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资讯 【今日导读】
＞制造业重回扩张区间 中游装备制造商有望受益
＞能源局推动管道输氢项目试点 关注潜在参与方
＞工信部推动民爆业升级 行业龙头有望尽享红利
＞煤炭两协会发布倡议 供给有序调控促价格回暖
【中证视点】
制造业重回扩张区间 中游装备制造商有望受益
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2月制造业PMI较1月的49.1%回升至50.2%、高于彭博一致预期的50%，非制造业商务活动指数回升至50.4%，高于彭博一致预期的50.2%。总体而言，受春节后企业陆续复工复产叠加增量政策持续发力等因素影响，制造业需求明显改善，价格指数上升。制造业PMI各分项指标超季节性回升，说明年后恢复较好。
分行业来看，中游装备制造业中除计算机通信电子设备制造业外，其余各行业PMI均出现较大幅度回升，其中专用设备制造业、汽车制造业和电气机械制造业大幅上升至荣枯线以上。随着生产端活跃性增强，金属切削机床等核心设备需求放量可期。
从机床产业链来看，新能源汽车、人形机器人等新兴产业对中高端数控机床需求激增，推动行业订单量持续增长。2024年金属加工机床生产额达2050亿元，同比增长5.1%，新增订单和在手订单同比分别增长5.5%、10.8%。2025年国家大规模设备更新和消费品以旧换新政策将为行业继续提供持续增长动能，加速设备迭代和技术升级。
可关注$科德数控(sh688305)$ 、$海天精工(sh601882)$ 等高端数控机床龙头。
建筑业PMI大幅反弹 工程机械或迎超预期复苏
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2月建筑业PMI大幅反弹，录得52.7，较上月提升3.4个百分点，结束1月淡季回调行情，重回扩张区间，表明节后建筑企业加速复工，施工活动加速推进，投资相关需求正集中释放。土木工程建筑业环比提升幅度最大，表明随着重大基建项目的陆续启动，实物工作量已有较为明显的改善。
据工程机械协会公众号，2月CMI指数为106.68，同比增13.53%、环比增5.44%；在2月10日之后，国内大多数市场开工明显好转；2月前四周开工小时数同比增6.67%，环比减0.26%。根据该公众号预测，25M2国内装载机、叉车销量预计为3809、49123台，同比增加37.86%、18.21%，整体呈现复苏态势。随着3月开工旺季的到来，继续看好工程机械内销迎来一季度“开门红”，重点关注$三一重工(sh600031)$ 、$中联重科(sz000157)$ 及$柳工(sz000528)$ 等。
【热点聚焦】
能源局推动管道输氢项目试点 关注潜在参与方
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近日，国家能源局发布了《2025年能源工作指导意见》。《意见》中关于氢能的内容主要包括加强氢能、绿色液体燃料等领域标准供给；发展可再生能源制氢及可持续燃料产业，推动燃料电池汽车试点应用，探索开展管道输氢项目试点应用等。
据悉，内蒙古、江苏等地将输氢管道纳入省级氢能发展规划，明确到2027年建成跨区域输氢管网，推动绿氢规模化外送。例如，内蒙古规划“一干、双环、四出口”输氢网络，京蒙千公里输氢管道已进入实施阶段，年输氢量远期目标达50万吨。重庆、四川联合推进“渝桂西部陆海新通道氢走廊”，计划2025年底建成首批加氢站及配套输氢管道，整合区域氢能资源。另据了解，全球最大输量绿氢管道曹妃甸氢气长输管道项目已开始勘察测量工作，预计5月正式开工，2026年底投运后，将成为全球最大口径、最大输量的绿氢管道。可见，2025年管道输氢将进入大规模建设与商业化验证并行的关键期。
在技术创新方面，近日，由中国石油管道设计院设计的定州—高碑店氢气长输管道项目，荣获2024年度石油石化工程建设优秀咨询成果评价一等奖。作为国内首条完成省级备案的氢气输送管道，该项目设计标准达到氢燃料电池级，填补了世界空白，对推动京津冀地区氢能产业发展、实现能源转型升级具有重要意义。
