长鑫存储 DRAM 市占率提高至 9.5%

——中山证券电子行业周报

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分析师：葛淼

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市场走势

投资要点：

●二季度全球服务器出货金额同比增长 52%。IDC 根据其全球季度服务器追踪报告表示，全球服务器市场规模在 2026 年第 2 季度达到 1,663 亿美元，超越 2025Q4 的 1,253 亿美元创下历史季度新高。1,663 亿美元的数据意味着上一季度的服务器总营收同比增长 52.0%、环比增长 35.7%；当季服务器出货量同比增幅 15.4%。这一系列数据意味着服务器平均售价(ASP)同比增长了三成以上。

●长鑫存储 DRAM市占率提高至 9.5%。TrendForce（集邦）根据其最新存储器产业研究表示，长鑫存储 DRAM 内存营收在 2026 年第 2 季度达到 146.24亿美元，环比增幅达到 99.3%，市占则从 2026Q1的 7.6%提升至 9.5%。机构预计，一般型内存合约价环比涨幅将在本季度收敛至 13-18%，而整体供应成长缓慢的基本面短时间内不会改变。三大原厂 2026-2027年的新增产能主要还是来自工艺升级，投片量仅能小幅上修。

◎回顾本周行情（09月 10日-09 月 16日），本周上证综指下跌 1.52%，沪深 300指数下跌 2.02%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 2.28%，跑赢上证综指 3.79个百分点，跑赢沪深 300指数 4.3 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 62.09倍左右。

◎行业数据：二季度全球手机出货 2.77亿台，同比增长-6.69%。中国 6 月智能手机出货量 1714 万台，同比增长-16.6%。7 月，全球半导体销售额 1468.0亿美元，同比增长 135.10%。7 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.35%。

◎行业动态：二季度全球服务器出货金额同比增长 52%；iPhone17系列创下历代 iPhone 系列首发年营收新高；长鑫存储 DRAM 市占率提高至 9.5%；DeepSeekV4.1Flash 模型发布。

◎公司动态：燧原科技：科创板上市。

◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化， 贸易冲突影响。

1.指数回顾

回顾本周行情（09 月 10 日-09 月 16日），本周上证综指下跌 1.52%，沪深 300指数下跌 2.02%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 2.28%，跑赢上证综指 3.79 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.3个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 2.52%，跑赢上证综指 4.04个百分点，跑赢沪深 300指数 4.54 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 1.15%，跑赢上证综指 2.67 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.17 个百分点；元件(申万)上涨 4.92%，跑赢上证综指 6.44 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.94 个百分点；光学光电子(申万)上涨 0.14%，跑赢上证综指 1.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数2.16 个百分点；消费电子(申万)下跌1.81%，跑输上证综指 0.3 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.21 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 62.09倍左右。

2.本周观点

全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2026 年第二季度智能手机出货 2.77 亿台，同比增长-6.69%，相比 2026年一季度的-4.08%小幅下降。

国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2026年 6月智能手机出货量 1714万台，同比增长-16.6%。增速相比 2026 年 5 月的 19.0%有所下降。

本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，截止 6 月，全球手机销售量数据依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。

半导体行业景气度上升。2026 年 7 月，全球半导体销售额 1468.0 亿美元，同比增长135.10%，相比 2026 年 6 月 123.60%的增速有所上升。

半导体设备景气度上升。2026年 7月，日本半导体设备出货量同比增长 35.35%，相比2026 年 6 月增速 26.95%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与 AI 相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，服务器相关零部件需求较好。

3.行业动态点评

3.1.二季度全球服务器出货金额同比增长52%

IDC 根据其全球季度服务器追踪报告表示，全球服务器市场规模在 2026 年第 2 季度达到 1,663 亿美元，超越 2025Q4 的 1,253 亿美元创下历史季度新高。

1,663亿美元的数据意味着上一季度的服务器总营收同比增长52.0%、环比增长35.7%；当季服务器出货量同比增幅 15.4%。这一系列数据意味着服务器平均售价(ASP)同比增长了三成以上。

