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资讯 利润同比大幅提升，算力头部客户持续突破
远东股份（600869.SH）
2026 年 10 月 29 日
——公司信息更新报告
投资评级：买入（维持）
蒋颖（分析师）
杜致远（分析师）
jiangying@kysec.cn
2026/10/28
| 当前股价(元) | 14.59 |
| 一年最高最低(元) | 38.58/6.62 |
| 总市值(亿元) | 323.80 |
| 流通市值(亿元) | 323.80 |
| 总股本(亿股) | 22.19 |
| 流通股本(亿股) | 22.19 |
| 近3个月换手率(%) | 510.45 |
duzhiyuan@kysec.cn
股价走势图
相关研究报告
证书编号：S0790523120003
《利润同比高增，AI 全光互连贡献弹性—公司信息更新报告》-2026.8.25《“光棒-光纤-光缆”和液冷双轮驱动新 成 长 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》-2026.5.19
证书编号：S0790526070004
⚫ 利润同比大幅提升，持续受益 AI产业浪潮，维持“买入”评级
公司发布 2026年三季度报告。2026年前三季度公司实现199.08 亿元，同比下降1.49%；实现归母净利润2.60亿元，同比增长 55.31%；实现扣非归母净利润 2.50亿元，同比增长 103.71%。2026 年第三季度公司实现营业收入 69.16 亿元，归母净利润 0.55亿元，同比增长 127.69%，扣非归母净利润 0.51 亿元，同比增长550.24%。考虑到公司光纤市场价格存在波动，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为 6.2、10.6、14.9 亿元（原 7.3、13.0、18.6 亿元）；当前收盘价对应 PE 为 52.2、30.5、21.7 倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于AI产业浪潮，盈利修复动能充足，维持“买入”评级。
⚫ 智能电池储能业务减亏，智慧机场业务稳健
分业务来看，公司 2026年前三季度智能电池储能业务实现营业收入 16.72亿元，同比增长 60.91%，净利润-1.88 亿元，同比减亏0.68亿元。其中储能领域，实现营业收入 5.33亿元，同比增长 177.37%，同比减亏0.23亿元，获超千万订单 25.03亿元，同比增长 98.39%；圆柱电芯领域，获超千万订单 4.06 亿元，同比增长87.11%，高容电芯实现营业收入 3.97亿元，同比增长71.33%，持续扭亏为盈；铜箔领域，实现营业收入 6.13 亿元，同比增长56.85%，获超千万订单 4.72亿元，同比增长 20.03%。公司智慧机场实现营业收入 11.26 亿元，净利润 0.71 亿元，新增超千万订单 6.76 亿元。
⚫ AI全光互连利润大幅增长，头部客户持续突破
2026年前三季度，公司AI全光互联实现营业收入亿元，同比增长2.63 356.86%，
净利润 1.64亿元，同比增长572.96%，持续开拓北美数据中心市场，推进战略客户长期订单落地，中标中国电信集团室外光缆集采项目，实现在中国电信集团的业务突破。公司收购专精特新小巨人富的旺旺80%股权，补齐公司在液冷散热领域规模化制造能力，完善液冷全产业链闭环，实现供电-互联-散热一体化交付，持续推进海内外头部算力客户认证与项目落地。
⚫ 风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI发展进度不及预期风险。
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入(百万元) | 26,094 | 28,108 | 31,228 | 34,892 | 39,469 |
| YOY(%) | 6.7 | 7.7 | 11.1 | 11.7 | 13.1 |
| 归母净利润(百万元) | -318 | 59 | 621 | 1,062 | 1,493 |
| YOY(%) | -199.5 | 118.5 | 953.9 | 71.2 | 40.5 |
| 毛利率(%) | 9.1 | 9.2 | 12.4 | 14.0 | 14.9 |
| 净利率(%) | -1.2 | 0.2 | 2.0 | 3.0 | 3.8 |
| ROE(%) | -7.6 | 1.0 | 13.8 | 19.4 | 21.7 |
| EPS(摊薄/元) | -0.14 | 0.03 | 0.28 | 0.48 | 0.67 |
| P/E(倍) | -101.8 | 550.0 | 52.2 | 30.5 | 21.7 |
| P/B(倍) | 7.6 | 7.8 | 6.8 | 5.6 | 4.5 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
附：财务预测摘要
| 资产负债表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 流动资产 | 13651 | 14549 | 18143 | 18138 | 21808 |
| 现金 | 2816 | 3071 | 4352 | 4340 | 4746 |