政策支持、区域协同以及技术创新与成为管道输氢发展的核心驱动力。布局上，可关注$中国石化(sh600028)$ 主导京蒙千公里输氢管道项目，覆盖京津冀氢能供应网络；$中国石油(sh601857)$ 参与输氢管道标准制定及跨国氢能合作。此外，核心管材方面，$东宏股份(sh603856)$ 专注高分子塑料复合管道研发，覆盖输氢功能性管道领域，攻克多材料复合挤出工艺难题；$金洲管道(sz002443)$ 具备输氢管道研发能力，参与地下管网与氢能储运项目，推动钢管材料升级。
【行业动态】
重磅新品4月集中发布 消费电子旺季来临
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2025年第二季度即将到来，4月可能会成为手机厂商上半年争夺市场的关键节点。据多方爆料，vivo、OPPO、荣耀等品牌将密集发布旗舰产品，涵盖手机、平板、IoT 设备及笔记本电脑等多条产品线，市场竞争激烈程度可见一斑。其中，荣耀4月动作更为频繁，除手机外，预计还将推出笔记本、平板等新品：Magic 7标准版小改款内置6000mAh以上大容量电池，搭载潜望式长焦镜头，主打续航与影像升级。其他品类包括笔记本电脑、手表、耳机等IoT设备。
点评：今年2月以来消费电子行业指数上涨11.70%；2024年国内市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%，全球折叠屏手机出货量近六成来自中国厂商。中国信通院、全球市场调研机构Omdia等最新发布的多项数据显示，随着“两新”政策加力扩围、新一代人工智能之下技术红利持续释放，消费电子市场需求持续复苏，产业链景气度不断回升。
短期而言，MWC2025即将盛大开幕。作为全球最具影响力的移动通信领域展会，MWC向来是各大科技巨头展示前沿技术、发布创新产品、引领行业风向的重要舞台。事件催化下，消费电子板块热度将提升，可关注$水晶光电(sz002273)$ 、$立讯精密(sz002475)$ 等消费电子龙头。
三星OCF技术手机OLED将面世 技术布局者引关注
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三星显示宣布，将于3月3日开幕的MWC2025上展示下一代智能手机OLED面板，在户外环境下可实现亮度高达5000尼特。即使在观看电影等日常使用环境下，该面板也能提供超过3000尼特的亮度。
据悉，该面板采用三星显示全球首个商用的“无偏光片显示”技术，即 “OCF”技术为基础开发而成。在相同功耗下，这款面板与近期发布的旗舰智能手机OLED面板相比，亮度提升了约1.5倍。三星显示表示，OCF技术不仅提升了户外可视性，还在降低功耗与创新设计方面发挥了关键作用，继折叠屏手机之后，此项技术还扩展应用于直板智能手机和可卷曲笔记本电脑等设备，并被誉为极具价值的显示技术。
上市公司，$京东方A(sz000725)$ 全球面板龙头，AMOLED技术持续突破，柔性OLED产能位居全球前列，已参与无偏光片技术的研发与应用;$深天马A(sz000050)$ 中小尺寸AMOLED面板核心供应商，布局折叠屏及车载显示市场，技术路线兼容无偏光片方案。
【产业观察】
工信部推动民爆升级 行业龙头有望尽享红利
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近日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强。随着产业集中度不断提升，大型民爆企业（集团）在资金、技术、市场份额等维度的优势明显，而中小企业因资源有限，在激烈竞争中逐渐处于劣势，极有可能面临被并购整合，甚至淘汰出局的局面。
在新的竞争格局下，行业龙头凭借自身积累的诸多优势，有望在市场份额拓展、利润增长等方面尽享红利，实现进一步的发展壮大，建议关注$高争民爆(sz002827)$ 、$易普力(sz002096)$ 等。
