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今日概览
长江宏观 | 存量工具重启，增量资金入场——央行动态跟踪系列15 |
长江固收 | 11月新增专项债披露发行3026亿元——政府债周报（11/01） |
长江公用 | 电力行业2026年三季报综述：火电如期触底反转可期，水电转弱核电修复兑现 |
长江煤炭 | 煤价中枢有望维持高位，重视煤炭板块配置价值 |
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今日重点推荐
2026.11.04
宏观 | 宋筱筱
存量工具重启，增量资金入场——央行动态跟踪系列15
11月2日，人民银行公告，将于11月3日开展第三次证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步支持资本市场平稳运行。同日，中国证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问，表示股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。央行于2024年9月宣布创设两项资本市场支持工具，首次通过结构性货币政策工具定向支持股市。本次互换便利重启操作、再贷款转为长期制度安排，存量资金额度有望进一步转化为市场的增量购买力，在稳定市场预期的同时，为资本市场提供资金支持。
风险提示：1. 外部经济环境波动性放大；2. 政策相机抉择仍有不确定性。
摘自：《存量工具重启，增量资金入场——央行动态跟踪系列15》
对外发布时间：2026/11/02
本报告分析师：宋筱筱
SAC编号：S0490520080011
固收 | 赵增辉
11月新增专项债披露发行3026亿元——政府债周报（11/01）
11月2日-11月8日地方债披露发行1526.3亿元。其中新增债852.5亿元（新增一般债0.0亿元，新增专项债852.5亿元），再融资债673.8亿元（再融资一般债575.9亿元，再融资专项债97.9亿元）。10月26日-11月1日地方债共发行3494.48亿元。其中新增债2345.02亿元（新增一般债47.35亿元，新增专项债2297.67亿元），再融资债1149.46亿元（再融资一般债582.67亿元，再融资专项债566.79亿元）。
风险提示：1. 统计存在误差或有遗漏；2. 计划统计不全或发生变动；3. 数据更新不及时或提取失误。
摘自：《11月新增专项债披露发行3026亿元——政府债周报（11/01）》
对外发布时间：2026/11/03
本报告分析师：赵增辉
SAC编号：S0490524080003
公用 | 张韦华
电力行业2026年三季报综述：火电如期触底反转可期，水电转弱核电修复兑现
2026年前三季度，电力板块实现营业收入13644.18亿元，同比下降2.06%；实现归母净利润1375.81亿元，同比下降24.29%。三季度电力需求边际转弱，电价整体延续偏弱表现，叠加煤价加速上行及新增装机推高成本，板块归母净利润同比下降39.65%至412.04亿元，盈利压力进一步加剧。分板块看，火电量价偏弱、煤价抬升，三季度业绩同比下降76.51%；部分流域来水转枯，水电板块业绩同比下降13.68%；绿电电量边际修复仍难对冲电价及成本压力，新能源发电板块业绩同比下降9.10%。
风险提示：1. 电力供需存在恶化风险；2. 煤炭价格出现非季节性波动风险。
摘自：《电力行业2026年三季报综述：火电如期触底反转可期，水电转弱核电修复兑现》
对外发布时间：2026/11/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：张韦华
SAC编号：S0490517080003
煤炭 | 肖勇
煤价中枢有望维持高位，重视煤炭板块配置价值
近期煤价边际有所回落，煤炭板块逆势上涨，除了风格因素之外，更多在于市场对煤价中枢抬升共识增强。而对于短期及明年煤价中枢该如何判断？我们认为，若年内无超预期供给宽松政策实质落地，由于当前产地供给复产推进仍较缓慢，考虑到当前处于冬季耗煤旺季叠加电厂库存偏低，短期来看11~12月煤价有望维持高位；展望2027年，产地维持当前安监态势下复产或相对有限，叠加进口主动增量亦有限，煤价中枢有望较2026年稳中有升，从而继续看好当前板块配置性价比。
风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。
摘自：《煤价中枢有望维持高位，重视煤炭板块配置价值》
对外发布时间：2026/11/02
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：肖勇
SAC编号：S0490516080003
电话会议
近期回放
1
行业：化工 时间：2026.11.03
主题：禹你共化第5期-涤纶长丝:何以“超额顺价”?
2
行业：宏观 时间：2026.11.03
主题：家喻呼"筱“系列79： 存量工具重启，增量资金入场
3
行业：非银 时间：2026.11.03
主题：飞阅券商 第36期：如何看待券商板块三季报变化？
4
行业：建筑 时间：2026.11.03
主题：第169期：当前时点如何看建筑？
5
行业：固收 时间：2026.11.03
主题：2027年，财政预计不会缩久期——债市增辉早间播报（五十二）
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
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