华泰 | 电新：10月电池排产环增4%

点击查看研报原文

核心观点

10月电池排产环增4%，全环节创年内新高

鑫椤资讯发布10月排产数据，样本企业中电池排产212.50GWh，环比+3.8%，正极合计26.10万吨，环比+1.8%，负极22.30万吨，环比+2.3%，隔膜23.17亿平，环比+0.4%，电解液15.00万吨，环比+2.0%，五个环节均创年内新高。排产延续环增，材料涨价呈结构性分化。我们关注储能订单向交付转化、海外电动化及材料盈利修复，持续跟踪钠电池、固态电池产业化进展。

储能：国内招中标同比高增，调峰缺口刚性支撑托底

国内方面，据寻熵研究院，26年9月储能招中标69.7GWh，同比+109.3%；1-9月合计451.9GWh，同比+48.1%，招中标依然维持旺盛，由电网调峰缺口存在需求刚性支撑，且碳酸锂价格回落后，此前原材料涨价对于需求的抑制已大幅缓解，看好明年国内储能需求兑现。据CNESA，26年1-8月国内新型储能新增装机87.46GWh，同比+8.0%，去年531抢装导致高基数，看好下半年容量电价等政策陆续推出带动需求释放；据EIA，26年1-8月美国1MW以上储能新增并网项目装机29.46GWh，同比+2.4%，我们推测若包含低于1MW以下及离网项目，装机增速将高于此数值。

新能源车：国内商用车增长提速，新兴市场及欧洲表现亮眼

国内方面，据乘联会，26年8月新能源乘用车零售100.5万辆，同比-10.1%，渗透率65.2%，1-8月累计零售667.3万辆，同比-11.8%。据动力电池联盟，26年1-8月纯电/插混乘用车累计平均单车带电量63.9/39.8kWh，同比+17.2%/+43.7%，有助于缓冲乘用车销量承压。据中汽协，26年8月新能源商用车销量11.4万辆，同比+63.0%；1-8月累计76.7万辆，同比+42.4%。海外方面，据ACEA，欧洲26年8月新能源车销量33.7万辆，同比+39.1%，1-8月累计同比+33.3%；据Marklines，8月新兴市场销量同比+76.9%，我们持续看好海外电动化全面提速。

部分材料涨价，电芯及系统端仍有价格压力

截至10月9日，多数材料存在涨价，关注材料盈利修复及成本传导。

1） 六氟磷酸锂：据SMM，截至10月9日价格12.2万元/吨，较8月末上涨0.2万元/吨。

2） 电解液及添加剂：据SMM，VC价格维持高位，10月9日VC/LiFSI为23.9/15.1万元/吨，较8月末上涨0.2/0.5万元/吨；铁锂用/三元用电解液3.29/3.35万元/吨，均上涨0.125万元/吨。

3） 电芯：据SMM，10月9日174Ah/314Ah电芯报价0.4025/0.3645元/Wh，较9月末小幅回落，主要系碳酸锂成本下降。

4） 铜箔：据SMM，10月9日6微米锂电铜箔/HTE35微米铜箔加工费2.4/2.4万元/吨，较8月末上涨2000/1000元/吨。

5） 负极及隔膜：据SMM，10月9日中端动力/中端储能人造石墨价格2.82/2.16万元/吨，隔膜价格变化较小，涨价尚未普遍传导。

我们关注结构性需求与部分材料盈利修复，持续跟踪钠电池、固态电池产业化进展。

风险提示：新能源车及储能需求不及预期；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。

文章来源

研报《10月电池排产环增4%》2026年10月12日

研究员：刘俊  S0570523110003  AVM464  

研究员：边文姣  S0570518110004  BSJ399  

研究员：邵梓洋  S0570526030002  BYE410  

关注我们

华泰证券研究所国内站（研究Portal）

https://inst.htsc.com/research

访问权限：国内机构客户

华泰证券研究所海外站

https://intl.inst.htsc.com/research 

访问权限：美国及中国香港金控机构客户

添加权限请联系您的华泰对口客户经理

免责声明

▲向上滑动阅览

本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。

本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。