大消费行业周报（9月第3周）：8月社零延续弱修复

大消费

8 月社零延续弱修复

2026 年 9 月 21 日

[T分析师able\_A：uthor 郑彬彬]

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大消费行业周报（9 月第3 周）

行业观点：

1) 上周（9/14-9/18）大消费板块多数行业下跌。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-0.51%、-0.49%、1.72%、-0.80%、-1.12%、1.59%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是会稽山（+39.15%）、联城股份（+25.08%）、华纺股份（+18.79%）、星徽股份（+43.33%）、建科股份（+15.58%）、百亚股份（+16.76%）；领跌的个股分别是克明食品（-13.19%）、爱仕达（-8.07%）、如意集团（-8.25%）、南宁百货（-20.15%）、云南旅游（-19.89%）、丸美生物（-11.01%）。

2) 社零弱修复，消费 K 型分化延续。国家统计局发布 8 月国民经济运行数据，8月社零总额39824亿元，同比+0.4%，环比-0.13%；1-8 月累计社零 327569 亿元，同比+1.1%。消费整体呈低位弱复苏态势，板块内部结构性分化特征凸显。分城乡看，8 月乡村零售额同比+1.6%，城镇同比+0.2%；1-8 月累计乡村增速2.3%，高于城镇 1.0%。城镇消费受地产链相关可选消费拖累，修复动能不足；乡村刚需消费稳定，表现出更强抗周期属性。分品类来看，服务消费好于实物商品。8月餐饮收入同比+1.1%，持续跑赢商品零售 0.3%。限额以上单位粮油食品、饮料类保持稳健正增，基本生活需求刚性凸显；通讯器材同比大增 27.3%，受益新机迭代与 AI 终端换机潮，成为实物消费核心增长极。零售业态层面，渠道格局持续重构。便利店、超市 1-8月零售额同比分别增长 5.5%、3.8%；百货店、专业店、品牌专卖店持续负增长，传统线下可选消费渠道承压。整体而言，居民收入预期仍是消费复苏核心约束，大宗可选消费仍偏弱。

3) 智能家居迎政策催化。近日，商务部等八部门印发《促进智能家居消费行动方案》，从产品供给、场景体验、家装服务、底层生态四大维度发力，全面激活智能家居消费市场。供给端方面，政策鼓励企业加大智能家居研发投入，同时支持家居卖场、购物中心搭建智能家居体验中心与全屋智能样板间，打通线下消费转化链路。服务端重点升级家装配套体系，发展订单式、预约式精细化服务，将智能家装融入家居改造全流程，完善全屋智能落地交付体系。此次政策核心亮点为强化国产自主生态建设，明确加快研发适配国内开源操作系统的智能家居软硬件产品，打造一体化解决方案，破除行业品牌协议壁垒，实现设备互联互通。整体来看，新政将带动智能硬件、系统方案、家装服务全产业链升级，叠加家居换新市场需求，有望持续打开全屋智能行业增长空间。

4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

正文目录

一、市场周度回顾 …… 3

二、行业要闻及重点公司公告 …… 4

2.1 行业要闻 …… 4

2.2 公司公告 …… 6

图表目录

Figure1 申万一级行业周度涨跌幅....3

Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅....3

Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股....4

Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股....4

一、市场周度回顾

Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股

资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源： 资讯、世纪证券研究所

二、行业要闻及重点公司公告

2.1行业要闻

eMarketer 数据显示，AI 驱动的商业销售额预计将从今年的不到 500 亿美元增长到2030年的近3000 亿美元。零售商自有的AI助手（如亚马逊Alexa 和沃尔玛 Sparky）将占据主导地位，超过一半的此类销售来自零售商原生助手而非通用AI平台。消费者更信任零售商和支付提供商执行自动交易，但 AI 回答的准确率问题（10%-20%的不准确率）仍是主要瓶颈，促使品牌转向经过验证的高质量内容源。

2026 中国国际时装周期间，行业趋势显示服装产业正从围绕“货”的效率优化转向对“人”的行为洞察。纺织服装类上市公司2026年中报显示内销温和复苏但出口承压，原材料波动和消费需求疲软影响业绩。深圳微屏通推出AI 练播房，通过生成直播话术、模拟真实直播场景、诊断违规内容及评估练播能力，帮助服装商家解决不敢直播、不会直播的痛点。该系统旨在让从业者在零风险环境中提升直播技能，以适应从“预测货”到“读懂人”的行业变革。

