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分析师 | 王贤伟 中信建投期货研究发展部
分析师 | 刘城鑫 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461
本报告完成时间 | 2026年11月1日
摘要
氧化铝：阿拉丁10月全国氧化铝加权指数为2649.1元/吨，较上月跌21.3元/吨，跌幅0.8%。期货01合约减仓反弹。目前供应端检修与新投并存，社会库存仍是增长态势。本周南方地区氧化铝企业运行波动较为频繁，北方地区以少数企业焙烧炉检修为主。截至周五全国氧化铝运行产能9805万吨，相比上周降低60万吨。国内现货成交价格山东在2630-3640左右，海外现货成交价上涨至394.5美元，内外价差扩大至550元/吨，广西低成本货源已具备出口条件。前期基差大幅走强后，贸易商出货积极，目前11月现货偏紧，当前现货对期货有一定支撑，期货下跌空间有限。
沪铝：上周中东地缘冲突叠加AI融资恐慌导致市场情绪过于悲观，国内权益市场及商品市场均大幅下挫。周末央行表态将保持宽松的货币政策，同时证监会提出全力稳市场稳预期，预计下周市场情绪将边际改善。基本面看海外投复产符合预期，供需缺口有所改善，海外现货升水出现下调。国内需求韧性仍存，本周铝锭及铝棒保持去库，铝锭绝对库存已低至50万吨左右。近期随着现货价格持续回落，佛山生碎铝精废价差再次跌破500，精废替代对于现货价格有一定支撑，近月合约净多头近期持仓略有增加。短期沪铝仍呈现近强远弱的格局。
铝合金：宏观面，下周美国将迎来中期选举结果，目前尚不能排除选举结束后美伊重新开火的可能性，宏观情绪承压。基本面看，原料端，各地反开政策收紧程度不一，间接导致精废价差涨跌并不统一，华南地区收窄较为明显；供需端，据富宝统计，截至10月29日，国内冶炼利润为189.6元/吨，较上期利润值走扩；大部分地区在反开限制放松及利润加持下开工有所改善，近期车企订单略有下滑，刚需支撑尚存，周内社库已降至1万吨。总体来看，宏观情绪不佳，基本面支撑尚可，整体趋势跟随原铝为主。
展望与操作策略:详情参见报告正文
分析师：王贤伟
期货交易咨询从业信息：Z0015983
分析师：刘城鑫
期货交易咨询从业信息：Z0023940
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