铭普光磁ELSFP外置光源模块启动送样，年底量产卡位CPO/NPO智算网络

🔥 核心热点：ELSFP外置光源模块启动送样，CPO/NPO产业链迎关键催化

$铭普光磁(sz002902)$官微最新消息，公司ELSFP外置光源模块正式启动送样，全规格产品矩阵赋能CPO/NPO智算网络。公司自研ELSFP拥有HP/VHP/UHP多功率规格，适配高带宽智算交换机场景，目前处于小规模客户送样验证阶段，预计2026年底推进量产交付。

该产品遵循OIF-ELSFP-02.0协议，支持热插拔运维，RIN低至-140 dB/Hz，属于高稳定性连续波光源，面向3.2T/6.4T乃至更高带宽的CPO/NPO系统需求，为全光Scale-Up智算网络提供产品底座。

📌 一、ELSFP是什么：CPO/NPO架构的“光电解耦”关键组件

随着AI大模型训练集群向万卡乃至十万卡规模持续扩张，外置激光器光源（ELSFP）将成为未来“Scale-Up”架构的关键配套组件。目前在CPO交换机方案中，超高功率（UHP）的ELSFP通过将热源移至前面板独立散热，实现“光电解耦”，有效解决了系统的可靠性和维护性问题。

内置光源（On-Board）与外置光源（ELS）核心对比：

维度 内置光源 外置光源（ELSFP）

安装位置 与光引擎/芯片集成在同一封装内 独立于封装外，通过光纤耦合入板

环境结温 80-100°C（紧邻ASIC/交换芯片） 50-55°C（独立散热）

可维护性 激光器损坏时极难单独更换 支持热插拔与独立故障更换

功率要求 100-130mW级CW激光器即可满足 需300-400mW以上高功率CW激光器

结论： 随着高算力芯片功率不断飙升，外置光源（ELS）将成为数据中心高端光互联的主流技术路径，而内置光源会在特定短距或低功耗场景作为补充共存。

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📌 二、单台CPO交换机配置：16-18个ELSFP模块

英伟达Spectrum SN6810 CPO交换机单台配备16个ELSFP模块。这16个模块对应交换机内部的32个光引擎，即ELSFP模块与光引擎的数量比为1:2。一台CPO交换机需要配16-18个ELS模块。

随着2027-2028年CPO交换机规模化部署，ELSFP的需求量将呈现指数级增长。

📌 三、市场空间：花旗预测ELSFP 2027年增速超2600%

花旗最新测算显示，至2028年，CPO驱动的FAU/连接器市场规模将达约105亿元，ELSFP约296亿元，光纤互连模组约896亿元，光纤托盘约557亿元。

ELSFP市场增长路径：

年份 市场规模 同比增速

2026年 约4.1亿元 —

2027年 约112亿元 超2600%

2028年 约296亿元 约164%

花旗预测2027年将成为CPO市场爆发的关键转折点，交换机需求将从2026年的5,000台跃升至20.9万台。这意味着ELSFP市场将从“几乎为零”进入“数百亿级”的指数级增长阶段。

📌 四、竞争格局：国内仅4家掌握ELSFP技术，铭普光磁进展最快

主要上市公司ELSFP布局对比：

代码 名称 当前市值 概念逻辑

002902 $铭普光磁(sz002902)$ 约65亿 ELSFP外置光源模块启动送样，全规格产品矩阵，预计年底量产，ELSFP唯一小盘

601231 $环旭电子(sh601231)$ 约667亿 子公司光创联发布UHP ELSFP高功率外置光源，2026Q3-Q4试产、2027Q1量产

603083 $剑桥科技(sh603083)$ 约836亿 全球少数可提供标准ELSFP，送样头部云厂商，UHP高功率版本对标海外大厂

000988 $华工科技(sz000988)$ 约1068亿 自研ELSFP外置激光器光源，配套NPO/CPO高速光引擎，8路ELSFP通过英特尔认证

002281 $光迅科技(sz002281)$ 约1488亿 全栈自研ELSFP模块，配套3.2T NPO/CPO系统，自产CW激光芯片垂直一体化

铭普光磁的核心卡位：

铭普光磁是当前ELSFP产业链中市值最小的标的，当前市值仅约65亿元，与$剑桥科技(sh603083)$826亿元、光迅科技1488亿元相比，市值提升空间大。且根据产业调研，铭普光磁的ELSFP技术进展在同类公司中处于领先位置，预计年底即可实现量产交付。

📌 五、铭普光磁的产品矩阵：全规格覆盖HP/VHP/UHP

铭普光磁ELSFP产品主打“全光SCALE-UP”架构，面向CPO/NPO交换机、3.2T/6.4T智算集群、AI训练数据中心及超大规模GPU互联等前沿场景。

产品核心特性：

灵活配置： 覆盖HP/VHP/UHP全功率等级

即插即用： 遵循OIF-ELSFP-02.0协议

光电解耦： 可现场热插拔更换，运维零停机

低噪稳定： RIN低至-140 dB/Hz，高稳定性连续波光源

铭普光磁ELSFP模块现已正式启动小规模送样，并将持续与产业链伙伴协同推进产品迭代与标准演进。面向3.2T/6.4T乃至更高带宽的CPO/NPO系统需求，铭普光磁将以全规格ELSFP产品矩阵，为全光Scale-Up智算网络提供坚实的产品底座。

📌 六、风险提示

量产进度不确定：公司ELSFP系列产品目前处于小规模客户送样验证阶段，该产品商业化落地受下游技术路线、客户验证进度影响存在不确定性，相关进展以公司公告为准。

竞争加剧风险：$环旭电子(sh601231)$、$剑桥科技(sh603083)$、$华工科技(sz000988)$、光迅科技等均在ELSFP领域积极布局，其中环旭电子旗下光创联计划2027Q1量产，光迅科技已实现全栈自研，竞争格局尚未固化。

CPO/NPO商业化节奏风险：CPO交换机规模化部署仍处于早期阶段，若下游需求释放不及预期，ELSFP市场增长可能放缓。

目标价仅为推演：市场有观点将铭普光磁目标市值对标剑桥科技826亿元、换算目标价350元，但机构目标价分歧较大，中性目标区间18-24元，乐观情景26-30元。投资者需理性看待目标价预测。

小盘股波动风险：铭普光磁当前市值较小，股价波动较大，事件驱动型特征明显，需注意风险控制。

💎 总结

铭普光磁ELSFP外置光源模块已进入小规模客户送样验证阶段，预计年底实现量产交付，是CPO/NPO产业链中稀缺的小盘弹性标的。花旗预测ELSFP市场将从2026年约4.1亿元跃升至2028年约296亿元，2027年增速超2600%。国内仅4家上市公司掌握ELSFP技术，铭普光磁当前约65亿市值与剑桥科技826亿、光迅科技1488亿相比，市值提升空间显著。但需理性认识到，产品尚处送样阶段，量产进度与客户验证仍存不确定性，事件驱动型特征明显。