【华安证券·轻工制造】行业周报：生产力重构下的新消费趋势四，中场接棒，博彩业步入结构升级新周期

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周专题：中场接棒，博彩业步入结构升级新周期

疫后复苏进入尾声，总量增长趋稳。根据澳门统计暨普查局数据显示，澳门博彩业总收入在2025年达到2,480.3亿澳门元，同比增长约9.1%，恢复至2019年疫情前水平的约85%，创下疫后最佳年度表现。但增长动能已明显放缓——2026 年上半年博彩毛收入为 1,272.5 亿澳门元，同比增速进一步回落至6.9%，较2024年的23.8%和2023年的328.8%大幅收窄。从客流端看，2025年入境旅客总数达4,006.9万人次，同比增长14.7%，已超过2019年水平；但2026年上半年旅客增速降至 9.0%，同样呈现放缓态势。两组数据的同步减速表明，行业已基本走完疫后“填坑式”复苏阶段，正式进入平稳增长的新周期。未来的增量将更多依赖人均消费提升和结构优化，而非单纯的客流恢复。 从贵宾厅到中场，产品结构重塑。澳门博彩业的产品结构在过去十年经历了根本性重塑。贵宾厅（VIP）收入占比从 2017 年的 56.7%持续下滑至2025年的27.5%，绝对规模从2017年的1506.7亿澳门元萎缩至2025年的679.8亿澳门元，仅为峰值2018年1660.97亿澳门元的41%。中场业务则从 2017 年的 38.4%稳步攀升，2019 年首次超越贵宾厅成为第一大收入来源，2024年占比一度达到70.2%的高点，2025年仍维持在 66.9%的主导地位。博彩机占比长期稳定在 5%-7%区间，2026年上半年小幅升至6.4%。值得注意的是，中场对贵宾厅的超越并非疫后才发生——2019 年中场占比已达 48.6%，首次超过贵宾厅的46.2%。疫后的真正变量是贵宾厅的绝对塌方：2025 年贵宾厅收入仅为2019年的50%，而中场已恢复至疫前的117%。这一分化背后是政策导向与消费习惯的双重作用：2025年全澳11家卫星赌场完成结业，“借牌经营”模式退出历史舞台，进一步压缩了贵宾厅的业务空间。中场主导的格局已不可逆，行业增长动能正从豪客驱动转向大众消费驱动。 牌照壁垒下的“博彩+非博彩”双轮驱动。澳门博彩业的核心护城河在于牌照壁垒——六张博彩批给牌照构成行政性进入门槛，新竞争者无法自由进入，存量博企享有稳定的寡头格局。在此壁垒保护下，六大博企形成“博彩+非博彩”双轮驱动模式：博彩业务贡献主要现金流，非博彩业务承担引流、延长停留时间与提升客单价的功能。从2025年数据看，博彩收入占比呈现分化：美高梅中国最高（87.59%），金沙中国最低（75.01%），银河、永利、新濠、澳博集中在80%-84%区间。非博彩占比则与博彩呈镜像关系，金沙中国以 24.99%显著领先，反映其以会展、零售、餐饮为核心的度假村模式；美高梅非博彩占比仅12.41%，与其专注中高端中场、物业体量较小的策略一致。金沙中国的非博彩收入轨迹印证了这一模式的成长性：从2021年8.87亿美元增至2025年18.60亿美元，四年复合增速约20.34%，2026年上半年已达 9.49 亿美元。这说明非博彩并非牌照壁垒的附属品，而是博企在牌照约束下实现差异化竞争、提升资产回报率的关键变量。 从贵宾依赖到中场深耕，从博彩独大到非博彩协同，从澳门一隅到区域竞争。澳门博彩业正经历三重结构性转变，其核心逻辑是从牌照壁垒下的单一博彩驱动，转向运营效率与非博彩协同能力的综合竞争。第一，中场深耕成为主旋律。博企营销重心从贵宾厅中介人转向直营会员体系，中场赌台收入占比持续攀升，散客化趋势下客群品牌偏好增强，中场已成为盈利核心。第二，非博彩协同仍存巨大空间。澳门酒店客房总数仅约 4.5 万间，约为拉斯维加斯（31.1 万间）的 14%。物理供给瓶颈直接制约留客能力，当前非博彩业态（会展、演艺、零售、餐饮）尚处发展初期。未来需通过增加客房供给、丰富非博彩业态，延长旅客停留时间、提升过夜旅客比例，将“客流”转化为“留客”，促进非博彩收入增长。第三，海外竞争升温。泰国《娱乐综合体法案》立法进程反复。截至2026年9月，该法案仍未成为法律，短期不构成实质分流，长期或对区域客源格局产生边际影响。三重趋势叠加下，澳门博企的核心竞争力将从牌照壁垒转向运营效率与非博彩协同能力，中场深耕与非博彩补位将成为下一阶段增长的关键引擎。 港股博企战略分化：从“规模扩张”转向“结构深耕”。 当前港股博企已告别同质化扩张，进入战略定位清晰、执行节奏分化的新阶段。金沙中国依托伦敦人二期翻新完成，以“中场+会展”双轮驱动，非博彩协同效应领先，中场业务稳居市场领导地位，路氹龙头地位进一步巩固。银河娱乐则聚焦高端及超高端中场，嘉佩乐酒店2026年2月开业将成为关键增量，第四期项目持续推进，意在提升度假城整体吸引力与客单价。美高梅中国以数字化运营深耕中高端中场，中场占比高、市占率创历史新高，印证其精细化策略的有效性。相比之下，永利澳门处于博彩批给中期，非博彩收益下滑，盈利承压，高端贵宾与中场双核模式面临再平衡考验。整体看，行业竞争焦点已从硬件规模转向非博彩协同、中场深耕与高端客群运营能力，战略执行效率将决定下一阶段市占率与盈利分化。

