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第一部分 · 地缘政治
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过去12小时全球主线：美伊谈判「僵局与让步信号并存」——金十11/4头条「外媒曝美伊做出让步（范围含核问题及被冻结资产）」与「美伊距离达成协议仍很远（伊议长提交坚定提案）」形成拉扯；新浪隔夜称谈判「陷入僵局」，伊朗要求美方明确回应7项条件否则不开放霍尔木兹。以色列警告伊朗或准备使用化学武器（在特朗普政府内部引发巨大分歧），内塔尼亚胡持续施压「恢复对伊战争」。美国中期选举11/3投票，摩根大通拆解四种剧本、瑞银称或引爆年末轧空，结果计票中。市场：油价3日微跌（WTI 96.09 -0.38%、布油103.60 -1.12%）延续企稳；美股芯片反弹（费城半导体+2.64%、AMD+3%、微软+2.70%）但苹果-1.97%；A股11/3回调（上证-0.82%、创业板-2.73%）。国内：央行潘功胜作金融工作报告，强调维护股票/债券/外汇市场平稳运行、继续适度宽松；第三批SFISF 1000亿落地（费率10bp为历次最低）；发改委称「十五五」末新兴支柱产业产值望超10万亿。
● 一、中东：美伊谈判僵局、霍尔木兹未开放
1. 让步与僵局并存：金十11/4头条「外媒曝美伊做出让步！范围包括核问题及被冻结资产」（22:08）释放缓和信号；但同日「美伊距离达成协议仍很远！伊议长称已提交坚定提案」（16:50）显示分歧仍大。新浪隔夜要闻称美伊谈判「陷入僵局」。
2. 霍尔木兹条件：伊朗要求美方明确回应7项条件，否则不开放霍尔木兹海峡；内塔尼亚胡持续施压特朗普「恢复对伊朗战争」，以色列更警告伊朗或准备使用化学武器（在特朗普政府内部引发巨大分歧）。风险溢价虽较10/30高点（布油117.64）大幅回吐，但突发摩擦未根除。
3. 油价企稳：受谈判信号反复影响，11/3国际油价微跌——WTI 12月96.09(-0.38%)、布伦特1月103.60(-1.12%)，延续11/2暴跌后低位企稳；「大宗商品教父」提示油价短期或见顶、宜获利了结。
● 二、美以与俄乌：中期选举、会谈分歧
1. 中期选举：11/3投票，结果计票中。摩根大通拆解「民主党横扫/分裂国会/共和党横扫/僵局」四种剧本；瑞银称中期选举或引爆美股年末轧空行情。提前投票超5100万创纪录。
2. 俄乌：会谈地点分歧延续——俄坚持三方会谈「来莫斯科」，泽连斯基倾向土耳其；美俄是否解除部分制裁、俄柴油供应安排仍待观察。克宫称若谈判推进可缓和能源对峙。
3. 欧美其他：法国央行或下调2026年增长预测至0.4%；格陵兰岛批准与美国安全协议；东航原董事长刘绍勇获刑14年；比利时首相因预算谈判破裂辞呈悬而未决。
● 三、国内与气候：央行稳市、PMI偏弱
1. 央行稳市：潘功胜11/3向全国人大常委会作金融工作报告，强调继续实施适度宽松货币政策、维护股票债券外汇等市场平稳运行；第三批证券基金保险公司互换便利(SFISF)1000亿元当日落地（31家机构投标、中标费率10bp为历次最低）；股票回购增持再贷款转长期制度、利率降至1%。
2. 产业：发改委11/3「奋进十五五」发布会称当前新兴支柱产业产值近6万亿、「十五五」末望超10万亿，前三季度集成电路产量4428亿块(+23.3%)、创新药对外授权约1300亿美元。
3. 经贸数据：A股三季报收官，5224家上市公司营收56.6万亿、净利5.1万亿（超七成盈利，规模及增速创2022年以来新高）；18只主动ETF募集超342亿、最快11月下旬上市（预计带来近360亿增量）。10月官方制造业PMI 49.3%偏弱。
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第二部分 · 大宗工业品
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● 〔本章速览〕
