理财｜8月理财规模增长约3000亿元

文｜明明  章立聪  赵偲翀

我们测算，2026年8月末银行理财规模增长至35.6万亿元左右，较7月末的35.3万亿元增长约3000亿元，涨幅与去年同期基本持平，符合历年季节性规律。结合收益端的比价效应及存款数据来看，“存款搬家”仍在延续但节奏或有所放缓。从产品结构看，8月理财规模的增量主要由固收类产品拉动，混合类及现金管理类理财的占比小幅收缩。展望9月，理财规模或将在季末存款回流影响下呈现阶段性收缩，但规模扩张动能仍在。展望全年，我们预计2026年全年银行理财规模有望达到36万亿元。

▍我们测算2026年8月银行理财规模环比增幅可能在3000亿元左右，规模增长至约35.6万亿元，基本符合2021-2025年历年8月的增长均值2800亿元。

8月理财规模延续回升，涨幅与去年同期基本持平，规模增长韧性仍然较强。通常8月银行理财规模呈现增长态势，主要因为半年末监管考核与银行内部业绩评估压力缓释，前期为满足考核需求而临时调出的表外理财资金逐步回流，形成规模修复。同时，8月权益市场回暖带动含权理财净值表现修复，一定程度上缓解了7月部分产品回撤对投资者情绪造成的扰动，赎回压力边际减轻，也对产品规模形成支撑。

▍结合收益端的比价效应及存款数据来看，“存款搬家”仍在延续但节奏或有所放缓。

存款利率中枢下移削弱居民储蓄意愿，银行理财凭借稳健固收属性和相对收益优势，仍具配置吸引力。根据普益标准统计口径，截至26M8，全市场现金管理理财产品、固定收益理财产品按规模加权的近一年收益率分别为1.19%和2.07%，对比目前国股大行定期存款仍有一定的优势，且具备更强的流动性竞争力。结合存款结构来看，前八个月居民存款同比少增2.78万亿元、非银存款同比多增4500亿元，显示“存款搬家”仍在延续；但8月非银存款受去年高基数影响同比少增6200亿元，资金迁移节奏或放缓。

▍从产品结构看，8月理财规模的增量主要由固收类产品拉动，混合类及现金管理类理财的占比小幅收缩。

今年以来混合类理财产品为增量主线，8月权益市场回暖带来情绪修复，但风险偏好恢复仍偏温和，因此整体增量的边际主力仍为固收类产品。结合普益标准统计口径，混合类理财存续规模占比由7月的2.86%降至2.82%，现金管理类理财占比小幅回落，固收类产品占比有所提升。当前现金类理财7日年化收益率持续收窄，收益吸引力进一步减弱，后续其规模扩张或仍面临一定压力。

▍展望9月，理财规模或将在季末存款回流影响下呈现阶段性收缩，但规模扩张动能仍在。

从季节性因素看，9月通常面临季末存款考核、理财资金回表以及国庆假期前持现需求上升等扰动，银行负债端稳存款诉求也可能阶段性分流部分理财资金，月末规模或存在一定回落压力。中长期看，存款利率仍处低位，随着前期高息定期存款陆续到期，居民资金再配置需求预计仍将持续，理财相较存款的收益和流动性优势仍较为明显。同时，低波动、短持有期产品持续承接低风险偏好资金，跨行代销和直销渠道拓展也有助于扩大客户覆盖并获取增量资金。展望全年，我们预计银行理财规模有望达到36万亿元左右。

▍风险因素：

测算结果由于数据可得性与实际情况可能存在一定差距；宏观经济变化超预期；银行理财监管趋严等。

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