淘汰母猪屠宰量创近期新高 出栏均重连续上涨

——农林牧渔行业研究周报

投资摘要：

商品猪出栏均价周内震荡上涨，新增补栏仍谨慎

 商品猪出栏均价周内震荡下跌。根据钢联数据，截至 9月 11日，商品猪出栏均价 10.85元/kg，周环比下跌 1.54%，周内猪价震荡下跌。9月计划出栏量环比增长，目前鲜销率增幅有限、需求平稳，预计猪价维持弱势局面。

 仔猪均价周环比下跌，新增补栏谨慎。截至 9月 11日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价 140.71元/头，周环比下跌 1.17%，新增补栏较为谨慎，反映市场或对后市悲观，远期供应或存在宽松预期。二元母猪均价 1292.86元/头，周环比持平。

 淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪有所加快。截至 9月 11日，钢联样本企业淘汰母猪均价 6.93元/kg，周环比上涨 0.43%，淘汰母猪与商品猪价格比值 0.64。8月淘汰母猪屠宰量环比增加 6.1万头至逼近 30万头，创近期新高，6-8月屠宰量逐月增加，且 8月环比增幅加大，淘汰母猪节奏有所加快。

出栏均重连续五周环比上涨，冻品消化库存

 出栏均重连续五周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至9月 11日，商品猪出栏均重 123.51kg、周环比上涨 0.19%，连续五周环比上涨，天气转冷猪只生长速度加快，增重预期下出栏节奏或有所放缓。宰后均重 93.13kg、周环比上涨 0.32%。截至 9 月 11 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.36%，较前一周小幅降低，猪只生长加快、下半年旺季备货或刺激二育压栏惜售，导致大猪出栏占比小幅下降。

 标肥价差周环比小幅扩大，屠宰冷冻库容率小幅下降。根据钢联数据，截至 9月 11日，标肥价差为-0.91 元/kg，较前一周小幅扩大，肥猪溢价处于较高水平，或推动二育压栏。截至 9月 11下游周屠宰量环比增加

1.49%，鲜销率环比小幅增加，显示消费改善幅度有限，终端消费平稳。冻品库容率小幅下降，屠宰厂缓慢消化库存。

钢联数据显示 9 计划出栏量月环比增加，8月能繁去化速度较上月有所加快。根据钢联 173家规模养殖场样本数据，9计划出栏量月环比增加 1.5%，较 8月实际出栏量增加 1.3%。钢联样本数据显示，8月底综合养殖场能繁母猪存栏环比下降 2.94%，较上月去化速度加快，8月规模化养殖场去化幅度大于中小散。根据 wind截至 9月 11日数据，自繁自养头均养殖亏损 174.07元/头，亏损较前一周环比减少 1.44 元/头，外购仔猪头均养殖亏损 63.13 元/头，亏损较前一周环比增加 10.14元/头。目前仔猪养殖整体处于亏损状态，截至 9月 11头均亏损 109.56元/头，亏损周环比小幅减少。

投资策略：

生猪养殖建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业。肉鸡养殖建议关注拥有白羽鸡自主种源、父母代鸡苗、商品代鸡苗企业。动保板块建议布局疫苗龙头、宠物渠道建设较好的企业。建议关注有望受益厄尔尼诺带来的换种预期的种业公司。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

评级 增持（维持）

2026 年 09 月 15 日

王伟 分析师

SAC 执业证书编号：S1660524100001

行业基本资料

行业表现走势图

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3、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重微跌 仔猪补栏或趋于平稳》2026-07-29

1. 淘汰母猪屠宰量创近期新高 出栏均重连续上涨

商品猪出栏均价周内震荡下跌，新增补栏谨慎

 商品猪出栏均价周内震荡下跌。根据钢联数据，截至 9 月 11 日，商品猪出栏均价 10.85元/kg，周环比下跌1.54%，周内猪价震荡下跌。9月计划出栏量环比增长，目前鲜销率增幅有限、需求平稳，预计猪价维持弱势局面。

