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资讯 【今日导读】
＞央企加杠杆已拉开序幕 四季度有效投资或将提速
＞《低空经济发展趋势报告》出炉 行业公司迎机遇
＞欧洲反倾销影响相对有限 钛白粉出口量持续向好
＞扶持若干措施发布 东北农业现代化进程有望加快
【中证视点】
央企加杠杆已拉开序幕 四季度有效投资或将提速
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进入2024年最后一个季度，国资央企开始奋力冲刺全年投资目标，一批重大项目建设、投资也在持续加大力度助力“冲刺跑”。近期，中国国新和中国诚通公告显示，两家央企获批发行的稳增长扩投资专项债总计达5000亿元，用于重点支持“两重”、“两新”项目投资。主要包括重大设备更新及技术改造投资、重大科技创新项目投资、重大战略性新兴产业投资等。上述两家央企提供了示范效应，未来央国企均可通过债券或多元化融资形式实现扩大投资和维稳经济的目标。在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，国资央企加大投资力度有助于稳定市场预期，增强市场信心。
本轮推出的一揽子增量政策与传统财政发力有别，主要体现在信用扩张的主体改变，中央将扮演更重要的角色，而地方政府与融资平台的发挥空间或受限。同时央企替代城投，首次发行扩投资专项债，成为稳增长的重要力量，资金主要用于“两重”、“两新”项目，表明了对高质量发展方向的坚持，有望对相关领域行情提供额外助力，支撑市场情绪。
制造业是实体经济的关键领域，先进制造业是发展新质生产力的重要动能，关系到经济高质量发展的全局。党的二十届三中全会进一步指出，加快推进新型工业化，培育壮大先进制造业集群，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。装备制造业板块当前仍然以稳定的、确定性较高的资产为核心，后续建议继续关注设备更新领域，尤其是在有资金落地的补贴领域和央企设备更新领域。
此外，2024装备制造业发展大会将于12月2日至5日召开，大会不仅展示装备制造业的最新成果和前沿趋势，还将为国内外装备制造业企业搭建合作桥梁，促进产业链上下游企业的紧密合作，构建产业链融通发展平台。大会有望成为板块催化剂。
在周期与政策共振下，可关注：1）全国铁路客运量和货运量需求持续向好，结合设备更新政策支持，全国铁路装备，特别是轨交车辆产业链，景气度有望持续提升，可关注$中国中车(sh601766)$ 、$中国通号(sh688009)$ 等。2）CME预计11月挖机同比增长13%，挖机内外销加速筑底回升。另外，大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。可关注$中联重科(sz000157)$ 、$徐工机械(sz000425)$ 等。
【热点聚焦】
《低空经济发展趋势报告》出炉 行业公司将迎机遇
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11月27日，中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，为未来十年中国低空经济的发展描绘了宏伟蓝图。报告指出，无人机和电动垂直起降飞行器（eVTOL）将成为推动低空经济发展的两大核心力量，预示着一个全新的空中交通时代即将到来。
分析人士认为，随着低空经济的发展，相关产业链将迎来重大发展机遇。无人机和eVTOL作为低空经济的重要载体，其制造、运营、服务等环节将催生新的经济增长点。预计到2026年，中国低空经济规模有望突破万亿元，显示出巨大的市场潜力和发展前景。
相关公司中，$苏州规划(sz301505)$ 密切关注低空经济相关业务，2024年6月公司作为联合体成员之一中标了“苏州市地方政府低空运行综合管理研究项目”；$华设集团(sh603018)$ 组织召开低空经济发展专题会议，探讨低空经济带来的机遇与挑战，通过创新驱动，整合内外部资源，树立华设低空经济品牌，打造“第二增长曲线”。
【产业观察】
欧洲反倾销影响相对有限 钛白粉出口需求持续旺盛
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据海关总署数据，10月中国钛白粉出口15.43万吨，环比增长5.14%，同比去年同期增长29.83%。2024年1-10月中国出口钛白粉累计约159.40万吨，同比去年同期增长16.06%，出口量增加约22.06万吨。出口需求持续旺盛，同时也侧面反映出7月生效的欧洲反倾销税对钛白粉出口影响有限。
从全球视角看，钛白粉需求仍有望跟随GDP逐步增长，而海外产能达峰且有下滑趋势，钛白粉全球贸易流动下，我国出口仍将持续增长。国内钛白粉企业出口钛白粉至各主要国家的税费也存在较大差异。虽然目前欧盟、欧亚联盟、印度、巴西、沙特等国家为保护自身钛白粉企业,对中国钛白粉产品发起了反倾销调查,但根据《区域全面经济伙伴关系协定》,中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰和东盟十国共15方已核准成员国之间均有免关税的贸易协定。中长期而言，一方面反倾销更能加速行业出清，另一方面头部企业也将加快出海步伐，获取确定性的份额提升及溢价。
国内方面，据涂多多产业大数据部统计，10月，四川、山东、辽宁、江苏、安徽、云南、广西、湖南等省的20家钛白粉生产企业开始减产甚至停产，11-12月或还有企业计划进行检修。10月份钛白粉产量减少约6万吨，整体环比减幅约4%。“减产检修潮”可能会成为市场回暖的催化剂，推动钛白粉价格逐步企稳并寻求反弹机会。
