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资讯 文｜上官鹏 赵文荣
截至2026年9月末，中信证券覆盖公司2026E—2028E盈利预测完整的共同样本包括1,114家公司，覆盖全A市值60.1%。预计全A2026E—2028E利润持续增长，科技仍是高增长预期集中的方向，近期预测仅小幅上修，盈利预期尚未全面转强。指数层面，科技兼具较高远期增速与较强近期上修，小盘高增长与预测下调并存，红利增长更依赖银行贡献；产业层面，TMT与制造贡献主要利润增量，但科技上修、制造和消费下修，局部反弹还不能直接推断顺周期全面回升；行业层面，电子、通信的增长预期与修正方向较一致。券商和煤炭则需区分阶段性修复与远期增长。电新和汽车是制造明年增量的主力，但也是近期下调较多的行业。食品饮料和医药仍下调。综合增长持续性、预测修正和增量来源，建议优先关注电子、通信的盈利兑现，跟踪券商修复与煤炭预期改善，同时观察上修能否由主要公司扩散至更多行业和公司。
▍指数层面：全A小幅上修，科技与红利增长分化。
1）根据中信证券研究部覆盖公司样本，沪深300、中证500、中证1000、中证2000的共同样本市值覆盖率依次为80.7%、53.1%、35.7%、12.9%；中证红利为89.0%，科创50为51.2%。
2）基于中信证券研究部覆盖公司的盈利预测（共同样本，下同），预计全A2026E—2028E利润增长25.7%、16.4%、12.3%，近1个月2026E、2027E利润预测仅上修0.03%、0.55%。创业板指、科创50、双创50的2027E利润增速预计为45.1%、56.9%、44.9%，近月同年预测上修9.80%、13.35%、16.37%，增长与修正方向较一致；2028E利润仍预计增长26.6%—43.8%，远期增长优势延续。
3）中证1000、2000虽预计增长较快，2026E、2027E近月预测仍下调；预计中证红利2027E利润仅增长3.1%，银行贡献3.8个百分点。总体上，小盘侧重下修收敛，红利重点跟踪银行贡献。
▍产业层面：科技近期上修，制造与消费仍下调。
1）TMT与中游制造合计贡献全A2027E、2028E净利润增量的64.5%、64.2%，但近3个月2027E预测分别上修7.9%、下修2.6%，增量集中不代表景气同步。
2）农业贡献消费产业2027E利润净增量的57.4%，但2028E农业利润预计下降14.0%，反弹持续性仍待验证；剔除农业后，消费产业2027E净利润预计增长12.4%、近3个月预测仍下修3.66%，尚不能将消费加速理解为全面修复。
3）银行贡献金融产业2027E利润净增量的85.5%，但近月预测未更新，零修正不构成新增确认。配置上建议优先关注增长与上修相互印证的方向，制造与消费仍待下修收敛。
▍行业层面：电子通信较强，顺周期改善分化。
1）电子、通信2027E利润预计增长59.7%、24.8%，合计贡献TMT同年利润净增量的88.7%，2026E、2027E利润增速预测在近1个月和3个月均上修，仍需跟踪上修扩散及实际兑现，并关注电子个别预测极值的影响。
2）券商2026E预计增长42.2%，2027E、2028E利润增速预测降至8.3%、1.2%；煤炭2027E预计增长9.2%，近3个月同年预测上修4.31%，不应将2026E高增长外推至远期。
3）电新、汽车贡献制造2027E利润净增量的57.1%，但同年预测近3个月分别下修7.05%、7.82%；食品饮料和医药仍下调，顺周期机会以修正改善为前提。
▍风险因素：
分析师预测偏差及盈利兑现不及预期；样本覆盖不全及行业、指数成份结构差异；宏观环境、产业政策与行业景气变化超预期等。
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本文节选自中信证券研究部已于2026年10月13日发布的《中信证券盈利预测全景（2026年10月）—科技成长预期占优，顺周期修复待扩散》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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