汽车及汽车零部件行业周报

买入（维持评级)

行业周报

证券研究报告

汽车组

分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005) 分析师：夏心怡（执业 S1130525110007)

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广汽一汽开启“央地整合”，鸿蒙智行调整与问界合作模式

周观点

广汽拟购买一汽某合资公司股权，开启汽车行业“央地整合”新模式。9 月 14 日，广汽集团发布公告，拟以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金；交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大、具有战略影响力的股东。公告同时明确，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实际控制人变更，不构成重组上市。我们认为，一方面，此次整合解决同一外资品牌两家合资车企模式下存在的资源分散、渠道重叠问题；另一方面，一汽广汽多年来在产能布局与市场渠道上错位竞争，为整合提供了先天基础；此外，通过技术共享、供应链融合、渠道和物流共享、优势市场互补等方式，有望快速实现规模化的成本管控。

鸿蒙智行调整与问界合作模式，问界启动“专属升级、专营管理”。9 月 15 日，鸿蒙智行与问界汽车宣布，问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。赛力斯集团董事、副总裁康波表示，问界依旧归属鸿蒙智行体系，赛力斯持有汇集华为智能汽车核心技术的引望公司 10%股份，保障问界能够继续拿到华为智能车相关技术、零部件供应；全部用户原有权益不变，OTA升级不受新模式影响，会沿用过去双方搭建的品控体系；短期重心是把现有 SUV产品做好，中长期择机进入轿车、MPV赛道；同时现阶段在做海外车型适配和当地法规认证，会参加 10 月巴黎车展。

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较 2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据，9月 1-13日，全国乘用车市场零售 51.5 万辆，同比下降23%，较上月同期增长 4%，其中新能源零售36.2万辆，同比下降 10%，新能源零售渗透率 70.3%； 2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，8月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8月新能源乘用车出口+155%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40 万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车 W、岱美股份、继峰股份等。

行业重点数据跟踪

市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-0.83%；本周申万汽车指数-3.24%。个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+21.3%）、中捷精工（+19.6%）、兆丰股份（+18.3%）、征和工业（+16.5%）、山子高科（+15.8%）；本周跌幅前五名分别为无锡振华（-14.8%）、喜相逢集团（-12.6%）、湖南天雁（-11.7%）、途虎-W（-11.2%）、建设工业（-9.7%）

乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；新能源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct。②零售端，2026 年 8 月全国乘用车市场零售 151.7 万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；新能源乘用车零售 97.6 万辆，同比-11.0%，环比+6.2%；新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct。③出口方面，2026 年 8月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%，环比-3.5%。

风险提示

行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。

内容目录

1. 周观点：广汽一汽开启“央地整合”，鸿蒙智行调整与问界合作模式.... 4

1.1 周动态.... 4

1.2 周观点.... 4

2. 行业重点数据跟踪.... 5

2.1 板块行情回顾.... 5

2.2 乘用车销量数据跟踪.... 6

2.3 原材料价格跟踪.... 9

3. 行业动态.... 9

3.1 行业动态.... 9

3.2 本月重点新车.... 10

风险提示.... 11

图表目录

图表1：申万一级行业周度涨跌幅（2026/9/14-2026/9/18） 5 图表2：申万汽车二级行业周度涨跌幅（2026/9/14-2026/9/18） 5 图表3：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅（2025/1/1-2026/9/18） 5 图表4：本周涨幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18） 6 图表5：本周跌幅前十公司（2026/9/14-2026/9/18） 6 图表6：2024-2026乘用车月度批发销量（万辆）及同比增速 6 图表7：2017-2026乘用车年度批发销量（万辆）及同比增速 6 图表8：2024-2026新能源车月度批发销量（万辆）及新能源渗透率 7 图表9：2017-2026新能源车年度批发销量（万辆）及新能源渗透率 7 图表10：2024-2026乘用车月度零售销量（万辆）及同比增速 7 图表11：2017-2026乘用车年度零售销量（万辆）及同比增速 7 图表12：2024-2026新能源车月度零售销量（万辆）及新能源渗透率 7 图表13：2017-2026新能源车年度零售销量（万辆）及新能源渗透率 7 图表14：2024-2026乘用车月度出口销量（万辆）及同比增速 8 图表15：2017-2026乘用车年度出口销量（万辆）及同比增速 8 图表16：2024-2026新能源车月度出口销量（万辆）及出口新能源渗透率 8 图表17：2017-2026新能源车年度出口销量（万辆）及同比增速 8 图表18：钢材价格指数（1994年4月=100） 9 图表19：铝锭价格（元/吨） 9 图表20：天然橡胶价格（元/吨） 9

