股票 
板块 
用户 
资讯 力拓2026Q3铝土矿产量同比减少4%至1574.5万吨，铜产量同比基本持平至20.5万吨，碳酸锂当量产量同比增加4%至1.30万吨
一、经营活动情况
1.铝
1）铝土矿
2026Q3铝土矿产量1574.5万吨，同比减少4%，环比增加4%。环比增长主要得益于Weipa矿区继续从第一季度天气扰动中恢复，部分被几内亚CBG（Sangaredi）卸料线为期10天的大修影响所抵消。同比下降主要由于Weipa矿区于8月实施计划停产检修。
2）氧化铝
2026Q3氧化铝产量207.1万吨，同比增加10%，环比增加3%。环比增长主要得益于QAL、Yarwun和Vaudreuil精炼厂运行可靠性改善；同比增长主要反映QAL自2026年起按100%口径计入产量。受尾矿约束影响，Yarwun预计于2026年第四季度减产40%，年化影响约120万吨，并将精炼厂寿命延长至2035年。
3）铝
2026Q3电解铝产量为84.2万吨，同比减少2%，环比基本持平。Arvida冶炼厂按计划关闭的影响被其他资产运营改善所抵消，Kitimat及Boyne产量同比增长，AP60继续爬坡。
Kitimat：基础运营表现和水库水位改善，支持更多电解槽运行及更高电流强度，推动产量同比增长。
NZAS：Tiwai Point冶炼厂第三季度产量为8.4万吨，高于上季度的8.3万吨及去年同期的8.2万吨。
Arvida：最后的电解槽线已于2026年6月按计划关闭；AP60继续调试及爬坡，目标于2027年达到满负荷产能。
4）再生铝
2026Q3再生铝产量6.9万吨，同比增加3%，环比减少1%。美国其余工厂增产抵消了加拿大产量下降的影响，季度产量环比基本稳定。前三季度累计产量同比减少4%，主要由于公司为调整下游资产组合，于2025年年中关闭了美国俄亥俄州Canton工厂。
关税：第三季度所有生产的金属均已发货，公司根据市场环境灵活调整销售价格、产品组合和发货目的地以优化收益。2026Q3发往美国的RTA总出货量为25.5万吨，关税总成本为4.30亿美元，发往美国的平均已实现关税成本为1685美元/吨。
2.铜
2026Q3合并口径铜产量为20.5万吨，同比基本持平，环比减少4%。Kennecott受闪速吹炼炉停产影响，阴极铜产量下降，炉体已于8月底提前完成重建并恢复正常产能；Escondida受计划检修、安全停工、入选品位下降及恶劣天气影响减产。Oyu Tolgoi地下矿持续爬坡，2026Q3 100%口径铜精矿含铜产量11.4万吨，同比增加27%、环比增加17%，前三季度累计产量同比增长29%。
3.锂
2026Q3受计划内维护和天气因素影响，碳酸锂当量产量为1.30万吨，同比增加4%，环比减少11%。Olaroz项目产量受到计划内年度维护以及天气事件导致盐湖池中锂浓度下降的影响。Fenix项目1B 生产线的产能爬坡进展顺利，0 号和 1A 号生产线的年度计划内维护，叠加7月份的恶劣天气，影响了本季度的产量。Sal de Vida项目受关键设备实际可运行时间的影响，产能爬坡进度慢于预期。
前三季度碳酸锂当量累计产量为4.03万吨，同比增长33%，其中2025年同期仅计入3月完成Arcadium收购后的产量。
Rincón扩建项目的土方、混凝土、储罐及配套设施施工持续推进，营地扩建已基本完成，首条输电线路已通电，首次生产仍计划于2028年实现。
4.铁矿石
1）Pilbara
Pilbara铁矿石100%口径产量为8340万吨（Rio Tinto权益口径约7120万吨），环比基本持平，同比减少1%。矿山延续强劲运营表现，持续推进的生产率提升举措为产量提供支持。
第三季度Pilbara销量为8570万吨，同比增加2%、环比基本持平，受益于矿山运营表现及健康的港口库存。Parker Point取料机等重大资本项目旨在提升系统灵活性并为Rhodes Ridge项目做准备，预计将影响2027年和2028年部分季度港口装载能力。
9%的销售价格参照前一季度平均指数（延迟一个月）；其余部分按本季度平均价、月平均价或现货市场价格出售；26%的销售采用离岸价（FOB）结算，其余部分含运费。
中国港口第三季度销量470万吨（2025年第三季度为490万吨）；在中国港口的销量中，71%经过筛选或混合处理；截至9月底，港口库存量为370万吨，其中包括240万吨Pilbara产品。
2）Simandou
