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资讯 Kinross 2026Q3权益黄金当量产量/销量分别环比减少13.7%/16.3%至13.21吨/12.76吨，归属于普通股股东的净利润环比减少30.9%至5.83亿美元
一、生产经营情况
2026Q3，Kinross权益黄金当量产量为42.47万盎司（约13.21吨），同比减少15.7%，环比减少13.7%。同比减产主要来自Fort Knox、Bald Mountain计划性减产及La Coipa、Round Mountain产量下降。环比主要受La Coipa异常冬季天气、Fort Knox检修及计划性品位下降，以及Tasiast、Paracatu品位与回收率下降影响；Round Mountain及Bald Mountain改善部分抵消减幅。
2026Q3，权益黄金当量销量为41.02万盎司（约12.76吨），同比减少18.6%，环比减少16.3%。
2026Q3的平均实现金价为4,249美元/盎司，同比增加22.8%，环比减少5.2%。
2026Q3的单位权益黄金当量生产销售成本为1,485美元/盎司，同比增加29.7%，环比增加11.2%。同比上涨主要受能源、承包商及试剂成本增加、产量下降，以及金价上涨带动特许权使用费增加影响。
2026Q3权益黄金当量全维持成本（AISC）为1,947美元/盎司，同比增加20.0%，环比增加6.9%。
2026Q3单位权益黄金当量总成本为2,862美元/盎司，同比增加42.0%，环比增加19.1%，受单位生产成本提高、开发项目资本投入增加及销量减少共同影响。
2026Q3每售出一盎司黄金当量的单位利润空间为2,747美元，同比增加18.9%，环比减少12.3%。该指标按合并口径实现金价减单位生产销售成本计算，环比受金价回落及成本提高影响。
二、财务业绩情况
2026Q3销售收入为17.747亿美元，同比减少1.5%，环比减少20.7%。同比虽受金价上涨支持，但产销量下降抵消该影响；环比减少主要与销量及实现金价下降有关。
2026Q3生产销售成本为6.272亿美元，同比增加4.8%，环比减少7.0%。同比单位成本上涨抵消了销量下降的影响，环比成本总额则随销量减少而回落。
2026Q3营业利润为8.210亿美元，同比增加1.3%，环比减少30.8%。同比折旧、折耗及摊销由2.854亿美元降至2.171亿美元，部分抵消收入下降及生产销售成本上升。
2026Q3归属于普通股股东的净利润为5.832亿美元，同比减少0.3%，环比减少30.9%；基本及摊薄每股收益均为0.49美元，同比增加2.1%，环比减少31.0%。去年同期净利润包含出售Asante权益产生的税后收益5300万美元，抬高了同比基数。
2026Q3调整后净利润为5.913亿美元，同比增加11.7%，环比减少30.3%；调整后每股收益0.50美元，同比增加13.6%，环比减少29.6%。本季净调整增加810万美元，主要涉及输送带维修、以前期间税款及汇兑等项目。
2026Q3经营活动产生的净现金流为7.144亿美元，同比减少30.2%，环比减少37.7%。本季合并口径营运资金占用1.283亿美元，已付所得税为1.511亿美元、同比增加163.7%；权益调整后经营现金流为8.309亿美元，同比减少13.9%，环比减少25.3%。
2026Q3归属资本支出为4.395亿美元，同比增加42.9%，环比增加8.2%，其中维持性资本开支1.188亿美元、非维持性资本开支3.207亿美元。资本投入增长主要来自Curlew、Bald Mountain Redbird、Great Bear及Round Mountain Phase X开发活动增加，Manh Choh支出下降部分抵消增长。
2026Q3归属口径自由现金流为2.813亿美元，同比减少59.0%，环比减少61.3%，主要受销售时点及资本开支增加影响。剔除营运资金变动后的权益调整后自由现金流为3.914亿美元，同比减少40.5%；与未调整值的差额1.101亿美元来自权益口径营运资金占用。
截至2026年9月30日，公司现金及现金等价物为26.384亿美元，同比增加53.2%，环比减少0.7%；债务7.392亿美元，净现金18.992亿美元，与Q2约19亿美元基本持平。总流动性约44亿美元，2033年以前没有债务到期。8月标普将公司长期发行人及无抵押债务评级由BBB-上调至BBB，展望稳定。
2026Q3按现金流量表口径回购并注销股票支出2.101亿美元，同比增加27.3%，环比减少8.7%。按公告回购活动口径，本季回购约2.30亿美元、860万股，含股息向股东返还超过2.75亿美元；截至10月28日，年内累计回购约8.10亿美元、返还资本超过9.50亿美元。公司将2026年自由现金流返还比例目标由40%提高至50%，本次宣布季度股息每股0.04美元。
三、公司指引
公司维持9月23日更新后的2026年指引：权益黄金当量产量184万至186万盎司，单位权益生产销售成本1,420至1,460美元/盎司，权益AISC为1,850至1,900美元/盎司，归属资本开支为15亿美元（±5%）。调整主要反映La Coipa极端天气及部分高铜硫化矿回收率下降，以及Round Mountain Phase S采矿进度、品位和回收率低于预期。成本指引的剩余年度假设包括金价4,350美元/盎司、油价100美元/桶。
注：本文根据Kinross 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://s204.q4cdn.com/896213035/files/content_files/KGC-Press-Release-Q3-Results-final.pdf
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黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Kinross 2026Q3权益黄金当量产量/销量分别环比减少13.7%/16.3%至13.21吨/12.76吨，归属于普通股股东的净利润环比减少30.9%至5.83亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月3日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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