一周行情回顾

2026年9月7日至9月11 日，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.34%，创业板指上涨1.08%。分行业来看，申万轻工制造下跌2.57%，相较沪深300指数-1.74pct，在31个申万一级行业指数中排名20；申万纺织服饰下跌4.08%，相较沪深300指数-3.25pct，在31个申万一级行业指数中排名29。轻工制造行业一周涨幅前十分别为瑞尔特(+44.34%)、通达创智(+14.11%)、菲林格尔(+12.73%)、张小泉(+12.13%)、 王子新材(+11.08%)、ST晨鸣(+10.47%)、ST晨鸣B(+8.47%)、四通股份(+8.28%)、南王科技(+6.72%)、英派斯(+5.87%)，跌幅前十分别为康欣新材(-26.81%)、海鸥住工(-23.94%)、德尔未来(-14.08%)、嘉美包装(-12.87%)、金富科技(-11.75%)、永吉股份(-11.58%)、联翔股份(-11.06%)、金陵体育(-10.58%)、天元宠物(10.17%)、舒华体育(-9.81%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为红豆股份(+9.79%)、新华锦(+9.43%)、金发拉比(+4.6%)、聚杰微纤(+2.9%)、日播时尚(+2.39%)、 棒杰股份(+2.15%)、深中华B(+1.96%)、ST雪发(+1.55%)、 雅戈尔(+1.34%)、金春股份(+1.03%)，跌幅前十分别为哈森股份(-24.53%)、深中华 A(-21.22%)、兴业科技(-19.99%)、ST金一(-13.65%)、九牧王(-10.09%)、ST步森(9.89%)、万里马(-9.38%)、酷特智能(-9.35%)、曼卡龙(-8.89%)、恒辉安防(-8.71%)。