图表21：碳酸锂价格（元/吨） 9 图表22：2026年9月重点新车 10

1.周观点：广汽一汽开启“央地整合”，鸿蒙智行调整与问界合作模式

1.1 周动态

广汽拟购买一汽某合资公司股权，开启汽车行业“央地整合”新模式。9月11 日，工信部等九部门印发的《智能网联新能源汽车产业发展"十五五"规划》提出加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，国家发改委亦表示将支持大型企业集团以市场化方式推进兼并重组。9月14日，广汽集团发布公告，与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，拟以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金；交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大、具有战略影响力的股东。公告同时明确，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成实际控制人变更，不构成重组上市。当前市场环境下，广汽一汽经营均有承压，广汽2026年上半年归母净利润为-44.67亿元、亏损同比扩大75.98%；一汽2026年上半年销量151.8 万辆、同比下滑约15.33%，红旗品牌降幅达 38.8%。我们认为，一方面，此次整合能够解决同一外资品牌两家合资车企模式下存在的资源分散、渠道重叠问题；另一方面，一汽广汽多年来在产能布局与市场渠道上错位竞争，为整合提供了先天基础，一汽在北方积累的经销网络，与广汽在华南渠道资源可以交叉借力，双方新能源子品牌向对方优势区域下沉的成本有望降低；此外，通过技术共享、供应链融合、渠道和物流共享、优势市场互补等方式，有望快速实现规模化的成本管控。

鸿蒙智行调整与问界合作模式，问界启动“专属升级、专营管理”。9月15日，鸿蒙智行与问界汽车同步发布《关于合作模式的说明》，宣布问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能；所有问界用户既有权益及后续服务不受影响。并表示此次调整不涉及鸿蒙智行其他品牌，尊界、享界、智界、尚界仍然采用华为全流程主导的合作模式。9月 18日，赛力斯集团董事、副总裁康波表示，问界依旧归属鸿蒙智行体系，赛力斯持有汇集华为智能汽车核心技术的引望公司 10%股份，以此保障问界能够继续拿到华为智能车相关技术、零部件供应；全部用户原有权益不变，OTA升级不受新模式影响，并会沿用过去双方共同搭建的品控体系，继续执行“五高”标准；短期重心是把现有 SUV产品做好，巩固细分市场份额，中长期择机进入轿车、MPV赛道；同时现阶段在做海外车型适配和当地法规认证工作，会参加10月巴黎车展。

1.2 周观点

内外需共振，板块有望迎来底部向上。1）内需有望边际改善：下半年进入购车旺季、补贴较2025年同期更均衡以及2025年同期基数压力较上半年更小，叠加新车上市驱动、汽车下乡等政策催化以及油价回调，预计下半年内销有望边际改善，根据乘联会数据，9月1-13 日，全国乘用车市场零售51.5 万辆，同比下降23%，较上月同期增长 4%，其中新能源零售 36.2万辆，同比下降10%，较上月同期增长16%，新能源零售渗透率 70.3%； 2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，8 月乘用车出口同比+78%，且结构显著优化——新能源占比提升（8 月新能源乘用车出口+155%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。

看好出海弹性大、智能化以及细分行业集中带来的机会。1）展望下半年，我们认为，汽车行业的核心变化在于：出海持续高速增长、AI对汽车的影响持续深化&智能驾驶迎来拐点、内需尤其是中高端的内需有望底部向上。2）整车方面，内销整体承压背景下，出口销量有望持续超预期、40万以上市场仍有较大机会，看好出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企；3）智能化方面：汽车 AI 及机器人进入加速阶段，智能驾驶有望迎来消费者需求的拐点；4）汽车零部件方面：细分行业进入头部企业强者恒强阶段。

细分行业景气度指标：汽车整体（拐点向上）、新能源整体（拐点向上）、智能驾驶（稳健向上）。

投资建议：1）整车方面，建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、中国重汽 H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等；2）智能化及零部件方面，关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、星宇股份、松原安全、岱美股份、新泉股份、继峰股份等。

2.行业重点数据跟踪

2.1板块行情回顾

本周沪深 300指数-0.06%；本周申万汽车指数+1.53%，在31个申万一级行业中排名第 11 位。细分板块中，汽车零部件、乘用车、汽车服务、商用车分别+2.30%、-0.22%、-0.56%、-1.04%。