能源微跌、贵金属回落、有色LME全线跌、化工分化——国际油价11/3微跌：WTI 12月96.09(-0.38%)、布伦特1月103.60(-1.12%)，延续11/2暴跌后低位企稳，风险溢价出清但未根除（霍尔木兹隐患仍在）。贵金属反弹未能延续：现货金3930.10(-0.42%)回落至3900附近、现货银49.78(-1.70%)再失守50；COMEX金3940.2(-0.74%)、银49.81(-2.12%)；世界黄金协会称三季度全球央行净买入307吨（前三季度642吨）托底。基本金属LME 11/3全线下跌：锡47405(-4.81%)领跌、锌-2.66%、铜14034.5(-2.03%)、铝-1.82%、铅-0.97%、镍-0.55%；美元走强+加息预期压制。国内现货（生意社11/3）：铜109951.67/主力107230(差2721)、铝23456.67/23115(差341)、镍118750/117010(差1740)、锡366925/362450(差4475)；行业榜仅有色+0.22%微红，能源-1.39%、建材-0.60%领跌。
● 一、能源：油价微跌企稳
1. 国际油价11/3微跌：WTI 12月96.09(-0.38%)、布伦特1月103.60(-1.12%)；此前11/2因美伊谈判缓和暴跌（WTI -7.4%、布油-7.6%），布油从10/30高点117.64大幅回落至103.60。
2. 供给端：OPEC+七国12月维持产量不变（连续两月暂停增产）；但美伊缓和预期压倒供给端鹰派，风险溢价持续出清。机构提示油价短期或见顶、宜获利了结；国内INE原油主连694.9(11/3)跟随。
3. 国内：卓创原油指数WTI 96.09/BRENT 103.6；成品油年内格局14涨5跌2搁浅；燃油跟随外盘低位震荡，#沥青(BU)#、LPG跟随回落。
● 二、贵金属：反弹未能延续
1. 国际贵金属11/3回落：现货金3930.10(-0.42%)回至3900附近、现货银49.78(-1.70%)再失守50；COMEX金3940.2(-0.74%)、银49.81(-2.12%)；金银比78.97逼近近十年均值79.0。
2. 驱动：美元指数101.867(+0.15%)走强、美联储12月加息概率仍处70%以上偏鹰区间，压制贵金属；但油价回落缓解通胀、世界黄金协会称三季度全球央行净买入307吨（前三季度642吨）提供中期托底。
3. 国内：沪金845.14(11/3)、沪银11945；生意社黄金基准价836.72元/克；卓创涨跌榜白银+1.58%、黄金+1.02%（为日内现货波动）；央行购金结构性需求支撑深跌后修复韧性。
● 三、有色与化工：LME全线跌、国内分化
1. LME 11/3全线下跌：锡47405(-4.81%)领跌，锌3785(-2.66%)、铜14034.5(-2.03%)、铝3040.5(-1.82%)、铅1885.5(-0.97%)、镍15415(-0.55%)；美元走强与加息预期共同压制。
2. 国内现货（生意社11/3）：铜109951.67/主力107230(现期差+2721)、铝23456.67/23115(+341)、镍118750/117010(+1740)、锡366925/362450(+4475)；涨跌榜电解钴+13.03%领涨、白银+1.58%、黄金+1.02%、碳酸锂+1.19%、氢氧化锂+1.86%。
3. 化工：醋酸单月涨超35%（生意社焦点）；甲醇11/3均线下穿(-2.92)、丙烯腈价格上调；行业榜化工-0.13%、橡塑-0.42%偏弱；淄博化工指数980.46(-1.55%)。
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第三部分 · 大宗$农产品(sz000061)$
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● 〔本章速览〕
CBOT全线跌、生猪磨底、鸡蛋偏强——CBOT 11/3收盘全线下跌：大豆1213.50美分/蒲(-0.27%)、玉米441.50(-1.51%)逼近6月底底部、小麦598.75(-1.28%)；彭博谷物指数-0.90%报29.6487点，持续逼近6/30底部28.5446。美豆收割近尾声、StoneX上调美豆单产至55.0蒲/产量47.25亿蒲（创历史新高预期），巴西2026/27产量预估上调至1.8495亿吨；USDA向未知目的地售13.4万吨大豆。软商品：马棕4494林吉特、ICE原糖18.35、美棉76.99。国内：卓创监测全国瘦肉型生猪均价8.95元/公斤、即时盈利-2832.35元/头（深度亏损）；生意社生猪9.18(-3.87% 7日)、鸡蛋8.65(+4.22% 7日)偏强；BPI大宗指数1099点(-2)。行业榜农副-0.23%。