| 应收票据及应收账款 | 5665 | 5629 | 6691 | 7267 | 8631 |
| 其他应收款 | 331 | 387 | 785 | 369 | 852 |
| 预付账款 | 324 | 989 | 222 | 1089 | 381 |
| 存货 | 2738 | 2589 | 4008 | 3021 | 4697 |
| 其他流动资产 | 1776 | 1883 | 2085 | 2051 | 2502 |
| 非流动资产 | 6535 | 6545 | 6684 | 6805 | 6969 |
| 长期投资 | 57 | 57 | 58 | 64 | 71 |
| 固定资产 | 2950 | 2959 | 3227 | 3445 | 3665 |
| 无形资产 | 746 | 722 | 714 | 717 | 718 |
| 其他非流动资产 | 2782 | 2806 | 2685 | 2579 | 2516 |
| 资产总计 | 20186 | 21093 | 24827 | 24943 | 28778 |
| 流动负债 | 13534 | 15360 | 18606 | 17669 | 20042 |
| 短期借款 | 5125 | 5183 | 8854 | 7902 | 8226 |
| 应付票据及应付账款 | 5318 | 6055 | 6683 | 7014 | 8215 |
| 其他流动负债 | 3090 | 4122 | 3069 | 2752 | 3602 |
| 非流动负债 | 2325 | 1551 | 1392 | 1340 | 1228 |
| 长期借款 | 1339 | 558 | 459 | 356 | 254 |
| 其他非流动负债 | 986 | 993 | 934 | 984 | 974 |
| 负债合计 | 15858 | 16911 | 19999 | 19009 | 21270 |
| 少数股东权益 | 52 | 35 | 83 | 170 | 307 |
| 股本 | 2219 | 2219 | 2219 | 2219 | 2219 |
| 资本公积 | 1377 | 1389 | 1389 | 1389 | 1389 |
| 留存收益 | 679 | 738 | 1262 | 2102 | 3380 |
| 归属母公司股东权益 | 4276 | 4148 | 4746 | 5764 | 7201 |
| 负债和股东权益 | 20186 | 21093 | 24827 | 24943 | 28778 |
| 现金流量表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 经营活动现金流 | 367 | 962 | 224 | 2153 | 1516 |
| 净利润 | -329 | 43 | 668 | 1150 | 1629 |
| 折旧摊销 | 390 | 417 | 411 | 490 | 575 |
| 财务费用 | 384 | 366 | 435 | 498 | 513 |
| 投资损失 | 1 | -1 | -19 | -13 | -8 |
| 营运资金变动 | -386 | 80 | -1464 | -76 | -1317 |
| 其他经营现金流 | 307 | 57 | 193 | 105 | 124 |
| 投资活动现金流 | -842 | -360 | -652 | -622 | -758 |
| 资本支出 | 852 | 357 | 490 | 603 | 752 |
| 长期投资 | -0 | -20 | -1 | -6 | -7 |
| 其他投资现金流 | 11 | 17 | -161 | -13 | 1 |
| 筹资活动现金流 | 190 | -540 | -1972 | -600 | -679 |
| 短期借款 | -49 | 58 | 3671 | -952 | 324 |
| 长期借款 | 1115 | -781 | -99 | -102 | -103 |
| 普通股增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 资本公积增加 | 83 | 11 | 0 | 0 | 0 |
| 其他筹资现金流 | -960 | 172 | -5544 | 454 | -900 |
| 现金净增加额 | -284 | 61 | -2400 | 931 | 79 |
数据来源：聚源、开源证券研究所
| 利润表(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 营业收入 | 26094 | 28108 | 31228 | 34892 | 39469 |
| 营业成本 | 23714 | 25525 | 27345 | 30022 | 33595 |
| 营业税金及附加 | 113 | 111 | 126 | 143 | 162 |
| 营业费用 | 961 | 1051 | 1133 | 1257 | 1445 |
| 管理费用 | 469 | 478 | 585 | 638 | 710 |
| 研发费用 | 700 | 559 | 832 | 894 | 976 |
| 财务费用 | 384 | 366 | 435 | 498 | 513 |
| 资产减值损失 | -171 | -42 | -47 | -53 | -59 |
| 其他收益 | 236 | 135 | 185 | 186 | 185 |
