美联储周四大概率加息，A股、人民币汇率受何影响？历史行情透露未来趋势

美联储即将公布议息决议，加息周期是否到来？

北京时间9月17日凌晨2时，美联储即将公布9月议息会议结果，这已经成为全球投资者关注的焦点事件。此次会议还将公布点阵图，这将透露未来加息节奏；美联储9月经济预测摘要（Summary of Economic Projections，SEP）也将发布，这将透露美联储官员对GDP增速、失业率等关键经济指标的预期。

根据CME的美联储观察工具，截至9月16日下午15时， 9月美联储加息25个基点的概率高达92.7%，这意味着市场预期美联储明天极大概率加息。

更让市场关注的是，美联储未来是否开启加息周期，以及加息能否平息通胀风险。若美元利率步入上行通道，全球资本市场可能面临更大不确定性。

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1、美联储9月加息概率超90%，美国通胀风险不断抬升

9月以来，市场便持续关注美联储9月中旬议息会议动态，加息概率也出现多次剧烈波动。随着非农就业数据、8月CPI数据发布，以及国际油价持续上涨，美联储9月加息已经成为大概率事件。

9月4日，美国8月非农就业数据发布，新增非农就业人数16.2万人，大幅超过预期。8月失业率为4.1%，与上个月失业率持平。由此可以发现，美国就业市场保持较强的韧性，这为美联储货币政策转变奠定基础。

9月11日，美国8月CPI数据发布，同比增速达到3.4%，环比上涨0.4%，上述数据均与预期保持一致。然而，核心CPI环比增速达到0.3%，这导致美联储加息概率显著提升至90%左右。

在8月底举行的杰克逊霍尔央行年会上，美联储新任主席凯文·沃什发表主题演讲。沃什强调，美联储核心的任务之一便是降低通胀，特别是如何实现2%的通胀目标。市场认为沃什的言论较为鹰派，同时也透露出美联储政策核心锚点为通胀趋势。

然而，随着全球大宗商品价格持续上涨，这导致美国面临更加严峻的通胀风险。特别是国际油价持续处于100美元/桶之上的高位，这将继续抬升9月物价数据上涨势头。因此，油价已经成为影响美联储货币政策的关键变量。

自2025年底以来，原油价格转入上行周期，特别是2月突发事件让油价进入大幅波动阶段，布伦特原油价格一度涨近100%。7月以来，油价再次进入上涨通道，当前最大涨幅已经超过50%。

复盘国际油价的周期规律，1998年至2008年，原油走出10年大牛市，中国融入全球贸易体系成为全球经济超级引擎，需求大幅增长促进油价走强。再加上原油供给遭遇挑战，地缘局势让油价一度逼近130美元/桶。

随后，全球美元泡沫深刻影响大宗商品价格，国际油价进入牛熊快速切换阶段，近三轮油价牛市往往持续2-3年。

展望未来，原油大概率处于强势周期，这或将刺激美国CPI、PPI等物价数据加速上涨，进而彻底改变美联储的货币政策周期。

2、美联储2026年或多次加息，全球资本市场面临新挑战

根据美国利率变动规律，一旦美联储开始加息，联邦基金目标利率往往进入上行通道。

根据CME的美联储观察工具，截至9月16日15时，美联储9月加息至3.75%-4%的概率达到92.5%。10月议息会议之后，联邦基金目标利率达到4%-4.25%的概率为43%。12月议息会议之后，联邦基金目标利率达到4.25%-4.5%的概率为28.1%。

因此，美联储2026年或将加息三次，这将对全球资本市场产生重要的影响，同时也将对新兴市场汇率产生显著的影响。

以史为鉴可以明得失，接下来我们一起来复盘，美国加息周期与人民币汇率的关系。自2000年以来，美联储共开启过三轮加息潮。

第一轮加息阶段为2004年7月至2006年6月，联邦基金目标利率由0.75%-1%升至5-5.25%。2005年，人民币汇率形成机制迎来变化，人民币汇率不再紧盯美元，因此在美联储加息阶段，美元兑人民币中间价由8.28升值至8左右，约升值3.5%。

第二轮加息潮始于2015年12月，美国结束了长达7年的超低利率时代。2008年美国陷入次贷危机，美联储展开快速降息至0-0.25%，该利率水平持续至2015年12月。本轮加息周期延续至2018年12月，美联储用了3年的时间，将联邦基金目标利率升至2.25%-2.5%。

此时，中国已经进行汇率改革，人民币兑美元汇率便由6.4贬值到6.9，贬值幅度达到7.8%。

第三轮加息潮则从2022年3月开始，此前美国为了刺激国内经济发展，将利率长期维持在零利率附近，带来了严重的通胀问题。因此美联储在2022年一季度启动加息周期，来对抗通胀危机。

美国基准利率再次由0-0.25%升至5.25%-5.5%，美联储仅仅耗费了16个月的时间。这一阶段，人民币兑美元汇率由6.4贬值到7.2左右，贬值幅度超过12%。

由此我们可以知道，一旦美国进入加息周期并将利率维持在高位，人民币兑美元汇率很有可能进入贬值状态。

汇率变动，对于一些上市公司影响不大，而对一些公司经营产生重大影响。一般情况下，财务人员会核算汇兑损益，也就是因为汇率浮动产生的损失或收益。值得注意的是，由于汇兑损益属于财务费用下的二级科目，负值意味着汇兑收益，正值则代表汇兑损失。

复盘历史行情，美联储启动加息周期并维持较高利率，将对A股产生不利的影响，投资者应当提前应对。

（本文首发于2026年9月16日）

李泉

投资顾问执业编号：S0930622070004

基金从业编号：A20211203001155

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