重点数据追踪

家居数据跟踪：1）地产数据：2026年8月30日至9月6日，全国30大中城市商品房成交面积144.35万平方米，环比-11.34%；100大中城市住宅成交土地面积158.7万平方米，环比1.7%。截至2026年7月，住宅新开工面积1.95亿平方米，累计同比-24.6%；住宅竣工面积1.34亿平方米，累计同比-25.5%；商品房销售面积4.5亿平方米，累计同比-11.8%。2）原材料数据：截至2026年9月11 日，软体家居上游TDI现货价为16800元/吨，周环比0%；MDI现货价为17250元/吨，周环比+0.58%。3）销售数据：2026年7月，家具销售额为145.4亿元，同比-8.8%；当月家具及其零件出口金额为542965.1万美元，同比+11.2%；建材家居卖场销售额为1135.99亿元，同比-0.18%。 包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2026年9月11日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为4954.58/4564.21/3578.33元/吨，周环比-0.25%/+0.86%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1869/1805/2375元/吨，周环比-0.64%/-0.72%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3889/3627.5/3738.8/3086.25 元/吨，周环比0.38%/-0.68%/-0.1%/-0.96%；双铜纸/双胶纸价格分别为4380/4462.5元/吨，周环比-1.57%/-1.11%；生活用纸价格为 5616.67 元/吨，周环比+0.3%。2）吨盈数据：截至2026年9月11日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-747.19/-732.76/224.08/-533.68元/吨。3）纸类库存：截至2026年8月31日，青岛港月度库存为1568千吨，月环比+4.53%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为20.14/18.75/23.48天，月环比+6%/-3.45%/-0.8%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为 792/933.5/1261.5千吨，月环比+0.13%/+25.39%/+17.29%；生活用纸月度企业库存为548.8千吨，月环比-9.02%。 纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2026年9月11日，中国棉花价格指数:3128B为18060元/吨，周环比-0.65%。截至2026年9月10日，Cotlook A指数为97.2美分/磅，周环比-1.07%。截至2026年9月4 日，中国粘胶短纤市场价为14350元/吨，周环比+0.35%；中国涤纶短纤市场价为8260元/吨，周环比+6.31%。截至2026年9月8日，中国长绒棉价格指数:137为27380元/吨，周环比 0%；中国长绒棉价格指数:237为26530元/吨，周环比0%。截至2026年9月10日，内外棉差价为2252元/吨，周环比+12.43%。2）销售数据：2026年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为921.6亿元，同比-1%；当月服装及衣着附件出口金额为1644973万美元，同比+8.5%。

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风险提示

宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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周专题：中场接棒，博彩业步入结构升级新周期

疫后复苏进入尾声，总量增长趋稳。根据澳门统计暨普查局数据显示，澳门博彩业总收入在2025年达到2,480.3亿澳门元，同比增长约9.1%，恢复至2019年疫情前水平的约 85%，创下疫后最佳年度表现。但增长动能已明显放缓——2026年上半年博彩毛收入为1,272.5亿澳门元，同比增速进一步回落至6.9%，较2024年的23.8%和 2023 年的 328.8%大幅收窄。从客流端看，2025年入境旅客总数达4,006.9 万人次，同比增长14.7%，已超过2019年水平；但2026年上半年旅客增速降至 9.0%，同样呈现放缓态势。两组数据的同步减速表明，行业已基本走完疫后“填坑式”复苏阶段，正式进入平稳增长的新周期。未来的增量将更多依赖人均消费提升和结构优化，而非单纯的客流恢复。

从贵宾厅到中场，产品结构重塑。澳门博彩业的产品结构在过去十年经历了根本性重塑。贵宾厅（VIP）收入占比从2017 年的56.7%持续下滑至 2025年的27.5%，绝对规模从2017年的1506.7亿澳门元萎缩至2025年的679.8亿澳门元，仅为峰值2018年1660.97亿澳门元的41%。中场业务则从2017年的38.4%稳步攀升，2019年首次超越贵宾厅成为第一大收入来源，2024年占比一度达到70.2%的高点，2025年仍维持在66.9%的主导地位。博彩机占比长期稳定在5%-7%区间，2026 年上半年小幅升至6.4%。值得注意的是，中场对贵宾厅的超越并非疫后才发生——2019年中场占比已达48.6%，首次超过贵宾厅的46.2%。疫后的真正变量是贵宾厅的绝对塌方：2025年贵宾厅收入仅为2019年的50%，而中场已恢复至疫前的117%。这一分化背后是政策导向与消费习惯的双重作用：2025年全澳11家卫星赌场完成结业，“借牌经营”模式退出历史舞台，进一步压缩了贵宾厅的业务空间。中场主导的格局已不可逆，行业增长动能正从豪客驱动转向大众消费驱动。

牌照壁垒下的“博彩+非博彩”双轮驱动。澳门博彩业的核心护城河在于牌照壁垒——六张博彩批给牌照构成行政性进入门槛，新竞争者无法自由进入，存量博企享有稳定的寡头格局。在此壁垒保护下，六大博企形成“博彩+非博彩”双轮驱动模式：博彩业务贡献主要现金流，非博彩业务承担引流、延长停留时间与提升客单价的功能。从2025年数据看，博彩收入占比呈现分化：美高梅中国最高（87.59%），金沙中国最低（75.01%），银河、永利、新濠、澳博集中在80%-84%区间。非博彩占比则与博彩呈镜像关系，金沙中国以24.99%显著领先，反映其以会展、零售、餐饮为核心的度假村模式；美高梅非博彩占比仅12.41%，与其专注中高端中场、物业体量较小的策略一致。金沙中国的非博彩收入轨迹印证了这一模式的成长性：从2021年8.87亿美元增至2025年18.60亿美元，四年复合增速约20.34%，2026年上半年已达9.49亿美元。这说明非博彩并非牌照壁垒的附属品，而是博企在牌照约束下实现差异化竞争、提升资产回报率的关键变量。