| 公允价值变动收益 | -90 | -17 | -38 | -36 | -45 |
| 投资净收益 | -1 | 1 | 19 | 13 | 8 |
| 资产处置收益 | -3 | -2 | 2 | 1 | -1 |
| 营业利润 | -377 | 65 | 825 | 1470 | 2057 |
| 营业外收入 | 12 | 8 | 20 | 13 | 13 |
| 营业外支出 | 9 | 12 | 14 | 13 | 12 |
| 利润总额 | -375 | 62 | 831 | 1469 | 2058 |
| 所得税 | -46 | 18 | 163 | 319 | 429 |
| 净利润 | -329 | 43 | 668 | 1150 | 1629 |
| 少数股东损益 | -11 | -15 | 48 | 88 | 137 |
| 归属母公司净利润 | -318 | 59 | 621 | 1062 | 1493 |
| EBITDA | 330 | 737 | 1600 | 2373 | 3020 |
| EPS(元) | -0.14 | 0.03 | 0.28 | 0.48 | 0.67 |
| 主要财务比率 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
| 成长能力 | |||||
| 营业收入(%) | 6.7 | 7.7 | 11.1 | 11.7 | 13.1 |
| 营业利润(%) | -191.9 | 117.3 | 1163.9 | 78.1 | 39.9 |
| 归属于母公司净利润(%) | -199.5 | 118.5 | 953.9 | 71.2 | 40.5 |
| 获利能力 | |||||
| 毛利率(%) | 9.1 | 9.2 | 12.4 | 14.0 | 14.9 |
| 净利率(%) | -1.2 | 0.2 | 2.0 | 3.0 | 3.8 |
| ROE(%) | -7.6 | 1.0 | 13.8 | 19.4 | 21.7 |
| ROIC(%) | -0.4 | 1.8 | 6.4 | 9.8 | 11.6 |
| 偿债能力 | |||||
| 资产负债率(%) | 78.6 | 80.2 | 80.6 | 76.2 | 73.9 |
| 净负债比率(%) | 118.9 | 120.9 | 123.0 | 83.4 | 63.4 |
| 流动比率 | 1.0 | 0.9 | 1.0 | 1.0 | 1.1 |
| 速动比率 | 0.8 | 0.7 | 0.7 | 0.8 | 0.8 |
| 营运能力 | |||||
| 总资产周转率 | 1.3 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.5 |
| 应收账款周转率 | 4.8 | 5.0 | 5.1 | 5.0 | 5.0 |
| 应付账款周转率 | 4.5 | 4.7 | 4.5 | 4.6 | 4.6 |
| 每股指标(元) | |||||
| 每股收益(最新摊薄) | -0.14 | 0.03 | 0.28 | 0.48 | 0.67 |
| 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.17 | 0.43 | 0.10 | 0.97 | 0.68 |
| 每股净资产(最新摊薄) | 1.93 | 1.87 | 2.14 | 2.60 | 3.24 |
| 估值比率 | |||||
| P/E | -101.8 | 550.0 | 52.2 | 30.5 | 21.7 |
| P/B | 7.6 | 7.8 | 6.8 | 5.6 | 4.5 |
| EV/EBITDA | 114.0 | 50.8 | 24.0 | 15.8 | 12.4 |
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股票投资评级说明
| 评级 | 说明 | |
| 证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上; |
| 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20%; | |
| 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
| 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下。 | |
| 行业评级 | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
| 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
| 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
| 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪深300指数(北交所基准指数为北证50指数)、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 | ||
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