Simandou铁矿石100%口径产量为250万吨（Rio Tinto权益口径约110万吨），环比增长273 %。2026Q3实现了约1000万吨/年（100%权益）的生产运行率。固定设施的调试及运营准备工作按计划持续推进，为第四季度过渡至永久性设施基础设施提供了支持。
2026Q3 Simandou向中国发运了220万吨（100%权益）矿石，环比增长36%。100%口径销售量为130万吨，环比增长210%。在全面投产状态下，西芒杜（Simandou）至中国预计整个周期（从矿山开采到确认销售）约为75至90天，若计入客户提货期，则还需额外增加最多30天。
截至9月底，矿区堆存了790万吨未经破碎的矿石；若计入几内亚港口、在途船舶以及中国港口的库存，整个供应链体系内的库存总量达到1110万吨。
二、资本释放
公司正在系统性地将资本重新配置到回报率更高的机会中。迄今为止，已达成相关安排，通过公司的资本配置框架释放出超过20亿美元的资金，以用于重新配置。
具体包括：
7月，公司与Yindjibarndi WaterCo签署了一项协议，拟出售位于西澳大利亚州的丹皮尔（Dampier）海水淡化厂。
公司已达成协议，将位于加拿大不列颠哥伦比亚省基蒂马特（Kitimat）的土地出售给LNG Canada，用于其二期项目。该交易预计将于第四季度完成。
公司已就一项包含预付款条款的锂产品销售合同达成了一项非约束性安排。
作为持续优化投资组合工作的一部分，公司已完成多项规模较小的非核心资产处置。
此举旨在落实公司在2025年“资本市场日”上所宣布的资本释放计划（总额50亿至100亿美元），其中首阶段目标约为50亿美元。
三、2026年指引
2026Q3，力拓2026年产量、销量及单位成本指引保持不变，锂产量预计接近6.1万至6.4万吨指引下限。铜C1净单位成本指引维持30-50美分/磅，Pilbara铁矿石FOB单位现金成本维持23.5-25.0美元/湿吨，仍受柴油价格及汇率影响。按四季度柴油现货价约175美元/桶测算，全年柴油涨价影响约为1.1美元/吨；澳元汇率若为0.70美元，较指引假设0.67美元将增加成本约1.0美元/吨。
注：本文根据力拓2026Q3生产经营报告翻译而来，链接如下：https://www.riotinto.com/en/invest/financial-news-performance/results
重点报告
【点评报告】
Codelco旗下El Teniente矿暂停深部扩建，铜价虽高但难以刺激大规模供给加速
核心地缘战略小金属铟，助力中国企业夺得AI光电新主权
华为“韬定律”与 Rubin 催化供电革命，高阶电容带动核心有色金属材料迎来爆发期
Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长
刚果金政府发布钴出口配额的获取、分配和执行条件，继续推荐关注钴资源标的
中美贸易摩擦或再度升级，我国稀土出口管制趋严且首次覆盖半导体或对海外半导体制程产生约束
【公司深度报告】
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道
天山铝业首次覆盖：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间
云铝股份首次覆盖：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值
【黄金价格复盘】
黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《力拓2026Q3铝土矿产量同比减少4%至1574.5万吨，铜产量同比基本持平至20.5万吨，碳酸锂当量产量同比增加4%至1.30万吨》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年10月15日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
重要提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
法律声明：
本订阅号为华西证券环保有色团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
环保有色溶易看
感谢关注
更多精彩请猛戳左边二维
评论 (0)