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资讯 Element Solutions Inc 2026Q3净销售额同比增长52%至9.953亿美元，调整后EBITDA同比增长30%至1.91亿美元，全年指引上调至约7.20亿美元
一、业务经营情况
1.电子业务：Q3净销售额7.796亿美元，同比增长68%，有机增长18%；调整后EBITDA为1.483亿美元，同比增长46%，固定汇率下增长45%。AI基础设施及高性能电子需求推动各既有业务实现两位数有机增长；组装材料和电路板材料有机增长均为16%，半导体材料为24%。数据中心用焊膏、预成型材料、高层数服务器电路板及先进封装电镀材料需求增加。Micromax贡献销售额1.378亿美元，其扣除金属后的销售额较自身上年同期增长23%。
2.特种业务：Q3净销售额2.157亿美元，同比增长13%，有机增长1%；调整后EBITDA为4270万美元，同比下降6%。工业业务通过提价及原料附加费抵消汽车、建筑终端需求疲弱；能源业务有机收入下降13%，受大客户设备暂时停机及欧洲、中东、非洲项目时点影响。EFC贡献销售额2340万美元，受电力基础设施及新卫星业务订单带动，较自身上年同期增长19%。
二、财务业绩情况
2026Q3净销售额为9.953亿美元，同比增加52%；剔除汇率、特定金属转售价格变化及并购影响后有机增长13%。按公司披露的增速桥，约25个百分点来自并购，14个百分点来自金属转售价格变化。电子业务特定转售金属收入由上年同期1.250亿美元升至3.185亿美元；公司扣除该部分后的销售额为6.768亿美元，同比增长27%。
2026Q3毛利润3.424亿美元，同比增加23.6%；营业利润1.139亿美元，同比增加13.0%；归属普通股股东净利润6570万美元，同比增加67.2%。GAAP摊薄每股收益0.27美元，调整后每股收益0.50美元，后者同比增长22%。毛利率按披露金额计算为34.4%，同比下降7.8个百分点，金属转售收入扩大对销售额分母产生明显影响。
2026Q3调整后EBITDA为1.910亿美元，同比增长30%，固定汇率下增长29%；公司口径利润率为28.2%，同比提高0.5个百分点。电子业务利润率32.2%，同比提高2.3个百分点，受益于高价值产品组合改善；特种业务利润率19.8%，同比下降3.9个百分点，主要受能源收入下降及工业业务原料成本与提价时点错配影响。Micromax和EFC分别对所在板块的固定汇率EBITDA增速贡献19和16个百分点。
2026年前三季度净销售额28.132亿美元，同比增长50%，有机增长13%；调整后EBITDA为5.368亿美元，同比增长31%，固定汇率下增长28%；归属普通股股东净利润1.989亿美元，同比增长7.7%，调整后每股收益1.38美元。
三、现金流与资本结构
2026Q3经营活动现金流为1.592亿美元，同比增长59.0%，较Q2的9960万美元增加59.8%；资本支出3040万美元，同比增长84.2%。公司口径自由现金流为1.345亿美元，同比增长59.9%，其中加回并购、处置相关等项目570万美元；未作上述调整的“经营现金流减资本支出”为1.288亿美元。
前三季度经营活动现金流1.922亿美元，同比下降3.3%；资本支出8340万美元，同比增加84.5%；公司口径自由现金流1.340亿美元，同比下降22.5%。前三季度并购净现金支出为8.658亿美元。
截至2026年9月30日，债务本金为20.947亿美元，其中循环授信1500万美元、定期贷款12.797亿美元、2028年到期优先票据8.000亿美元；现金及现金等价物2.249亿美元，净债务18.698亿美元。约94%的债务利率已固定。公司披露的过去12个月备考净债务/调整后EBITDA为2.7倍，计入Micromax和EFC收益；若无进一步资本配置，预计年末杠杆继续下降。
2026Q3回购现金支出3770万美元；回购约110万股、平均价格34.05美元/股。季度实际支付现金股息1950万美元。
四、全年指引与重要事项
公司将2026年全年调整后EBITDA指引上调至约7.20亿美元，预计调整后每股收益同比增长超过20%。公司预计电子业务增长动能延续至2027年，并继续投入Kuprion生产基地及其他高增长产品产能。全年净资本支出预计约1.10亿美元。
注：本文根据Element Solutions 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：https://s201.q4cdn.com/946831106/files/content_files/ESI-Q3-2026-Earnings-Release-vF.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Element Solutions Inc 2026Q3净销售额同比增长52%至9.953亿美元，调整后EBITDA同比增长30%至1.91亿美元，全年指引上调至约7.20亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年10月27日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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