从贵宾依赖到中场深耕，从博彩独大到非博彩协同，从澳门一隅到区域竞争。澳门博彩业正经历三重结构性转变，其核心逻辑是从牌照壁垒下的单一博彩驱动，转向运营效率与非博彩协同能力的综合竞争。第一，中场深耕成为主旋律。博企营销重心从贵宾厅中介人转向直营会员体系，中场赌台收入占比持续攀升，散客化趋势下客群品牌偏好增强，中场已成为盈利核心。第二，非博彩协同仍存巨大空间。澳门酒店客房总数仅约4.5万间，约为拉斯维加斯（31.1万间）的14%。物理供给瓶颈直接制约留客能力，当前非博彩业态（会展、演艺、零售、餐饮）尚处发展初期。未来需通过增加客房供给、丰富非博彩业态，延长旅客停留时间、提升过夜旅客比例，将“客流”转化为“留客”，促进非博彩收入增长。第三，海外竞争升温。泰国《娱乐综合体法案》立法进程反复。截至2026年 9月，该法案仍未成为法律，短期不构成实质分流，长期或对区域客源格局产生边际影响。三重趋势叠加下，澳门博企的核心竞争力将从牌照壁垒转向运营效率与非博彩协同能力，中场深耕与非博彩补位将成为下一阶段增长的关键引擎。

港股博企战略分化：从“规模扩张”转向“结构深耕”。 当前港股博企已告别同质化扩张，进入战略定位清晰、执行节奏分化的新阶段。金沙中国依托伦敦人二期翻新完成，以“中场+会展”双轮驱动，非博彩协同效应领先，中场业务稳居市场领导地位，路氹龙头地位进一步巩固。银河娱乐则聚焦高端及超高端中场，嘉佩乐酒店2026年2月开业将成为关键增量，第四期项目持续推进，意在提升度假城整体吸引力与客单价。美高梅中国以数字化运营深耕中高端中场，中场占比高、市占率创历史新高，印证其精细化策略的有效性。相比之下，永利澳门处于博彩批给中期，非博彩收益下滑，盈利承压，高端贵宾与中场双核模式面临再平衡考验。整体看，行业竞争焦点已从硬件规模转向非博彩协同、中场深耕与高端客群运营能力，战略执行效率将决定下一阶段市占率与盈利分化。

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一周行情回顾

2026年9月7日至9月11日，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.34%，创业板指上涨1.08%。分行业来看，申万轻工制造下跌2.57%，相较沪深300指数-1.74pct，在31个申万一级行业指数中排名20；申万纺织服饰下跌4.08%，相较沪深300指数-3.25pct，在31个申万一级行业指数中排名29。

轻工制造行业一周涨幅前十分别为瑞尔特(+44.34%)、通达创智(+14.11%)、菲林格尔(+12.73%)、张小泉(+12.13%)、王子新材(+11.08%)、ST晨鸣(+10.47%)、ST晨鸣B(+8.47%)、四通股份(+8.28%)、南王科技(+6.72%)、英派斯(+5.87%)，跌幅前十分别为康欣新材(-26.81%)、海鸥住工(-23.94%)、德尔未来(-14.08%)、嘉美包装(-12.87%)、金富科技(-11.75%)、永吉股份(-11.58%)、联翔股份(-11.06%)、金陵体育(-10.58%)、天元宠物(-10.17%)、舒华体育(-9.81%)。

纺织服饰行业一周涨幅前十分别为红豆股份(+9.79%)、新华锦(+9.43%)、金发拉比(+4.6%)、聚杰微纤(+2.9%)、日播时尚(+2.39%)、棒杰股份(+2.15%)、深中华B(+1.96%)、ST雪发(+1.55%)、雅戈尔(+1.34%)、金春股份(+1.03%)，跌幅前十分别为哈森股份(-24.53%)、深中华A(-21.22%)、兴业科技(-19.99%)、ST金一(13.65%)、九牧王(-10.09%)、ST步森(-9.89%)、万里马(-9.38%)、酷特智能(9.35%)、曼卡龙(-8.89%)、恒辉安防(-8.71%)。

