市场研究部

国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现

上周（2026.9.14-2026.9.18）国防军工（申万）板块下跌 0.8% ，沪深 300 指数下跌 0.06%，国防军工板块落后沪深 300 指数 0.74 个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第 22位。今年以来，国防军工板块累计下跌 14.71%，沪深 300 下跌2.65%，国防军工落后沪深 300 指数 12.06 个百分点。上周国防军工行业 5个子板块中，军工电子和航天装备上涨，其它板块下跌，其中军工电子上涨 2.42% ，涨幅最大，地面兵装下跌 5.44% ，跌幅最大。

国防军工行业 138 家上市公司中，上周 51 家公司上涨，87 家公司下跌，涨幅前 3名分别为航发科技、合众思壮和火炬电子，跌幅前 3名分别为纵横股份、ST亚光和兴图新科。

行业周度数据跟踪

上上周，中国出口集装箱运价综合指数为 1897.15，环比上涨 34.97点，中国进口集装箱运价综合指数为 767.88，环比上涨 5.31 点。中国沿海散货运价综合指数为 1096.94，环比下跌 26.83 点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为 160000美元/天，环比上涨 15000美元/天。上周，Fearnleys 一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000 载重吨）为 36584 美元/天，环比下跌 2410 美元/天，Fearnleys 液化石油气运价（现货市场:VLGC84000 立方米）为 600万美元/月，环比上涨 70 万美元/月。Fearnleys 新船价格（超大型油船）为 1.29 亿美元，环比持平。Fearnleys 新船价格（好望角型散货船）为 8200万美元，环比持平。

行业与公司新闻动态

雷科防务公布 2026 年限制性股票激励计划(草案)。海兰信公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）。

投资建议

全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长。十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天、卫星互联网产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

风险提示

1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。

证券研究报告

2026 年 9 月 22 日

市场表现截至 2026.9.21

看好

分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn

目录

一、上周市场回顾...

二、行业周度数据跟踪...

三、行业与公司新闻动态.....

四、投资建议...

五、风险提示... 8

图表目录

图表1 ：国防军工行业板块相对表现（% ） ................................................................................................................................4 图表2 ：国防军工行业子板块表现.. ...4 图表3 ：国防军工行业个股涨跌幅. ...5 图表4 ：中国出口集装箱运价综合指数.. .......................................................................................................... .....5 图表5 ：中国进口集装箱运价综合指数.... ......... ....................................................................................................... .....5 图表6 ：中国沿海散货运价综合指数.. ....6 图表 7 ：FEARNLEYS 一年期租金（油船:VLCC） ................................................................ 6 图表 8 ：FEARNLEYS 一年期租金:干散货船:好望角型散货船(180000 载重吨)... ............................................. .... 6 图表 9 ：FEARNLEYS 液化石油气运价:现货市场:VLGC(84000 立方米).... .................................. ...... 6 图表10 ：FEARNLEYS新船价格（超大型油船）.. ............................................................. .....7 图表 11 ：FEARNLEYS 新船价格:好望角型散货船... .....7

一、上周市场回顾

上周（2026.9.14-2026.9.18）国防军工（申万）板块下跌 0.8% ，沪深 300指数下跌 0.06% ，国防军工板块落后沪深 300指数 0.74个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第 22位。今年以来，国防军工板块累计下跌14.71% ，沪深 300下跌 2.65% ，国防军工落后沪深 300指数 12.06个百分点。

数据来源：Wind，国新证券整理

上周国防军工行业 5个子板块中，军工电子和航天装备上涨，其它板块下跌，其中军工电子上涨 2.42% ，涨幅最大，地面兵装下跌 5.44% ，跌幅最大。

国防军工行业 138家上市公司中，上周 51家公司上涨，87家公司下跌，涨幅前 3 名分别为航发科技、合众思壮和火炬电子，跌幅前 3名分别为纵横股份、ST亚光和兴图新科。

图表3：国防军工行业个股涨跌幅

数据来源：Wind，国新证券整理

二、行业周度数据跟踪

上周，中国出口集装箱运价综合指数为 1897.15，环比上涨 34.97点，中国进口集装箱运价综合指数为 767.88，环比上涨 5.31点。

上周，中国沿海散货运价综合指数为 1096.94，环比下跌 26.83点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为 160000美元/天，环比上涨 15000美元/天。

上周，Fearnleys 一年期租金（干散货船:好望角型散货船 180000载重吨）为36584 美元/天，环比下跌 2410 美元/天，Fearnleys 液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为 600万美元/月，环比上涨 70万美元/月。

上周，Fearnleys 新船价格（超大型油船）为 1.29 亿美元，环比持平。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为 8200万美元，环比持平。

三、行业与公司新闻动态

1、雷科防务公布 2026 年限制性股票激励计划(草案)

本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量总计不超过 5,270.00 万股，占本激励计划公告时公司股本总额 131,934.07 万股的 3.99% 。本激励计划为一次性授予，无预留权益。本激励计划拟授予的激励对象总人数不超过 470 人，为公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、核心管理（技术、业务）人员及董事会认为需要激励的其他人员。授予激励对象限制性股票的授予价格为 4.13 元/股。两个限售期解除限售比例均为 50% ，业绩考核目标为2026 年度净利润扭亏为盈，2027 年度净利润不低于人民币 5,000 万元。

2、海兰信公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）

上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式向海南省信息产业投资集 团有限公司、温州申合信创业投资合伙企业（有限合伙）、温州创海成 信创业投资合伙企业（有限合伙）、上海瀚博源信息技术有限公司、温 州寰曜共拓企业管理合伙企业（有限合伙）、清控银杏光谷创业投资基 金（武汉）合伙企业（有限合伙）等 17 名交易对方购买海兰寰宇 100% 的股权，并募集配套资金 。交易价格为 105,062.06 万元，其中股份对价 70,062.06 万元，现金对价 3.5 亿元。股份发行价格为 6.74 元/股，发行数量 103,949,634 股，占发行后上市公司总股本的比例为 12.62% 。

公司拟募集配套资金金额不超过 7 亿元，用于支付本次重组现金对价、中介机构费用及相关税费、重点海域海面态势 船载机动感知能力建设项目和智慧海防垂直大模型研发项目。

本次重组前，上市公司主营业务聚焦于智能航海、海洋观探测及海底数据中 心三个方面。标的公司海兰寰宇主营业务聚焦为涉海军地客户提供对海监测雷达产品、雷达组网综合监测系统及雷达监测信息服务。本次重组完成后，上市公司通过取得标的公司控制权，拓宽上市公司的主营业务范围，优化上市公司的业务布局，提升主营业务持续发展的能力。

四、投资建议

全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长。十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天、卫星互联网产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

五、风险提示

1、军工装备列装进度低于预期；

2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。

投资评级定义

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