【方正策略】一周复盘与前瞻：底部区域逐步清晰

本文来自方正证券研究所于2026年10月17日发布的报告《一周复盘与前瞻：底部区域逐步清晰》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨 登记编号：S1220525120005

刘力维 登记编号：S1220526030002

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/10/12-2026/10/16），市场持续回落，万得全A全周收跌5.1%，上证指数-2.6%，创业板指-8.9%，全市场周度日均成交额减少约2293亿元至1.58万亿元。行业方面，食品饮料、银行、煤炭领涨，涨跌幅分别为1.9%、1.5%、-0.1%，通信、电子、电力设备领跌，跌幅分别为10.9%、8.7%、7.4%，题材方面，冰雪旅游、AI语料、中船系等概念较活跃。具体来看，周一市场延续回落，硬件链受美国可能进一步限制中国光模块产品的担忧延续下挫，AI应用受字节跳动旗下海外短剧应用上线9个月累计下载量突破1亿、腾讯上线免费短剧小程序、博纳宣布首部AI超写实院线电影定档等催化逆势走强。周二市场探底回升，早盘市场在美股科技、韩国股市大跌的影响下低开创下年内新低，午后在建滔积层板宣布对2116以下薄布板料及PP售价上调15%的消息催化下，PCB带领指数反弹，量化监管写入交易所违规处理规则同样提振市场情绪。周三市场在隔夜韩国市场重挫的影响下再度走弱；周四市场在美国CPI超预期、Anthropic公布的ARR低于预期以及Coreweave股债双杀的共同冲击下大幅低开，食品饮料等低估防御板块涨幅靠前，PCB在产业链多家公司三季报业绩预喜下也有不错表现。周五市场冲高回落，尾盘有所修复。题材股相对活跃，军工板块在朱雀二号成功发射与特斯拉Roadster 2发布会带动下冲高，地产板块在杭州、深圳两地相继出台楼市新政的催化下亦有不错表现。

2、市场走势研判：市场在本周加速调整，主要受AI叙事松动以及流动性冲击的影响，科技股首当其冲，后半周随着上证指数调整至“924行情”以来的关键点位，在宽基ETF大幅放量的带动下，初现企稳迹象。我们认为，市场经历了充分调整之后，底部区域逐步清晰，布局超跌反弹的时机已经成熟。从市场调整幅度来看，万得全A自5月中旬高点回调幅度超过20%，估值回到20倍左右的水平；沪深300指数连续10周下跌，超过了2011年底时连续9周下跌的时间长度，市场调整时间与空间均较为充分。10月下旬开始将陆续迎来国内外重要事件，包括国内政策相关的金融街论坛和五中全会，A股基金持仓和三季报，海外也将迎来美联储议息会议以及美股财报，这些事件有助于缓和当前市场较为悲观的基本面、微观流动性和AI叙事的预期。风格上，大盘风格由于低估值属性，加上政策发力的窗口期到来，在市场企稳以及反弹初期相对占优。
3、配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，关注三方面配置机会，一是科技的超跌反弹，进入10月下旬之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，近期大幅回调之后配置价值显著提高，关注10月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。
往期回顾：
2026年10月11日——【方正策略】一周复盘与前瞻：迎来柳暗花明时刻
2026年9月20日——【方正策略】一周复盘与前瞻：积极把握反弹窗口期
风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

数据跟踪

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。

免责声明 

本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

评级说明：

方正证券研究所联系方式：

北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 

上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 

广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 

长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 

网址：https://www.foundersc.com 

E-mail：yjzx@foundersc.com