个股中，本周涨幅前五名分别为首控集团（+21.3%）、中捷精工（+19.6%）、兆丰股份（+18.3%）、征和工业（+16.5%）、山子高科（+15.8%）；本周跌幅前五名分别为无锡振华（-14.8%）、喜相逢集团（-12.6%）、湖南天雁（-11.7%）、途虎-W（-11.2%）、建设工业（-9.7%）。

2.2乘用车销量数据跟踪

车市月度跟踪：8月全国乘用车批发同比-5.2%，出口持续高增

根据乘联会数据，2026 年 8 月全国乘用车市场批发 235.2 万辆，同比-5.2%，环比+4.7%；1-8 月累计批发 1713.7 万辆，同比-4.8%。

根据乘联会数据，2026年8月新能源乘用车批发 149.9 万辆，同比+16.3%，环比+3.8%；1-8 月新能源累计批发 970.0万辆，同比+9.2%。2026 年 8 月新能源批发渗透率 63.7%，同比+11.8pct，环比-0.6pct；1-8 月新能源批发渗透率56.6%，同比+7.3pct。

根据交强险数据，2026年8月全国乘用车市场零售151.7万辆，同比-21.9%，环比+4.9%；1-8 月累计零售1149.2万辆，同比-19.0%。

根据交强险数据，2026 年 8 月新能源乘用车零售 97.6 万辆，同比-11.0%，环比+6.2%；1-8 月累计零售 642.0 万辆，同比-12.6%。2026 年 8 月新能源零售渗透率 64.3%，同比+7.9pct，环比+0.8pct；1-8 月新能源零售渗透率 55.9%，同比+4.1pct。

根据乘联会数据，2026 年 8 月乘用车出口（含整车与 CKD）88.4 万辆，同比+77.0%，环比-3.3%；1-8 月乘用车累计出口 606.8 万辆，同比+75.8%。

根据乘联会数据，2026 年 8 月新能源车出口 49.9 万辆，同比+152.4%，环比-3.5%；1-8 月新能源车累计出口 318.0万辆，同比+169.3%。2026 年 8 月新能源出口占出口总量的 56.4%，同比+16.8pct，环比+1.0pct；1-8 月新能源出口占出口总量的 52.4%，同比+12.5pct。

2.3原材料价格跟踪

3.行业动态

3.1行业动态

【零跑汽车成立新能源科技公司，经营范围涵盖电池制造与储能】9月 14日，人民财讯报道，企查查 APP显示，浙江凌臻新能源科技有限公司近日成立；据天眼查数据，该公司成立于9月8日，法定代表人为宋忆宁，注册资本为12.6亿元。经营范围包含电池制造、电池零配件生产、储能技术服务、电子专用材料研发，以及汽车零部件研发、汽车零部件及配件制造等。企查查股权穿透显示，该公司由零跑汽车旗下浙江凌骁能源科技有限公司全资持股，后者由浙江零跑科技股份有限公司全资持股。

【广汽埃安 AIONUT 登陆英国，明年将推多款新品】9 月 14 日报道，日前，广汽埃安官宣旗下纯电掀背车 AIONUT 正式在英国开售，继 AIONV之后在英国市场落下第二子，当地起售价约为 2.89万英镑。上市活动期间，47家英国及国际主流汽车媒体齐聚 Rackleys庄园。AION英国合资公司总经理JonWakefield介绍了广汽集团 29年的造车积淀与累计产销突破 3000万辆的成绩，并透露广汽计划明年将在英国市场推出多款新品。

【奕境发布"天穹智盾"全时空安全架构，首搭奕境 X9】9 月 14 日，在东风汽车第十届科技创新周开幕日，奕境汽车举办"天穹智盾"安全技术讲解会，品牌总经理曾清林首次系统阐述品牌安全技术体系，正式发布行业首个"全时空"安全架构"天穹智盾"，首款搭载车型为奕境 X9。据介绍，天穹之外由华为乾崑智驾ADS5的能力构成"预判之盾"，负责感知、判断与主动干预；天穹之内由东风整车安全能力构成"守护之盾"，以车身、电池、健康与营救体系在风险真正逼近时保护乘员，会上同步披露了奕境 X9 在感知预判、车身防护、电池安全、营救与健康等维度的多项极限实测数据。