● 一、国际谷物：CBOT全线跌
1. CBOT 11/3全线下跌：大豆1213.50(-0.27%)、玉米441.50(-1.51%逼近6月底底部4.2575)、小麦598.75(-1.28%交投于6/30底部5.9050附近)；豆粕-0.63%、豆油+0.25%。彭博谷物指数-0.90%报29.6487点。
2. 供给宽松：美豆收割近尾声、StoneX上调美豆单产至55.0蒲/英亩、产量47.25亿蒲（历史新高预期）；巴西2026/27产量预估上调至1.8495亿吨（StoneX）；USDA周二民间出口商向未知目的地售13.4万吨大豆(2026/27年度)、此前一日向中国售13.6万吨。
3. 国内联动：#豆二(B)#、豆粕累库偏弱；玉米受产区惜售震荡偏强；USDA周度出口检验偏快限制深跌。
● 二、油脂油料与软商品：马棕偏弱
1. 油脂：马棕4494林吉特偏弱；国内棕榈高位回落后震荡；豆油受美豆油+0.25%与累库影响区间；菜油受低库存支撑偏强。
2. 软商品：ICE原糖18.35、美棉76.99；白糖全球现货基准约516美元/吨；国内棉价跌幅收窄（生意社皮棉16803，-2.57% 7日）。
3. 粕类：豆粕累库、饲企滚动补库，粕弱油强格局延续；菜籽粕均差偏弱。
● 三、生猪与蛋禽：猪价磨底、鸡蛋偏强
1. #生猪(LH)#：卓创监测全国瘦肉型生猪均价8.95元/公斤、即时盈利-2832.35元/头（深度亏损）；生意社生猪9.18元/公斤(7日-3.87%)；供给增量+消费偏弱压制，春节前或小幅上行但涨幅有限，实质性好转或待2027下半年。
2. #鸡蛋(JD)#：现货偏强（生意社鸡蛋8.65元/公斤，7日+4.22%），受成本支撑、养殖端惜售、商超采购增强；但四季度新增产能或压制反弹高度。
3. 指数：BPI大宗商品价格指数1099点（较昨-2）；行业榜能源-1.39%、建材-0.60%领跌，有色+0.22%独红，农副-0.23%基本持平。
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综合附录 · 宏观经济与货币政策
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● 〔本章速览〕
美联储12月加息概率仍超70%、中国央行稳市、A股回调——美联储10月议息维持3.75%-4.00%不变（10:2，库克与哈马克主张+25bp），声明上调经济评估至「强劲扩张」，CME显示12月加息概率仍处70%以上偏鹰区间；美元指数101.867(+0.15%)、离岸人民币6.6698。中国：央行潘功胜作金融工作报告强调适度宽松、维护市场平稳；第三批SFISF 1000亿落地（费率10bp）；10月官方制造业PMI 49.3%。美股11/3涨跌不一（道指-0.38%、标普+0.36%、纳指+0.83%，费城半导体+2.64%、AMD+3%）；A股11/3回调（上证-0.82%、深成-1.21%、创业板-2.73%）；港股恒指+0.57%、欧股普跌（富时-1.14%、DAX-0.45%）。
● 一.美联储：维持利率，12月加息概率仍超70%
1. 美联储10月议息10:2维持3.75%-4.00%不变，理事库克与克利夫兰联储主席哈马克主张+25bp；声明将经济评估由「稳健」上调为「强劲扩张」，主席鲍威尔未释放降息时间表，多名官员称「不关闭12月加息窗口」。
2. CME显示12月加息概率仍处70%以上偏鹰区间（低于11/2约77-85%，因油价回落缓解通胀）；本周五10月非农（预期+5.5~6.5万、失业率4.2%）为关键验证。
3. 美债：10Y约4.88%-4.93%、2Y约4.60%；美元指数101.867(+0.15%)走强，离岸人民币6.6698、在岸6.6718(跌236点)。
● 二、美债美元与中国央行：分化与稳市