奇瑞汽车香港上市在即 供应链公司有望获关注
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据港交所文件，奇瑞汽车股份有限公司现已向港交所提交上市申请书。奇瑞汽车是中国最后几家未上市的汽车制造商之一，奇瑞汽车也是中国最大的汽车出口商之一。据奇瑞官方披露信息，奇瑞2024年销售汽车260.39万辆，同比增长38.4%，创造了年销量的历史新高。其中，出口超114万辆，同比增长21.4%，创造中国车企出口新纪录，并连续22年位居中国品牌乘用车出口第一。
目前奇瑞汽车的业务涵盖了燃油车和新能源汽车两大领域，拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌，每个品牌都有独特的定位和市场细分，覆盖了多个具有增长潜力的赛道。奇瑞汽车的上市有望带动其供应链公司的发展。奇瑞汽车的供应链涵盖了众多领域，包括零部件供应商、原材料供应商等。随着奇瑞汽车的上市，其市场地位和资金实力将进一步提升，有望为供应链公司带来更多的业务机会和合作空间，从而推动整个产业链的协同发展。
行业公司中，$浙江世宝(sz002703)$ 奇瑞是公司的主要客户，公司给奇瑞多个车型提供转向系统总成及管柱、中间轴等关键部件；$众源新材(sh603527)$ 控股子公司安徽众源新能源科技有限公司为奇瑞icar的供应商。
多地出台专项法规护航低空经济 发展前景值得期待
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自2月28日起，《广州市低空经济发展条例》正式施行；据无锡市司法局官网披露，去年《无锡市低空经济发展促进条例》已列入立法议程；根据苏州市人民政府官网消息，1月10日，苏州市召开了低空经济立法推介会。业内认识表示，相关法规出台后，将为产业标准化、规范化发展提供指引和保障，有利于促进低空经济产业高质量发展，加快培育新质生产力。
低空经济作为一种新兴的经济形态，涵盖了无人驾驶航空器的研发、制造、运营等多个领域，具有广阔的发展前景和巨大的市场潜力。此前，2月24日民用航空法修订草案提请十四届全国人大常委会第十四次会议初次审议，修订草案主要内容还包括促进通用航空和低空经济发展。随着法规体系的不断完善以及充足的资金支持等因素的共同作用，我国低空经济的发展前景值得期待。
相关公司中，$海格通信(sz002465)$ 打造服务低空经济的智能无人系统、低空无人飞行器空域管理平台、提供低空经济无人平台飞行训练培训和认证服务等；$洪都航空(sh600316)$ 积极融入国家低空经济发展战略，公司研制的CJ6初级教练机在培育了几代空军飞行员之后，首次取得民机适航证，成功进入国内民用低空飞行器市场。
【信息追踪】
煤炭两协会发布倡议 供给有序调控促价格回暖
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2月28日，中国煤炭工业协会与运销协会联合发布倡议书，提出有序控制煤炭产量、严控劣质煤进口等举措，稳定和控制煤炭供给，防止出现严重的市场供大于求态势。
据悉，2月19日至2月25日，环渤海动力煤价格指数报收于694元/吨，环比下行2元/吨。沿海煤炭市场供需宽松格局不变，长期的供强需弱形势使得市场信心崩塌，沿海煤炭市场价格加速下行，4500K和5000K现货价格均已跌破长协价格，环渤海动力煤综合价格指数继续下行，创下自2021年9月以来的新低。
目前来看，当前煤价已处于低位，企业盈利空间受到挤压，进一步降价动力不足。在国家重大会议结束后，基建和化工行业复工进程将加快，非电需求预期回升。加之，供给调控与之形成合力，沿海煤炭市场价格或逐步企稳回升。
可关注高分红龙头$中国神华(sh601088)$ 、$陕西煤业(sh601225)$ 等。
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