苹果，盘前大跌

苹果股价盘前下跌5%，此前该公司预测假日季度毛利率将下降。

此前报道：

在新品密集发布、AI 功能落地的背景下，苹果新任CEO约翰?特努斯交出了上任后的首份成绩单：2026 财年第四财季苹果营收、利润双双创下同期新高，折叠机型 iPhone Duo 市场反响热烈。

值得一提的是，这是苹果新任CEO约翰?特纳斯自9月1日接替蒂姆?库克履职以来，参加的首次财报电话会。在财报电话会上，特纳斯等高管多次提及，行业存储芯片价格上行成为核心限制因素，压制了公司下一季度毛利率前景，叠加AI相关云成本投入，给公司后续盈利前景带来不确定性。

此外，公司供应链、Siri AI 商业化路径也成为本次电话会市场最关注的焦点。

一、核心财务数据

1. 第四财季营收 1145 亿美元（+12%），净利润 307 亿美元，摊薄 EPS 2.10 美元（+14%）；全年营收 4788 亿美元，创历史最佳财年。

2. 毛利率 47.9%，其中包含关税退税带来约 1 个百分点正向拉动；剔除退税后，内存涨价已经拖累盈利水平。

3. 分板块：iPhone 营收 576 亿美元（+17%）；Mac 营收 108 亿美元（+24%）；iPad 营收 62 亿美元（同比下滑 10%）；可穿戴、家居配件营收 83 亿美元（同比下滑 8%）；服务收入 316 亿美元（+10%），创历史新高。

4. 资本回报：本季度合计向股东返还 280 亿美元，含 39 亿美元股息、240 亿美元回购；董事会宣布每股 0.27 美元现金股息。

5. 12 月财季指引：营收同比增 7%-10%，服务营收增速 8%-9%，毛利率 45%-46%，营业费用 204–208 亿美元。

1. iPhone Duo 需求火爆，但当前处于供应受限阶段，公司暂无法预判供需平衡时间；iPhone 整体在中国大陆、印度等市场升级量创新高，大中华区全年收入增长 28%，本季同比 + 21%。

2. Mac 增长亮眼，MacBook Pro 新增触控功能、全系搭载 M6 芯片，新兴市场增速强劲，新客户与换机量双双创纪录。

3. 硬件供给约束广泛存在：iPhone、Mac、iPad 均受供应链限制；12 月财季 Mac、iPad 的约束主要来自内存供给紧张。

4. 硬件装机量：苹果全球活跃设备突破 25 亿台，为服务业务提供基本盘。

1. Siri AI 是苹果 AI 战略核心，采用端侧 + 私有云计算混合架构；云推理成本会逐步抬升服务销售成本，未来可通过扩展付费权限变现 AI 能力。

2. 服务板块：iCloud + 套餐持续扩容，新增 Apple TV、Arcade 权益；Apple Pay 落地印度；但游戏业务承压、外汇逆风，叠加 App Store 监管因素，服务增速预期放缓。

3. 定位上，苹果强调以隐私优先，iPhone 作为个人智能中枢，Siri AI 能力将循序渐进迭代，不会激进放开不受控的自主智能体权限。

1. 内存价格持续上行，是毛利率承压的首要因素；苹果已经上调多款产品售价对冲成本，同时加大备货，6 月至 9 月制造采购义务增加 330亿美元。

2. 成本对冲手段：库存递延收益、部分其他组件降价、产品调价，但长期内存涨价压力难以完全抵消。

1. 正式放弃 “净现金中性” 目标，不再设置硬性现金负债平衡指标，保留资本配置灵活性，优先投向产品、AI 研发，剩余现金持续返还股东。

2. 持续加码研发投入，AI 相关支出是费用上行主要推手。