 仔猪均价周环比下跌，新增补栏谨慎。截至 9 月 11 日，钢联样本数据显示 7kg仔猪均价 140.71元/头，周环比下跌 1.17%，新增补栏较为谨慎，反映市场或对后市悲观，远期供应或存在宽松预期。二元母猪均价1292.86元/头，周环比持平。

 淘汰母猪均价周环比上涨，淘汰母猪有所加快。截至 9 月 11 日，钢联样本企业淘汰母猪均价6.93元/kg，周环比上涨0.43%，淘汰母猪与商品猪价格比值0.64。8 月淘汰母猪屠宰量环比增加 6.1万头至逼近30万头，创近期新高，6-8月屠宰量逐月增加，且8月环比增幅加大，淘汰母猪节奏有所加快。

图5：淘汰母猪与商品猪价格比值

图6：淘汰母猪屠宰量

出栏均重连续五周环比上涨，冻品消化库存

 出栏均重连续五周环比上涨，出栏节奏或有所放缓。根据钢联数据，截至9月 11日，商品猪出栏均重123.51kg、周环比上涨0.19%，连续五周环比上涨，天气转冷猪只生长速度加快，增重预期下出栏节奏或有所放缓。宰后均重 93.13kg、周环比上涨0.32%。截至9月11 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比 2.36%，较前一周小幅降低，猪只生长加快、下半年旺季备货或刺激二育压栏惜售，导致大猪出栏占比小幅下降。

 标肥价差周环比小幅扩大，屠宰冷冻库容率小幅下降。根据钢联数据，截至9 月11 日，标肥价差为-0.91元/kg，较前一周小幅扩大，肥猪溢价处于较高水平，或推动二育压栏。截至 9 月 11 下游周屠宰量环比增加 1.49%，鲜销率环比小幅增加，显示消费改善幅度有限，终端消费平稳。冻品库容率小幅下降，屠宰厂缓慢消化库存。

图10：屠宰量（头）

钢联数据显示 9计划出栏量月环比增加，8 月能繁去化速度较上月有所加快。根据钢联 173家规模养殖场样本数据，9计划出栏量月环比增加1.5%，较8 月实际出栏量增加 1.3%。钢联样本数据显示，8月底综合养殖场能繁母猪存栏环比下降 2.94%，较上月去化速度加快，8月规模化养殖场去化幅度大于中小散。

资料来源：钢联数据，申港证券研究所

资料来源：wind，农业农村部，申港证券研究所

根据 wind截至9月11 日数据，自繁自养头均养殖亏损 174.07 元/头，亏损较前一周环比减少 1.44 元/头，外购仔猪头均养殖亏损 63.13 元/头，亏损较前一周环比增加 10.14元/头。目前仔猪养殖整体处于亏损状态，截至9月11头均亏损109.56元/头，亏损周环比小幅减少。

投资策略：

生猪养殖建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业。肉鸡养殖建议关注拥有白羽鸡自主种源、父母代鸡苗、商品代鸡苗企业。动保板块建议布局疫苗龙头、宠物渠道建设较好的企业。建议关注有望受益厄尔尼诺带来的换种预期的种业公司。

2. 周行情回顾

上周申万农林牧渔行业指数下跌 1.59%，位居 31 个行业第13 位。沪深 300 指数下跌 0.83%，申万农林牧渔指数跑输沪深300指数0.75%。

农林牧渔子板块涨跌幅情况：农产品加工（2.23%）、种植业（2.01%）、渔业（0.43%）、饲料（-3.19%）、养殖业（-3.29%）、动物保健Ⅱ（-4.04%）。

3. 行业数据跟踪

3.1 生猪养殖

图19：商品猪、白条肉、仔猪价格

3.2 肉鸡养殖

截至9 月11日，白羽肉鸡主产区平均价 6.34 元/公斤，周环比持平。

3.3 饲料板块

3.4 其他农产品

图27：棉花现货价

图28：白砂糖零售价

4. 风险提示

猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

分析师承诺

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风险提示

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