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资讯 【今日导读】
＞二十届三中全会下周召开
＞美国6月CPI环比四年来首次转负
＞国内外政策共振持续利好资源股
＞国内首个算力互联公共平台发布
＞车路云一体化落地有望提速
【中证视点】
6月以来主要指数出现连续性调整，上证指数跌至3000点乃至2950点以下，全A成交最低跌至6000亿元之下，市场情绪、整体成交热度均降至近几年低点。近期市场调整的原因，一是对国内政策力度以及落地效果的担心；二是美联储迟迟不降息压制人民币汇率及资产，下周开始，两大担忧都将出现新的变化，或对市场走向形成决定性的指引。
二十届三中全会下周召开
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6月27日，习近平总书记主持召开中央政治局会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，决定党的二十届三中全会于7月15日至18日在北京召开。中央政治局听取了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告，决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届三中全会审议。
作为纲领性文件和总体部署，二十届三中全会又将是一份涵盖经济、政治、文化、民生社会等广泛领域的全局性决议。市场核心关注几个方面，一是以“新质生产力”为核心的创新驱动战略及政策体系；二是财税金融土地政策改革及落地情况；三是对风险与安全如何定位。
有机构统计了前四次三中全会前后的行情变化。从短期来看，四次会议前市场均出现小幅下跌，会议后一个月和三个月则涨跌规律不一，小盘股风格在会议后三个月会出现明显的上涨，这或许预示着会议后市场的风险偏好有所提升。而拉长来看，2003年、2008年和2013年三次三中全会的召开后市场都阶段性见底并开启反弹，反弹的持续时间在5个月到1年不等，这对应了三中全会在中长期对政策导向和经济预期的影响。
美国6月CPI环比四年来首次转负
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美国6月CPI环比四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。美国6月CPI同比+3%，低于预期+3.1%和前值+3.3%，环比-0.1%，为2020年5月以来首次转负。6月核心CPI同比+3.3%，低于预期+3.4%和前值+3.4%，为2021年4月以来的最低水平。美国CPI连续第三次低于市场预期，市场对美联储9月降息的预期再度提升。
有机构认为，联储9月降息几成定局，联储大概率在8月中下旬的JacksonHole年会上向市场沟通9月降息意向，但不排除联储可能会在7月底的会议上释放更多政策信号，市场将密切关注鲍威尔下周一在华盛顿经济俱乐部的讲话，以寻找更多政策指引。
总体而言，压制市场的重要因素下周都将出现边际变化，A股市场本周下半段对此也做出了明显反应，尤其是得到大资金呵护的沪深300指数本周二开始连续四阳，北向资金本周二净流入141亿人民币，为4月底以来最大单日流入。但是需要值得注意的是，美国大选走向或对中美政策变化造成较大影响，在不明朗因素确定前，政策或将有较长时间的观望期。本周日枪击前总统特朗普事件，更是增加了市场的不确定性。概而言之，三四季度市场或对政策边际变化提前反应、提前交易，但反应更可能是谨慎、持重、进二退一的节奏。政策变量中，考虑到经济运行态势、实体需求现状以及上半年相对较慢的财政节奏，三季度财税政策、财政提速对市场的影响可能是短期A股市场的关注重点。
【热点聚焦】
国内外政策共振持续利好资源股
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国内政策面、经济面的积极变化以及美元可能即将开始的降息周期，使得资源板块成为了市场少数公认的看好板块，我们近期也在持续关注、推荐相关细分行业及公司。
黄金：地缘政治波动性抬升及美国经济数据走弱之下的衰退预期助推金价表现，大国央行暂停买入黄金一度对于金价上涨形成了压制，但多重因素影响之下，金价深度调整可能极小，而重要会议中关于安全和风险的表述或将对金价短期表现带来指引。
