【国金晨讯】基金量化观察：宽基ETF单周净流入超千亿，金融地产主题基金逆势上涨；机器人三季报总结：行业盈利承压，关注数采等布局机会

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今日关注

1）ETF谋势：信用ETF亏损评估

2）基金量化观察：宽基ETF单周净流入超千亿，金融地产主题基金逆势上涨

3）机器人三季报总结：行业盈利承压，关注数采等布局机会

今日关注

ETF谋势：信用ETF亏损评估

尹睿哲

首席资产配置官、常务副所长、固收首席

核心观点：上周债券ETF净流入63亿：信用债+35亿、利率债+32亿，可转债流出4亿。净值周跌0.07%/0.03%/2.71%。总规模8994亿（信用债占66%），短融ETF918亿、可转债ETF566亿居前。信用/转债折价（升贴水-0.06%/-0.09%），情绪偏谨慎；换手信用债113%最高。债市月末调整，折价或现配置窗口。

风险提示：信用事件冲击债市；政策预期不确定性。

基金量化观察：宽基ETF单周净流入超千亿，金融地产主题基金逆势上涨

高智威

金工组

金工首席分析师

核心观点：上周ETF净流入1101亿，股票型1085亿为主力，宽基吸金1071亿（沪深300+505亿、A500+239亿）；主题行业流出41亿，科技净流出82亿、金融地产流入68亿。跨境/商品净流出。主动权益分化，金融地产+2.48%，TMT回撤11.5%；量化中位数-6.4%。资金避险抱宽基，红利金融占优。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险

机器人三季报总结：行业盈利承压，关注数采等布局机会

陈传红

具身智能组

具身智能团队负责人

核心观点：机器人前三季营收+12.5%，八成盈利但Q3利润承压、分化加剧；核心零部件盈利最强，本体总成费率拖累。具身模型迭代加速，数据采集成瓶颈高潜赛道。Optimus Gen3量产，电驱动/灵巧手/PEEK/高端轴承/传感器迎左侧卡位。关注新技术渗透与量产链。Q1资本市场扰动因素增加，但是目前产业基本面进展整体符合我们预期，且我们认为，资本市场的元叙事跟产业实际情况有较大预期差。我们维持26年年度策略观点不变，即：26年是人形机器人0-1兑现阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。

风险提示：机器人落地进展不及预期风险，现有主业下游发展不及预期风险，竞争加剧风险，价格超预期下降风险。