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资讯 各位投资者大家好，今天是2026年10月28日，为您推荐的投资要点为：
1、政策研究：出口系列研究（二）：欧美壁垒、区域缓冲与出口再平衡
2、全球AI创新与互联网：AI互动影游： 字节跳动入局潜力可期
3、非银：金融街论坛政策接连落地，增量举措利好券商
首先看一下政策研究团队观点：
当前，全球贸易政策呈现广覆盖关税约束、产业定向加码、规则型壁垒与区域贸易一体化并存的复杂体系。美国仍以关税工具为核心，并向汽车、半导体、电池、钢铝和关键矿产等战略产业集中；欧盟更多通过反补贴、碳成本和产品合规提高特定行业准入门槛；中国—东盟自贸区和RCEP则通过关税减让、原产地规则、贸易便利化和供应链合作，为市场多元化和供应链调整提供制度缓冲。
在外部经贸环境调整背景下，中国出口总量中枢仍保持抬升，但出口增长来源已明显重构。2026年以来出口仍保持较强增长，但对美出口份额继续下降，RCEP伙伴市场、尤其是东盟及其他非美市场的重要性上升；与此同时，汽车、电池、集成电路等产品为当前出口增量的重要来源，不同产品在美国、欧盟和亚洲区域产业链中的布局明显分化。政策覆盖测算显示，2026年1—8月基准情景下，美国主要贸易壁垒覆盖约2090亿美元中国对美出口，占比69.6%，显著高于欧盟约490亿美元、11.5%的覆盖水平；行业政策暴露主要集中于电气机械、汽车、金属制品和电子设备等制造业核心环节。
贸易政策冲击具有明显阶段性，政策预告并不必然形成持续稳定的抢出口，但正式落地后目标市场出口普遍相对走弱。半导体器件、集成电路和纯电动乘用车案例显示，冲击强度及持续时间与目标市场依赖程度、产品属性和供应链位置密切相关，不同产品分别通过非目标市场扩张、区域产业链分工和产品结构切换形成缓冲。拉长观察窗口看，政策落地后的相对压力在中期逐步收敛，随着企业适应和市场重新配置，贸易政策的影响更多体现为出口目的地、产品结构和增长重心的重新调整，进而推动我国出口的更可持续性发展。
再来看一下全球AI创新与互联网团队观点：
近期AI互动影游的制作与分发出现新变化，中小团队产品开始获得付费验证：《幸存者笔记》的6人视频组用4个月完成700分钟内容，10月中旬第三方估销超万份。相较传统真人互动影游，AI有望减少实拍投入，降低新增分支成本并缩短制作周期，推动供给快速增长。
1）技术侧，模型提升视频生成与3D能力；2）平台侧，抖音征集互动内容，配套发行、资金及IP支持；3）内容侧，小团队及个人作品丰富了供给；4）渠道侧，Steam承接全球发行，字节有望打开新增流量。
最后看一下非银金融团队观点：
证券：本届金融街论坛政策含金量较高，对证券行业而言，资金环境改善与产品扩容的方向明确。本届论坛“一行一局一会”主要负责人悉数发声，政策围绕利率调控框架、资本市场改革与金融开放三条主线，以可落地的政策清单形式推出：央行宣布将隔夜回购利率培育为主要政策利率，并设立非银机构大额赎回流动性支持工具，次日即启动隔夜逆回购操作；证监会同意首批18只主动ETF注册，并推出北证50ETF、北交所市值配售等一揽子安排，货币政策与监管政策协同性有所增强，框架改革快于总量宽松。对行业而言，主动ETF扩容为资管与代销业务带来新产品空间，北交所改革提升交易活跃度，头部券商合规与系统先发优势有望体现。本周（10月19日至10月23日）A股市场日均成交额15754.19亿元，较节前环比-0.05%，同比回落12.35%。
保险：保险板块投资主线预计将逐步切换至基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。居民储蓄险旺盛需求+行业“反内卷”政策利好+渠道端发力拓增量+分红险转型优质量四重利好共振，上市险企长期基本面向好趋势明确。后续宏观经济政策加码若超预期，有望成为板块估值修复催化。当前板块估值处于较低历史分位数，安全边际充足。整体来看，当前位置下保险板块中长期配置价值突出，若高基数下业绩增速的潜在压力对股价带来短期扰动，建议把握机会逢低布局，看好基于中长期价值的估值修复和高股息配置投资机会。
以上是今天重点推荐的内容，祝您投资顺利。
报告来源
证券研究报告名称：《出口系列研究（二）：欧美壁垒、区域缓冲与出口再平衡》
对外发布时间：2026年10月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
胡玉玮 SAC编号:S1440522090003
SFC编号:BWP409
杨旭泽 SAC编号：S1440525070004
证券研究报告名称：《AI互动影游：字节跳动入局潜力可期》
对外发布时间：2026年10月27日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
杨艾莉 SAC 编号:S1440519060002
SFC 编号:BQI330
杨晓玮 SAC 编号:S1440523110001
马晓婷 SAC 编号:S1440525070013
证券研究报告名称：《周报20261023：金融街论坛政策接连落地，增量举措利好券商》
对外发布时间：2026年10月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
赵然 SAC编号:S1440518100009
SFC编号:BQQ828
吴马涵旭 SAC 编号:S1440522070001
沃昕宇 SAC 编号:S1440524070019
李梓豪 SAC 编号:S1440524070018
何泾威 SAC 编号:S1440525070007
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