【东风发布"天净零碳"计划】9月14日，东风汽车第十届科技创新周在武汉体育中心开幕，东风汽车"天净零碳"计划正式发布，面向 2030 年将依托智电新汽车、出行新服务、能源新生态深耕智能网联新能源汽车产业。商用车方面，东风已落地全球首个 400kW车用燃料电池单堆，将实现 15分钟加氢、1700公里超长续航，以"氢燃料电池+换电生态+多燃料动力"筑牢商用车零碳动力新体系；同时将联动合作伙伴织密补能网络，筑牢城市5分钟补能圈和干线补能路网；并为每一块动力电池建立专属数字档案，打通电池生产、使用、回收、再生的完整闭环，依托绿电溯源技术打通5000公里零碳运输走廊。按规划，2027年东风智电新汽车将正式亮相、氢能重卡突破万辆，2030年建成全国最大补能聚合平台。

【荣耀与引望达成深度合作，启境 GX7 首发手机"一碰上车"】9 月 15 日晚，在荣耀 HGDC2026 荣耀开发者大会上，MagicOSAIOS 产品总监王倩宣布，荣耀与引望达成深度合作，将支持手机应用"一碰上车"。官方介绍页面显示，该功能将由启境 GX7车型首发，其他车型后续上线。引望全称为"引望智能技术有限公司"，正式成立于 2024年 1月 16日，最初由华为 100%持股，是华为旗下致力于智能汽车产业发展、提供汽车智能系统及部件解决方案的子公司。另外，当日曝光了双框架鸿蒙车机将支持荣耀手机的 Demo 演示，画面显示双框架华为鸿蒙车机的新版"超级桌面"功能支持连接荣耀手机和华为手机，Demo演示中的设备已连接荣耀 Magic8Pro，支持手机应用流转至车机使用。

【比亚迪李黔：将继续在半导体领域投入和发力】9月16日，比亚迪在绍兴赛车场举办高管面对面股东交流会，集团董事会秘书、投资处总经理李黔表示，半导体是比亚迪非常重要的能力之一，芯片种类覆盖13大类、567 款车规芯片产品，从最早的功率半导体到模拟芯片，再到今年向逻辑芯片拓展；比亚迪半导体拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试全链路设计与制造能力。他透露，未来比亚迪在半导体领域无论是设计还是生产都还会持续突破，随着汽车智能化发展，整车半导体价值量将显著提升，比亚迪未来还会继续在半导体领域投入和发力。今年推出的璇玑 A3 芯片是中国首款车规级 4nm 智驾芯片，目前已开启规模量产。据介绍，该芯片今年 5 月正式发布，支持 L3、L4 自动驾驶，三颗芯片总算力超 2100TOPS，结合比亚迪自研算法深度优化，算力利用率提升100%。

【中国一汽与零跑汽车再签约】9月 17日，中国一汽与零跑汽车在浙江湖州签约，旗下旗新动力、中汽新能电池分别与零跑签署投资意向书和技术合作协议：零跑拟作为战略投资者参与旗新动力A轮融资，并与中汽新能围绕固态电池、富锂锰基电池、钠离子电池、铁锂超快充等方向开展研发协同。此前一天，零跑公告收到证监会批复，向一汽股权等发行新股募资约 67.44亿元，其中一汽股权出资约37.44亿元，认购后持股约 5%。

【恩智浦与航盛电子成立联合技术创新实验室】9 月 17 日，恩智浦半导体宣布与深圳市航盛电子股份有限公司正式成立联合技术创新实验室，该实验室将聚焦智能座舱、软件定义汽车及 AI 创新应用等关键方向，加速智能汽车创新成果从概念验证迈向规模应用。

3.2本月重点新车

图表22：2026年9月重点新车

来源：懂车帝，国金证券研究所

风险提示

1）行业需求不及预期：汽车行业具有一定周期属性，可能出现终端需求不及预期情况，影响车企销量和规模效应的发挥，进而影响车企盈利能力。

2）价格战加剧：当前新能源行业竞争激烈，产品迭代周期缩短，新产品持续推出，同时燃油车促销力度较大，行业整体面临价格战风险，若后续价格战进一步加剧，企业盈利性将受损，对公司业绩造成一定影响。

3）新车型销量不及预期：若新车在产品性能、价格等方面相比竞品无优势，销量可能出现不及预期情况，进而影响公司业绩增长。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

特别声明：

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