煤炭进口数据拆解：26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性

煤炭

煤炭进口数据拆解

领先大市-A(维持)

2026 年 9 月 22 日

煤炭板块近一年市场表现

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分析师：

胡博

执业登记编码：S0760522090003

邮箱：hubo1@sxzq.com

程俊杰

执业登记编码：S0760519110005

邮箱：chengjunjie@sxzq.com

26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性

投资要点：

行业研究/行业月度报告

数据拆解：

 26 年 8 月进口煤并未继续放量。进口量方面，26 年 1-8 月进口煤 3.10亿吨，累计增速 3.4%，8 月进口煤 4209 万吨，同比降 1.52%、环比降 1.50%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中炼焦煤进口增速更快。动力煤同比增速放缓且环比有所回落，主因澳大利亚和印尼同比减少；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比降，与印尼进口量变化有关；无烟煤同比回落，变动主要来自俄罗斯。价格方面，26 年 1-8 月进口煤均价实现 86 美元/吨，较去年均价涨 16.23%；8月当月全煤种进口价格实现 99 美元/吨，较去年同期涨 50.85%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中炼焦煤涨幅最大。

 点评与投资建议：

 8 月进口煤维持高位，进口增量存在不确定性。8 月进口煤环比增速变化较小，虽然连续第 3 个月维持在 4200 万吨以上，结合国内 8 月进入旺季尾声，因此并未继续增量以填补国内用煤缺口。结构上看，澳印蒙俄四大主要进口来源国 8 月同比增速整体放缓，其中印尼负增，澳大利亚显著放缓。印尼方面主要受政策约束和气候影响等因素，出口弹性下降。澳大利亚则更多因对华价格竞争力偏弱。

 外蒙古通关恢复仍有待观察。8 月受缺油、口岸环保检查等因素，外蒙古日均通关车数量大幅下降。9 月中蒙双方在乌兰巴托举行会议以解决这一矛盾，会议双方就延长通关时间、跨境铁路建设等议题达成共识。但后续口岸通关数量能否快速恢复至前期水平有待观察。

 建议关注：保供政策逐步发力，关注复产进度。印尼、澳大利亚进口煤价格高企，增量尚存不确定性。煤价不具备大跌基础，基本面支撑煤炭股，关注政策容忍度。动力煤关注【中国神华】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【广汇能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】、【山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注【淮北矿业】、【平煤股份】。

 风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌

目录

1. 附录....4

图表目录

图1：煤及褐煤累计进口量&增速....4

图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）....4

图3：动力煤进口量季节图表....4

图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）....4

图5：炼焦煤进口量季节图表....5

图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）....5

图7：褐煤进口量季节图表....5

图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）....5

图9：无烟煤进口量季节图表....6

图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）....6

图11：进口煤（全口径）价格走势....6

图12：进口煤（全口径）年度均价....6

图13：进口动力煤价格走势....7

图14：进口动力煤年度均价....7

图15：进口炼焦煤价格走势....7

图16：进口炼焦煤年度均价....7

图17：进口褐煤价格走势....8

图18：进口褐煤年度均价....8

图 19: 进口无烟煤价格走势....8

图 20: 进口无烟煤年度均价....8

1. 附录

分析师承诺：

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：

以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）

评级体系：

——公司评级

买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；

增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；

中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；

减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；

卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级

领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；

同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；

落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

A： 预计波动率小于等于相对基准指数；

B： 预计波动率大于相对基准指数。

免责声明：

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