1. 美债美元：10年期约4.88%-4.93%、2年期约4.60%；美元指数101.867(+0.15%)；离岸人民币6.6698、在岸6.6718(跌236点)，人民币短期受利差与美元走强双重牵制。
2. 中国央行稳市：潘功胜11/3作金融工作报告，强调继续适度宽松货币政策、维护股票债券外汇等市场平稳运行、实施好支持资本市场工具巩固稳市机制；第三批SFISF 1000亿落地（中标费率10bp历次最低）；隔夜逆回购常态化、11/3开展6210亿。
3. 产业与数据：发改委「十五五」末新兴支柱产业产值望超10万亿；A股三季报净利5.1万亿(超七成盈利)；18只主动ETF募集超342亿；10月官方制造业PMI 49.3%。
● 三、全球市场与中国：美股分化、A股回调
1. 美股11/3涨跌不一：道指-0.38%报51786.72、标普+0.36%报7568.92、纳指+0.83%报25372.01；费城半导体+2.64%、AMD+3%、微软+2.70%、Meta+2.33%、英伟达+2.26%，但苹果-1.97%；金龙指数+0.21%。
2. A股11/3回调：上证-0.82%、深成-1.21%、创业板-2.73%；两市缩量，仅贵金属/银行相对抗跌，半导体链受海外情绪联动承压。
3. 港股与欧股：恒指+0.57%报23525.97、恒生科技偏弱；欧股普跌（富时-1.14%、DAX-0.45%、CAC-0.34%）；比特币期货78145回落、VIX 20.83。
● 今日重点关注的财经数据与事件（北京时间）
09:45 中国10月RatingDog服务业、综合PMI（观察服务业景气边际）
★★ 中国宏观
13:00 印度10月服务业/综合PMI终值（新兴市场景气线索）
★★ 新兴经济
待定 以色列议会选举投票最终结果正式公布（地缘定价变量）
★★★ 地缘事件
16:50 法国10月服务业PMI终值
★★ 欧洲PMI
16:55 德国10月服务业PMI终值
★★ 欧洲PMI
17:00 欧元区10月服务业PMI终值
★★ 欧洲PMI
17:30 英国10月服务业PMI终值
★★ 欧洲PMI
18:00 欧元区10月CPI初值（研判欧央行后续路径）
★★★ 通胀窗口
21:15 美国10月ADP就业人数(小非农)（非农前瞻）
★★★ 美国数据
21:30 美国9月贸易帐；美国财政部季度再融资公告
★★ 美国数据
22:45 美国10月标普全球服务业PMI终值
★★ 美国数据
23:00 美国10月ISM非制造业指数（研判服务业韧性）
★★★ 美国数据
23:30 美国上周EIA原油库存（油价短期扰动因子）
★★★ 实物供需
盘前/盘后 盘前格芯/Circle/优步/麦当劳；盘后高通/Arm/Coherent/Applovin业绩
★★ AI情绪
● 〔本周及后续重要日程〕
1. 11/4 以色列议会选举最终结果公布；欧元区10月CPI初值；美国10月ADP/ISM非制造业/EIA库存 ★★★
2. 11/5 英国央行利率决议（关注政策表态）；多位欧央行官员讲话 ★★
3. 11/6 美国10月非农就业（本周最重宏观数据，预期+5.5~6.5万、失业率4.2%）★★★
4. 11/7 中国10月外汇储备与黄金储备（9月末34003亿美元）；瑞士/韩国CPI后续 ★★
5. 持续跟踪 中东：美伊谈判僵局、霍尔木兹未开放、以色列化学武器警告与中期选举后美以是否恢复打击 ★★★
6. 持续跟踪 油价 WTI 96.09/布油103.60（较10/30高点117.64大幅回落）、现货金3930(回落)/银49.78(再失守50)、LME全线跌 ★★
7. 持续跟踪 $农产品(sz000061)$ CBOT全线跌（玉米-1.51%逼近底部）、生猪深度磨底(8.95/亏2832)、鸡蛋偏强(8.65) ★
● 风险提示与免责声明
【风险提示】本报告基于公开信息整理，相关数据可能延迟或存在误差，仅供信息参考，不构成任何投资建议或交易依据。大宗商品价格受地缘政治、供需、汇率、政策等多重因素影响，波动剧烈，请务必独立判断、审慎决策，注意控制风险。【免责声明】本推送由自动化任务生成，编写者不保证内容的完整性与准确性，对因使用本报告产生的任何直接或间接损失不承担责任。市场有风险，投资需谨慎。
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