热点掘金 | 宁王破位:杀估值还是杀逻辑?

史韵

执业编号：S0740623080019

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电池板块为何下跌？

首先，关键背景是碳酸锂价格率先崩了。9月上旬碳酸锂期货从16万附近一路砸到13万以内、十个交易日跌超18%，现货也跌破14万。市场把它解读成下游需求转弱、中游观望累库，于是对单位盈利和电池均价先给出了估值折价。

再叠加税改影响，锂电池消费税9月1日起按2%、2027年9月提至4%，出口退税从9%降到6%、2027年进一步取消。国内动力电池毛利率会受挤压，全行业都多一笔成本，但落到议价能力上差别很大。

税改会继续放大头部与尾部利润差。长期来看，头部仍然议价相对强，面对下游仍有可能分层协商转嫁一半甚至更多，而对于通过更低报价争取车企二供、三供席位导致净利率只有3%一5%的二三线厂，2%消费税就很不轻松。

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作者简介

史韵，中泰证券总部投资顾问，美国Top10金融计量学理学硕士。善于结合宏观政策及市场环境，自上而下拆解产业链各个细分领域判断景气度拐点。擅长周期分析，通过结合基本面、趋势研究、市场参与者心理、相关赛道景气度来灵活应对市场转向。