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重点数据追踪

3.1家居

地产数据：2026年8月30日至9月6日，全国30大中城市商品房成交面积144.35万平方米，环比-11.34%；100大中城市住宅成交土地面积158.7万平方米，环比1.7%。截至2026年7月，住宅新开工面积1.95亿平方米，累计同比-24.6%；住宅竣工面积1.34亿平方米，累计同比-25.5%；商品房销售面积4.5亿平方米，累计同比-11.8%。

原材料数据：截至2026年9月11日，软体家居上游TDI现货价为16800元/吨，周环比0%；MDI现货价为17250元/吨，周环比+0.58%。

销售数据：2026年7月，家具销售额为145.4亿元，同比-8.8%；当月家具及其零件出口金额为542965.1万美元，同比+11.2%；建材家居卖场销售额为1135.99亿元，同比-0.18%。

3.2包装造纸

纸浆&纸产品价格：截至2026年9月11日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为4954.58/4564.21/3578.33元/吨，周环比-0.25%/+0.86%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1869/1805/2375元/吨，周环比-0.64%/-0.72%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3889/3627.5/3738.8/3086.25元/吨，周环比0.38%/-0.68%/-0.1%/-0.96%；双铜纸/双胶纸价格分别为4380/4462.5元/吨，周环比-1.57%/-1.11%；生活用纸价格为5616.67元/吨，周环比+0.3%。

吨盈数据：截至2026年9月11日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-747.19/-732.76/224.08/-533.68元/吨。

纸类库存：截至2026年8月31日，青岛港月度库存为1568千吨，月环比+4.53%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为20.14/18.75/23.48天，月环比+6%/-3.45%/-0.8%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为792/933.5/1261.5千吨，月环比+0.13%/+25.39%/+17.29%；生活用纸月度企业库存为548.8千吨，月环比-9.02%。

3.3纺织服饰

原材料：截至2026年9月11日，中国棉花价格指数:3128B为18060元/吨，周环比-0.65%。截至2026年9月10日，Cotlook A指数为97.2美分/磅，周环比 -1.07%。截至2026年9月4日，中国粘胶短纤市场价为14350元/吨，周环比+0.35%；中国涤纶短纤市场价为8260元/吨，周环比+6.31%。截至2026年9月8日，中国长绒棉价格指数:137为27380元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为26530元/吨，周环比0%。截至2026年9月10日，内外棉差价为2252元/吨，周环比+12.43%。

销售数据：2026年7月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为921.6亿元，同比-1%；当月服装及衣着附件出口金额为1644973万美元，同比+8.5%。

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行业重要新闻

（1）中国产业经济信息网：前6月我国眼镜产品进出口双增（2026-09-09） 据中国眼镜协会消息，上半年，全国规模以上眼镜企业实现营业收入超300亿元，同比增长12%，利润总额同比增长6%。 根据海关总署网站数据，1—6月我国眼镜产品进出口总额47.40亿美元，其中出口总额37.77亿美元，同比增长7.42%，一举扭转2025年同期下降10.71%的颓势；进口总额9.63亿美元，同比大幅增长25.34%。进出口双向增长，为全年行业稳中向好奠定了坚实基础。 

（2）中国包装网：近期包装新规及会展动态（2026-09-09） 包装行业近期还有一条重要的新规动态：北京首个外卖包装新规已从9月1日起正式实施。这是全国首个专门针对餐饮外卖商户绿色包装使用的地方标准《餐饮外卖商户绿色包装使用指南》（DB11/T 2510-2026），对包装材质、使用规范和分类方式提出了具体要求，比如宜使用防拆封签、根据餐品类型选择合适尺寸、减少印刷面积等。 另外，2026武汉可持续包装创新展会定于9月22日至24日在武汉国际博览中心举办，将集中展示生物降解材料、再生塑料等环保包装领域的最新成果。 

（3）纸业网：工信部：制定实施化纤、造纸等产业政策 组织开展“人工智能＋三品”专项行动（2026-09-10） 9月8日，2026年全国消费品工业座谈会在河北省石家庄市召开。会议深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，认真落实全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会要求，研究部署消费品工业发展重点工作。工业和信息化部党组成员、副部长谢远生出席会议并讲话。 会议指出，今年以来，工业和信息化系统坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，始终坚持以人民为中心的发展思想，扎实推进消费品工业“三品”战略，加快构建现代化消费品产业体系，为建设社会主义现代化强国筑牢坚实基础。

