主产业链方面，“反内卷”仍在持续推进，本轮“反内卷”政策工具更加丰富，包含了成本核算口径、能耗标准以及价格合规等，后续仍需要观察产业链价格是否上行以及是否有产能实质性退出。建议关注新技术前瞻性布局的BC企业【爱旭股份】【隆基绿能】等，以及浆料相关企业【博迁新材】【聚和材料】【帝科股份】；关注TOPCon领先厂商【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【钧达股份】等；硅料为反内卷抓手，关注【大全能源】【通威股份】【协鑫科技】等。

太空光伏方面，在国内外商业航天从0到1的背景下，看好商业航天发展为光伏提供全新应用场景，打开未来成长空间，建议关注能源+卫星稀缺性标的【钧达股份】，电源系统和电池组件企业【电科蓝天】【上海港湾】【东方日升】【明阳智能】【乾照光电】，设备【迈为股份】【奥特维】【高测股份】【晶盛机电】等。

7.3  电力设备与工控

7.3.1  电力设备

全球能源转型倒逼电网升级改造，国内外景气度共振向上。国内方面，解决新能源电力送出是电网面临的关键挑战，同时新能源高比例接入电力系统“双高”、“双随机”特性日益突出，电网安全运行的风险急剧增大。海外方面，欧美电网面临老旧更换需求，新兴市场和发展中经济体的电网投资增长强劲，国内电力设备厂商受益于海外电网建设需求外溢，出口景气度持续向上。从业绩表现来看，电网板块基本受宏观环境影响较小，依然保持稳定增长。当前重点推荐以下主线：

1、 在全球能源转型与AI算力需求激增的双重驱动下，海外市场正迎来结构性增长机遇。中国企业凭借完整的产业链体系、高性价比的产品及产能出海，正打开新的增长空间。关注【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】【华明装备】【威胜信息】【明阳电气】【三星电气】等。

2、 全球形势不确定性提升的背景下，国内特高压建设则是内需拉动的重要抓手，关注【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】等。此外，未来电力市场化交易比例逐年提升，新能源企业、配售电公司等电力市场参与主体未来将面临诸多市场挑战，关注在功率/负荷预测及虚拟电厂领域竞争优势显著的【国能日新】。

7.3.2  AIDC

AIDC是未来的成长主线，国内海外互联网大厂资本开支加速，进入竞赛状态带动相关AIDC电力设备需求量提升。建议关注：1、柜外电源：【中恒电气】【盛弘股份】【科士达】【英威腾】【禾望电气】【科华数据】等；2、SST固态变压器：【阳光电源】【四方股份】【金盘科技】【新风光】【智光电气】【特锐德】【大全能源】等；3、服务器电源：【麦格米特】【欧陆通】【奥海科技】等；4、元器件：【法拉电子】【良信股份】【宏发股份】【中熔电气】【可立克】。

7.3.3  人形机器人

人形机器人凭借高自由度、强环境适应性与AI深度融合，正加速渗透工业制造、家庭服务及高危场景，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量，当前重点关注三条主线：

1、智元、宇树等国产头部人形机器人厂商率先放量，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注【富临精工】【永创智能】【金扬股份】【中坚科技】【雷赛智能】【祥鑫科技】【卧龙电驱】【柯力传感】【奥比中光】【福莱新材】【中大力德】等。

2、Tesla主线。建议关注【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】【北特科技】【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】【震裕科技】【科达利】【兆威机电】【浙江荣泰】等；

3、电机等核心产品具备技术同源性，国内领先的内资工控企业有望受益，建议关注【汇川技术】【伟创电气】【儒竞科技】【雷赛智能】【禾川科技】等。

8

风险提示

政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓，导致板块内公司收入不及预期。

电网投资不及预期：国内特高压、配网等环节建设依赖于国家电网、南方电网两大主体的投资规划，若电网投资不及预期，相关环节建设进度可能有所滞后。

行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，产品价格可能超预期下降，导致板块内公司收入不及预期。

资产减值风险：产业链价格下行周期中若公司库存较高，可能有库存资产减值风险；新能源行业技术迭代较快，若设备更新迭代，可能有固定资产减值风险，进而影响板块内公司利润。

原材料价格波动风险：若大宗原材料价格波动，可能对板块内公司毛利率产生影响。

新技术不及预期。作为新兴行业，动力电池、储能电池、光伏电池、AIDC、人形机器人等行业的技术更新速度较快，发展方向具有一定不确定性。行业内公司如果不能始终保持技术水平行业领先并持续进步，市场竞争力和盈利能力可能会受到影响。

海外经营风险。随着海外业务的持续拓展，内资锂电、光伏、风电、储能、电网、AIDC、人形机器人板块的企业面临由于国际形势、政治局势、文化差异、法律差异以及业务管理、汇率波动等因素带来的海外经营风险，上述风险可能对公司经营产生不利影响。

研究报告信息

电新行业2026年半年报业绩总结：云开雾散，砥砺前行

对外发布时间：2026年9月9日

报告撰写：

邓永康 SAC编号S0590525120002

李孝鹏 SAC编号S0590525110040

席子屹 SAC编号S0590525110043

林誉韬 SAC编号S0590525110044

许浚哲 SAC编号S0590525110047

梁丰铄 SAC编号S0590523040002

郝元斌 SAC编号S0590525110048

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