按算力类型划分，GPU 加速服务器营收达 874 亿美元，同比增长 28.1%，市场占比达52.6%，ASP 涨幅 43.6%，GPU 出货量反而同比减少 10.8%；其它加速服务器收入同比增长 237.6%至 275 亿美元；非加速服务器 ASP 同比上涨 33.5%。

按指令集划分，非 x86 平台收入达到 744 亿美元，同比大增 146.0%，占据总收入的44.8%；x86 阵营收入达 919 亿美元，同比也有 16.1%增幅。

（信息来源：IT 之家）

3.2. iPhone17 系列创下历代 iPhone 系列首发年营收新高

CounterpointResearch 发布的全球手机型号销售追踪报告显示，iPhone17 系列在上市首个销售年度的全球批发营收突破 1,700 亿美元，创下历代 iPhone 系列首发年营收新高，较 iPhone16 系列同期增长 11%。全产品线需求旺盛，尤其是基础款和 ProMax 版本，叠加换机周期推动，共同促成这一纪录。

高级研究员 ShilpiJain 指出，iPhone17 系列受益于与安卓旗舰手机的价格差收窄。由于存储和元器件成本上涨，许多安卓厂商已经上调了现有和新款机型的价格，而苹果相对稳定了 iPhone 定价，这点在自 2025 年第四季度以来存储价格翻两番的背景下尤为突出。主要市场的分期方案和促销活动进一步降低了购买门槛，支撑了高端 iPhone 机型的需求。

（信息来源：IT 之家）

3.3. 长鑫存储 DRAM 市占率提高至 9.5%

TrendForce（集邦）根据其最新存储器产业研究表示，长鑫存储 DRAM 内存营收在2026 年第 2 季度达到 146.24 亿美元，环比增幅达到 99.3%，市占则从 2026Q1 的 7.6%提升至 9.5%。

DRAM 产业整体规模在 2026Q2 环比增长达到 59.5%，达到 1,547.26 亿美元。该季度的成长主要由一般型内存合约价格显著上涨推动，出货容量仅有小幅提升。

机构预计，一般型内存合约价环比涨幅将在本季度收敛至 13-18%，而整体供应成长缓慢的基本面短时间内不会改变。三大原厂 2026-2027 年的新增产能主要还是来自工艺升级，投片量仅能小幅上修。

（信息来源：IT 之家）

3.4. DeepSeekV4.1Flash 模型发布

深度求索正式发布 DeepSeekV4.1Flash模型。这是其全新模型结构系列中的最小尺寸的模型，具备原生多模态视觉理解能力。

新模型结构的设计初衷是：能力上限更高、推理速度更快、吞吐更大、可扩展到更大参数模型。

DeepSeekV4.1Flash 为 552B 参数的 MoE 模型，采用了全新的 Causal-Encoder-Decoder 结构，输入和输出不对称，输入激活只有 8B，输出激活 16B，成本显著低于已知的同尺寸模型。同时，V4.1Flash 还采用了新的预训练方式、经过了更大规模的强化学习后训练，在基准测试中，成功超越了包括 DeepSeekV4Pro 在内的一众旗舰模型的智能水平。

此外，新一代模型大幅减少了 KVCache 缓存的大小，与上一代模型相比，对 HBM 的需求减少到 1/4，对 SSD 的需求减少到 1/8。

（信息来源：IT 之家）

4.公司动态

4.1.燧原科技：科创板上市

9 月 11日，上海燧原科技股份有限公司（股票代码：688801）正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，本次公开发行股票 4303.5173万股，募集资金 61.19亿元，为年内科创板第二大 IPO。燧原科技此次上市发行价格为 142.18 元/股，截至午市收盘，盘中最高涨幅达234.08%，市值 1707 亿元。

（信息来源：新浪财经）

风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸 易冲突影响。

分析师介绍：

葛淼：中山证券研究所行业组 TMT 行业分析师。

投资评级的说明

－行业评级标准

报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：

强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；

同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；

弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；

未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。－公司评级标准

报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：

买入：强于行业指数15%以上；

持有：强于行业指数5%～15%；

中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；

卖出：弱于行业指数5%以上；

未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

要求披露

本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。

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