铝：在国内产能红线的背景下，25年国内电解铝有望迎来产量达峰，产量增速显著下滑，而需求端增速基于新能源车、特高压以及光伏等产业带动，预计依然维持稳健增长，电解铝环节供给缺口将在25年逐步放大，在国内电解铝行业纳入碳排放权交易市场后，供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。
铀：全球最大铀矿供应国哈萨克斯坦提升铀矿MET税率或成为推动现货铀价继续上涨的驱动力。全球核电复兴周期将拉动天然铀需求走高，此外，美国AI算力对电力需求正带来核电电价的结构性上涨，中国铀业提交IPO招股书等因素都将是短期催化因素。
【信息追踪】
国内首个算力互联公共平台发布 推动算力资源互联互通
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7月12日，中国信息通信研究院（中国信通院）宣布，国内首个算力互联公共平台已于前一日正式发布。通过这一平台，用户可以查询全国范围内的算力资源和相关算力调度服务，实现算力资源的高效利用和优化配置。国内首个算力互联公共平台的发布，标志着我国在算力资源管理和调度方面进入了一个新的发展阶段。随着算力资源的日益重要，该平台的建立将对促进数字经济的发展、推动产业升级和创新具有重要意义。
相关公司中，$首都在线(sz300846)$ 公司为全球的互联网数据中心服务提供商，目前公司已经入围北京市算力互联互通试点参与企业。$中科曙光(sh603019)$ 曙光智算作为参建与接入服务商，参与北京算力互联互通验证平台二期成果发布，并被授予首通调度试验成功企业与主要贡献专家、算网云开源操作系统（CNCOS）项目首批示范单位等荣誉。
【行业动态】
HBM内存严重供不应求 供应链公司有望迎来机遇
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7月12日消息，随着人工智能技术的飞速发展，作为AI芯片的关键技术支持，高频宽存储器（HBM）成为市场上的新宠，导致HBM内存目前面临严重的供不应求局面。据悉，SK海力士、三星和美光三大厂商今年的HBM供应能力已全部耗尽，且明年的产能也大部分已被预订，为了满足市场需求，这些厂商正在展开一场激烈的产能扩充竞赛。SK海力士计划大幅增加其第5代1b DRAM的产能，以应对HBM和DDR5 DRAM需求的增加。三星也在今年3月宣布将大幅提高HBM产能，而美光正在美国建设先进的HBM测试生产线，并考虑在马来西亚生产HBM。
HBM技术以其卓越的高速数据传输能力，已成为AI芯片设计中不可或缺的组成部分。从HBM1到HBM3E，每一代产品的推出都在堆叠层数、传输速度和存储容量上实现了质的飞跃。特别是英伟达的AI芯片需求激增，其采用HBM3E存储器规格的H200芯片，更是成为推动HBM市场火热的重要因素。业内人士分析，随着AI技术的不断进步和应用领域的拓展，HBM内存的市场需求将持续增长，供应链公司有望迎来机遇。
相关公司中，$雅克科技(sz002409)$ 子公司UPChemical是韩国存储芯片龙头SK海力士核心供应商。$亚威股份(sz002559)$ 子公司苏州芯测电子收购的GIS是海力士HBM存储测试设备核心供应商。
【产业观察】
车联网渗透率持续提升，车路云一体化落地有望提速
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市场调查机构Counterpoint Research发布报告指出，2020年至2030年这10年间，汽车网络接入设备（NAD）模块累计出货量将超过7亿个，预计将以13%的复合年增长率增长。2023年，中国的NAD模块出货量占总出货量的近三分之一，在中国出货的每10辆汽车中，就有8辆实现了联网，预计到2028年，乘用车的联网普及率将达到100%。
自6月以来，多地纷纷启动“车路云一体化”示范项目。其中，北京项目规模约100亿元，武汉项目预计达到170亿元，福州、鄂尔多斯、沈阳、杭州等多个城市也已启动相关项目招标。根据中国汽车工程学会等机构发布的《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测》报告，在中性预期情景下，2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预计为7295亿元、25825亿元，年均复合增长率为28.8%。随着智能网联汽车政策持续加快出台，车路云一体化规模化落地有望提速，产业链有望受益，建议关注$桂冠电力(sh600236)$ ，$广和通(sz300638)$ 等。
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