（4）纸箱网：供需撕裂：北美箱板纸第三轮百美元级提价，一场巨头与下游的博弈（2026-09-07） Fastmarkets RISI 旗下《纸浆与造纸周刊》（PPW）最新发布的数据显示，2026年8月北美箱板纸基准价格环比7月保持平稳，连续第二个月维持横盘走势。 然而，这份表面的“平静”之下却是暗流涌动——由美国包装公司率先领衔、史墨菲维实洛克k与国际纸业等主流巨头跟进的“第三轮提价函”已正式锁定9月生效，单吨涨幅最高达前所未有的140美元。 在第二轮涨价尚未完全传导、下游独立包装协会强烈反对的背景下，北美原纸产业链正上演一场激烈的定价权博弈。

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公司重要公告

（1）潮宏基：关于公司8月份新增直营门店情况简报的公告（2026-09-11） 广东潮宏基实业股份有限公司于2026年9月11日发布公告，披露2026年8月旗下珠宝品牌新增直营门店情况。根据深交所行业信息披露指引要求，公司当月共新增2家直营门店，均位于西南地区成都万象城A馆。其中，“CHJ成都万象城A馆工艺馆”于8月3日开业，面积143平方米，投资金额1391.30万元；“Soufflé成都万象城A馆”于8月8日开业，面积25平方米，投资金额327.25万元。两家门店主要经营时尚珠宝首饰及黄金饰品，投资金额主要包括首次铺货和装修。公告提示，以上数据为初步统计，最终以定期报告为准，提醒投资者注意。 

（2）索菲亚：2026年第二次临时股东会会议决议公告（2026-09-12） 索菲亚家居股份有限公司于2026年9月11日召开2026年第二次临时股东会，会议采用现场表决与网络投票相结合的方式，现场会议地点为广州市海珠区索菲亚发展中心 33 楼会议室，由董事长江淦钧先生主持。本次会议召集、召开程序符合相关法律法规及公司章程规定。会议审议通过两项议案：一是《关于修订〈公司章程〉的议案》，同意票占 99.9049%，该议案为特别决议事项，获出席股东所持表决权三分之二以上通过；二是《关于修订〈对外投资管理制度〉的议案》，同意票占 99.1605%，获过半数通过。中小投资者对两项议案亦分别进行了单独计票。广东连越律师事务所律师出席并出具法律意见，认为本次股东会召集、召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均合法有效。 

（3）慕思股份：2026年第二次临时股东会决议公告（2026-09-12） 慕思健康睡眠股份有限公司于2026年9月11日召开2026年第二次临时股东会，采用现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议地点为广东省东莞市厚街镇公司会议室，由董事长王炳坤先生主持。会议召集、召开程序符合相关法律法规及《公司章程》规定。会议审议通过《关于聘任公司 2026 年度审计机构的议案》，总表决同意票占99.9725%，反对票占0.0264%，弃权票占0.0011%；中小股东同意票占 96.0333%。议案获通过。国浩律师（深圳）事务所律师出席并出具法律意见，认为本次股东会召集与召开程序、召集人与出席人员资格、表决程序与表决结果均符合法律法规及《公司章程》规定，表决结果合法有效。 

（4）中顺洁柔：2026年度第二次临时股东会决议公告（2026-09-08） 中顺洁柔纸业股份有限公司于2026年9月8日召开2026年度第二次临时股东会，采用现场投票与网络投票相结合的方式，现场会议地点为中山市西区彩虹大道136 号公司会议室，由董事长杨裕钊先生主持。会议召集、召开程序符合相关法律法规及《公司章程》规定。会议审议通过两项议案：一是《关于拟续聘会计师事务所的议案》，同意票占 99.5783%；二是《关于修订〈公司章程〉的议案》，同意票占 99.7655%，该议案为特别决议事项，获出席股东所持表决权三分之二以上通过。两项议案均获通过，不涉及回避表决。北京市中伦（广州）律师事务所律师见证并出具法律意见，认为本次股东会召集、召开程序、出席人员资格、表决方式及程序均合法有效。

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风险提示

宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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重要提示

本报告摘自华安证券2026年9月14日已发布的《【华安证券·轻工制造】行业周报：生产力重构下的新消费趋势四，中场接棒，博彩业步入结构升级新周期》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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报告分析师

分析师：徐   偲    执业证书号：S0010523120001 

分析师：余倩莹    执业证书号：S0010524040004

                        来源：华安证券研究

                        编辑：徐偲、余倩莹

           校对：袁飏

           终审：文献