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资讯 王哲语 证券分析师
SAC No：S1150524070001
李济安 证券分析师
SAC No：S1150522060001
核心观点
2026年9月18日，财政部公布2026年1-8月财政收支情况：（1）全国一般公共预算收入156633亿元，同比增长5.7%；全国一般公共预算支出181451亿元，同比增长1.2%。
（2）全国政府性基金预算收入21419亿元，同比下降19%；全国政府性基金预算支出51948亿元，同比下降17%。
点评如下：
1、公共财政收入：税收增速边际回落
2026年1-8月，公共财政收入同比增速较1-7月小幅回落，其中，税收收入和非税收入同比涨幅均小幅收窄。税收收入中，相较于1-7月，1-8月增值税同比涨幅小幅收窄至5.9%，可能与7月经济活跃度放缓的滞后影响有关，7月工业增加值同比增速回落了0.8个百分点至4.5%。企业所得税收入同比涨幅小幅扩大至7.3%，或主要源于高技术行业利润上涨的驱动。个人所得税同比涨幅收窄0.4个百分点至14.5%，但持续高于整体税收同比增速，一方面源于股息红利收入的带动，另一方面也得益于税费征管质量的提高。其他税种中，消费税同比降幅扩大；证券交易印花税同比涨幅收窄明显，主要受到高基数的影响。从公共财政收入进度来看，1-8月完成全年国家一般公共预算收入的71.0%，高于过去5年的平均水平（69.0%）。
2、公共财政支出：付息支出增速提高
2026年1-8月，公共财政支出同比增速较1-7月回落0.1个百分点，其中，央地两级支出同比增速均有所回落。支出结构上，民生领域仍是重点支出方向，1-8月支出同比增长4.9%，其中，社保和就业领域支出同比增速小幅下降至6.5%，卫生健康领域支出同比增速小幅下降至9.2%；科技文体领域支出同比降幅较1-7月略有收窄；基建领域支出同比降幅收窄至-4.9%，主要是农林水领域支出同比降幅收窄，或与极端天气后修复基建有关；债务付息支出同比增速扩大0.2个百分点至5.4%，从占比来看，1-8月债务付息支出占公共财政支出的比重超过5%，为近年来次高水平。从公共财政支出进度来看，1-8月完成全年国家一般公共预算支出的60.5%，低于过去5年的平均水平（61.5%）。若年内要完成预算目标，则9-12月的支出同比增速需达到9.8%。
3、政府性基金收支：支出端仍有较大空间
2026年1-8月，收入端，政府性基金收入同比降幅小幅收窄，土地出让收入同比降幅仍较深。支出端，政府性基金支出同比降幅小幅扩大，专项债使用节奏依然偏慢。结合公共财政数据来看，1-8月广义财政支出（公共财政支出+政府性基金支出）同比降幅较1-7月扩大0.4个百分点至-3.5%。
风险提示
经济环境变化超预期：若经济环境有超预期变化，税收基数将有较大变化。
政策变化超预期：若有超预期政策出台，财政支出的规模、节奏将有较大变化。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年09月23日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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