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资讯 2026 年 09 月 18 日
重视“MPO&DFAU”新变化
通信
投资评级：看好（维持）
蒋颖（分析师）
——行业点评报告
jiangying@kysec.cn
杨昕东（分析师）
yangxindong@kysec.cn
行业走势图
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证书编号：S0790523120003
证书编号：S0790526030005
⚫ 产业变动：SENKO近期海内外进展积极，重视 SENKO链投资机会
我们认为，在无源器件层面，SENKO 链条的产业进展与卡位价值尤为值得关注。从海外端看，2025年9月，NAI集团已获得SENKO 公司认证，可使用SENKOMPO 和 SN®-MT 多光纤连接技术生产光纤组件；同年 10 月，全球光纤解决方案提供商 OPTOKON 携其采用 SENKO SN®-MT 多光纤连接技术的 DOS®布线系统进军中东数据中心市场。国内端看，杰普特 MPO 产品早已通过 SENKO 体系认证，其2026上半年 MPO/MMC 交付价值量较 2025年同期增长超20倍；致尚科技则在DFAU 侧发力，其配合客户 SENKO 开发的MPC（金属 PIC 耦合器）产品为新兴板载及共封装应用提供高密度光连接解决方案，并在有序推进中。整体来看，SENKO 链条在海内外认证、市场拓展及国内厂商配套等方面均呈现出积极进展，后续值得持续跟踪。
⚫NPO量升：与超节点协同驱动，MPO产业迎供需共振
MPO 用量有望显著抬升。需求侧，云厂商/算力基础设施供应商加速布局 NPO以支撑超节点建设：华为于 9月 17日发布全球首个采用NPO技术的超节点，并推出全球首个 NPO 光引擎 Hi-ONE，采用内置光源方案，总容量达 7.2T；阿里巴巴 3.2T NPO 已完成 Beta 版本测试，预计 2026 年 Q3 试点落地；腾讯在 3.2TVCSEL NPO、SiPh NPO领域取得关键性技术突破，相关产品已通过验证，计划2026年Q4启动试点部署。供给侧，头部光模块厂商加速推进NPO商业化部署：据中际旭创公告，2027 年下半年起预计行业内两个有影响力的重点客户将批量采购NPO产品，更大上量预计在 2028年；新易盛则表示，公司已有相关团队持续跟进 NPO 产品研发，预计 2027 年下半年有订单交付需求，2028 年出货量级将逐步提升。
⚫ 价涨：MPO连接器小型化与芯数多元化并进，价值量通胀逻辑日益显现
我们认为，当前MPO连接器呈现两大核心趋势，即器件小型化与芯数多元化，二者共同助力光连接密度持续提升，并推动连接器赛道价值量通胀逻辑逐步显现。细拆来看，以US CONEC 主导的MMC 结合了体积更小的 MT 式套圈（TMT）和新型超小形态（VSFF）连接器，可为AI及超大规模数据中心提供更高的端口密度、更优的插入损耗及更强的可扩展性；与此同时，以 SENKO推出的SN-MT为代表的高密度多通道连接器，密度较MPO-16F 提升 2.7倍、较MPO-32F 提升倍，已成为另一重要技术方向。整体来看，技术演进路径清晰明确，“价涨”逻辑日益显著。重视 四大金刚 ，同时我们看好 众多核心标的。“四大金刚”推荐标的：杰普特、仕佳光子；受益标的：长芯博创、致尚科技。
我们建议高度重视 相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇。（ ）【senko三兄弟】推荐标的：杰普特、仕佳光子，受益标的：致尚科技；（2）【保偏MPO】受益标的：长盈通；（3）【MPO优质企业】推荐标的：天孚通信，受益标的：长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技；（4）【光纤&MPO】推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份，受益标的：永鼎股份等。
⚫ 风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。
特别声明
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分析师承诺
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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