综上，钛白粉行业正处于周期底部分化时期，头部企业有望获得超额收益，可关注$安纳达(sz002136)$ 、$金浦钛业(sz000545)$ 。
阶段性供应偏紧 BDO或有窄幅反弹可能
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有媒体报道，临近年末，多种原因带来的停产接踵而至，50多家化工企业停车检修，有些时长超过2个月，直接跨越到了2025年，共计超1000万吨产能被叫停，主要与整体行业的供需关系有关。过去两年，化工产品供应持续增加，但整体经济环境并不理想，终端需求并没有同步增长。这导致许多工厂库存压力增大，化工企业希望通过减产来消化库存，进一步稳定市场。
据了解，年底停工检修的化工行业中，BDO企业受影响较大。BDO企业的停车检修通常集中在二季度，因为这是下游需求的淡季。BDO工厂多集中在西北地区，如新疆、内蒙古和宁夏等，冬季检修受气温影响较大，重启可能较为困难。行业的正常开工率通常在60%-70%，但目前最低降至40%以上，这已经是一个较低的水平。短期供需错配下，供应量成为影响价格的最主要因素。
在阶段性供应偏紧情况下，BDO存窄幅反弹可能，可关注$元利科技(sh603217)$ 、$恒力石化(sh600346)$ 等。
【行业动态】
扶持若干措施发布 东北农业现代化进程将提速
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近日，农业农村部党组书记、部长韩俊主持召开部党组会和部常务会，对提升农业科技创新体系整体效能、支持东北地区发展现代化大农业等进行了部署。会议还审议并原则通过了《关于支持东北地区发展现代化大农业的若干措施》。
党的十八大以来，习近平总书记多次到东北考察，每次必强调“三农”、必讲粮食安全。在2023年的新时代推动东北全面振兴座谈会上，总书记强调，要以发展现代化大农业为主攻方向，加快推进农业农村现代化。当好国家粮食稳产保供“压舱石”，是东北的首要担当。
本地相关上市公司有望受益，可关注：
1）$北大荒(sh600598)$ 是我国目前规模大、现代化水平高的种植业上市公司和重要的商品粮生产基地，拥有16家农业分公司，主要生产水稻、玉米、大豆等农产品。公司所属区域内土地资源丰富，地处世界三大黑土带之一的三江平原，地势平坦、土壤肥沃，生态环境良好，具有生产绿色、有机农产品得天独厚的地理优势，据此区位优势所生产的农产品具有较好的优质性和均质性，在生产成本和农产品品质等方面具有较强的市场竞争力。 2024 年，公司计划生产水稻、玉米、大豆等优质农作物120亿斤左右。公司在发展绿色、有机产品继续挖掘潜力和拓展空间。
2）$万向德农(sh600371)$ 黑龙江省农业上市公司，控股子公司德农种业作为育繁推一体化的国家高新技术企业、中国种业信用骨干企业、种子协会3A信用企业，在种子生产、品种及品牌推广等方面形成了一定的行业优势，具备较强的市场竞争力和一定的行业影响力，公司种业综合实力处于全国前列。
首届AI纺织数字化大会来袭 行业公司迎来机遇
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据悉，中国纺织工业联合会定于12月5日在绍兴市柯桥区召开“第一届中国纺织行业数字化转型大会”，分析和交流AI与纺织行业“数实融合”的图景，以及行业在数字化转型方面的典型应用和案例，持续推进纺织行业数字化转型和智能化升级，共同推动纺织现代化体系建设。
随着全球范围内新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能作为其中最活跃的技术力量之一，正逐渐渗透到各行各业之中。目前纺织行业正逐步实现从传统制造向智能制造的跨越。据中国纺织工业联合会信息化部主任殷强介绍，人工智能在纺织行业生产领域的应用仍处于初级阶段，但已在设计、工艺优化、质量检测等方面展现出巨大潜力。随着AI技术的不断进步和应用，纺织行业将迎来更加智能化、绿色化的未来。
行业公司中，$华孚时尚(sz002042)$ 投资“上虞华尚数智中心AIGC智算中心项目”，并携同合作伙伴开展纺织服装专业模型及应用的研发，从而加快公司转型升级步伐，培育公司创新动能；$安诺其(sz300067)$ 表示将继续加大在算力及AI人工智能领域的投入，积极探索并构建新的商业模式及AI人工智能在纺织、消费品、教育科研等行业的应用场景。
【信息追踪】
二手房市场热度延续 关注产业链投资机会
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11月以来，二手房市场热度持续，一线城市尤为明显。根据北京市住建委最新数据显示，截至11月25日，本月共网签二手房14397套，同比上涨42.71%，环比上涨13.86%。从挂牌量看，目前，北京地区二手房挂牌量仅为148722套，较今年4月时的挂牌量下降超2.5万套。上海方面，截至11月24日，11月上海二手房已累计成交21446套，成为今年第5个同时也是突破20000套最快的月份，同时，11月以来8个周末日的成交数据无一例外地超过了1000套，日均成交达1119套。深圳方面，数据显示，上周（18日至24日）全市二手房成交达到2132套，环比增长8.8%，二手房单周录得量再次超2000套。
与此同时，地产刺激政策继续加码。一线城市先后取消普通住房标准，同时广州等多地推出系列住房公积金利好惠民政策在释放改善性需求上进一步发力，有助于房地产市场持续回暖，产业链有望受益，建议关注$我爱我家(sz000560)$ 、$特发服务(sz300917)$ 等。
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