⚫ 国家统计局数据显示，2026 年 8 月中国社会消费品零售总额同比增长0.4%，表现弱于预期。除汽车外消费品零售额增长2.5%。1-8月网上商品零售额同比增长 4.3%，吃类、穿类、用类商品分别增长 15.9%、4.9%、1.1%。线下业态中，便利店和超市增长，而专业店、百货店和品牌专卖店下降。8月金银珠宝类同比下降 17.5%，纺织服装类下降 0.5%，通讯器材类增长27.3%。投资者建议关注运动品牌、家纺龙头及具备全球化布局的零售企业。

⚫ 近日，亳州战新产业基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额为 40.05亿元，经营范围包括面向未上市企业的创业投资，以及通过私募基金开展股权投资、投资管理和资产管理等业务。企查查股权穿透信息显示，该基金由亳州市振亳产业投资有限公司、安徽古井集团有限责任公司等共同持股，体现出古井集团进一步参与地方战略性新兴产业投资布局。

⚫ 受消费者购买力减弱和房地产市场恶化影响，路易威登、古驰、巴黎世家和劳力士等奢侈品牌在中国多地关闭门店。调查显示，高收入群体计划今年削减约10%的奢侈品购买，部分中上层阶级因房贷和债务压力被迫在二手市场出售资产，导致高端商品转售价值下降。

⚫ 在广州举办的“自有品牌实战赢法”闭门工作坊上，来自奥乐齐、京东京造和步步高等企业的嘉宾探讨了自有品牌的定位、边界及商品力等核心议题。专家强调自有品牌是渠道品牌心智的延伸，需明确服务人群与价值主张，避免盲目扩张，并通过组织变革提升产品差异化能力以应对零售竞争。

ZARA于9月 16日正式入驻京东，全系货盘上线并保持全球同步上新。过去几年，优衣库、MassimoDutti 等国际时尚品牌及 MARIUS、STORMCREW等新锐品牌纷纷加入京东。京东通过“品类击穿”策略和"JDFASHION"品质标签，为品牌提供确定性增长环境和品质背书，吸引品牌集体涌入。

⚫ 棉纺市场近期呈现震荡偏弱态势。长期来看，新年度全球棉花产量下降明显，消费抬升促使供需格局扭转，期末库存降至低位，全球棉花重心有望继续抬升。中期观点显示，尽管市场步入旺季但成色不佳，国储棉持续施压国内市场，而美国天气不佳导致美棉强势。下周市场将重点关注主产国天气影响、宏观加息压力以及下游订单和产业链去库情况。整体而言，棉花市场受天气和新棉上市压力影响，预计维持震荡偏弱走势。

（信息来源：e公司）

2.2 公司公告

天元宠物：拟以 6.4 亿元收购广州淘通科技 89.71%股权（完成后持股达99.71%），复星系实控人郭广昌借此套现离场。淘通科技 2025 年营收21.54 亿元、净利 8924 万元，四成收入来自宠物食品。天元宠物上半年营收 15.78 亿元、净利 2012 万元（-46.28%）。

⚫ 海天味业：9月 10日完成对香港百年品牌淘大100%股权的战略收购，加速海外布局。

⚫ 安井食品：拟与印尼三林集团共同设立印尼贸易及生产子公司，安井持股50.5%，出资不少于3750万美元。

⚫ 王老吉：推出"王者英雄"天然能量电解质饮料。

⚫ 九号公司：割草机器人X4系列进入美国Lowe's门店。

⚫ 海底捞：控股股东集团成员 SPNPLtd.于 9 月 8 日通过大宗交易以每股10.62港元出售2.59亿股（约4.65%），套现约27.51亿港元，持股比例由50.13%降至 45.49%。此前 5月张勇本人曾增持，一增一减引发市场关注。

（信息来源：Wind资讯）

三、风险提示

○1、经济复苏、政策效果不及预期。居民消费意愿修复存在不确定性，不排除政策落地效果不及预期的可能。若收入预期偏弱、消费信心回暖节奏放缓，消费需求回升力度将弱于预判，需求端疲软仍会持续压制企业生产与资本开支，供需两端修复动能走弱，经济复苏进程或将反复。

○2、行业竞争格局存在恶化风险。若市场参与者持续扩产、新进入者加速涌入，行业竞争将进一步加剧，产品或服务价格承压，企业盈利空间被压缩。即便宏观层面经济复苏、需求回暖，企业营收与利润修复节奏仍可能不及预期，行业盈利改善存在不确定性。

分析师声明

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