股票 
板块 
用户 
资讯 Alamos Gold 2026Q3黄金产量/销量分别环比减少8.9%/9.5%至3.70/3.68吨，调整后净利润环比减少25.7%至1.84亿美元
一、生产经营情况
产量：2026Q3黄金产量11.90万盎司（3.70吨），同比减少16.0%，环比减少8.9%。Island Gold District产量创纪录至6.87万盎司，同比增长2.8%、环比增加1.8%，部分抵消Young-Davidson采矿率及品位下降的影响；Mulatos District亦受La Yaqui Grande雨季、堆矿量和品位下降及残余浸出贡献减少影响。
销量：2026Q3黄金销量11.84万盎司（3.68吨），同比减少13.3%，环比减少9.5%。
平均实现价格：2026Q3公司黄金平均实现价格为4,258美元/盎司，同比增加26.8%，环比减少5.5%，与当季伦敦下午定盘均价基本一致。
总现金成本：2026Q3公司黄金总现金成本为1,375美元/盎司，同比增加41.3%，环比增加5.5%。同比主要受成本通胀、Island Gold District品位下降、Young-Davidson低采矿率推高吨矿成本，以及La Yaqui Grande堆矿量与品位下降影响。
全维持成本：2026Q3公司黄金全维持成本为1,956美元/盎司，同比增加42.3%，环比增加13.2%。除现金成本上升外，还受到Island Gold District扩建配套及Young-Davidson修复和加强支护所需维持资本开支增加影响。
销售成本：2026Q3公司黄金单位销售成本为1,810美元/盎司，同比增加27.3%，环比增加2.1%，该指标包含采选、特许权使用费及摊销。
公司维持7月调整后的全年产量及成本指引，预计Q4产量回升、单位成本下降；Young-Davidson地震影响及加拿大成本通胀压力仍在。
二、财务业绩指标
营收：2026Q3营收为5.104亿美元，同比增加10.4%，环比减少14.1%。同比金价上涨抵消了Young-Davidson及Mulatos销量下降的影响；环比则受黄金销量及实现价格回落影响。
销售成本：2026Q3销售成本为2.142亿美元，同比增加10.4%，环比减少7.6%。采选成本同比增加21%，主要受通胀及Island Gold District地下、露天采矿量增加影响；较低销量使摊销总额同比下降15%，部分抵消成本增长。
经营利润：2026Q3经营利润为2.687亿美元，同比减少41.0%，环比减少24.8%；经营利润率52.6%，同比下降45.9个百分点、环比下降7.5个百分点。去年同期包含土耳其项目出售相关减值转回2.188亿美元，抬高同比基数。
净利润：2026Q3净利润为1.656亿美元，同比减少40.1%，环比减少38.8%。基本每股收益0.40美元，同比减少39.4%，环比减少37.5%；去年同期减值转回的税后影响为1.929亿美元。
调整后净利润：2026Q3调整后净利润为1.840亿美元，同比增加18.3%，环比减少25.7%；调整后基本每股收益0.44美元，同比增加18.9%，环比减少25.4%。本季加回商品对冲衍生品税后净损失990万美元、递延税项未实现汇兑损失与汇兑收益净额710万美元及其他调整140万美元。
运营活动产生的现金流：2026Q3运营活动现金流为2.163亿美元，同比减少18.5%，环比减少6.7%；营运资本及税款变动前为2.349亿美元，同比减少14.7%，环比减少18.1%。本季运营现金流包含8,620万美元提前解除遗留对冲的支出，营运资本及税款净占用1,860万美元。
自由现金流：2026Q3自由现金流为7,560万美元，同比减少42.0%，环比减少47.3%。公司按运营现金流减矿业资产及设备支出、再加回提前解除对冲支出计算，即2.163亿－2.269亿＋0.862亿＝0.756亿美元；资本投入同比增加68.1%、环比增加25.6%，使自由现金流承压。
现金及现金等价物：截至2026年9月30日为5.974亿美元，同比增加29.0%，环比减少6.2%，总流动性约11.5亿美元。现金下降主要与提前解除对冲支出有关；10月9日公司收到出售土耳其项目的一周年款项1.60亿美元，最后一笔1.50亿美元计划于2027年10月收取。
公司Q3按公告口径通过回购股份及派息返还2,230万美元，环比减少66.7%，其中回购570万美元、派息1,660万美元。现金流量表口径实际股息与回购合计2,190万美元，同比增加116.8%。期后另回购54.98万股、支付1,660万美元。
公司Q3支付8,620万美元，提前解除3.30万盎司原定2027年上半年到期的Argonaut遗留黄金远期合约，支出环比减少6.6%，去年同期无此项提前解除支出。合约平均售价1,819美元/盎司，有效解除价格约4,429美元/盎司；期后再解除3,000盎司，剩余1.40万盎司仍计划在到期前解除。
三、2026年指引
公司维持7月29日调整后的全年黄金产量指引51万至56万盎司。其中Island Gold District为29万至31万盎司，Young-Davidson为10万至11.5万盎司，Mulatos District为12万至13.5万盎司。
全年总现金成本指引维持1,175至1,275美元/盎司，AISC维持1,775至1,875美元/盎司。
公司预计2026Q4黄金产量增至14万至16万盎司，总现金成本及AISC下降至全年调整后指引区间内，主要由Island Gold District进一步增产驱动。
Island Gold District预计Q4受益于地下采矿率和品位提高，地下采矿率计划于年底达到2,000吨/日；Magino处理量预计维持约10,000吨/日。
Young-Davidson预计Q4产量与Q3相近，继续处理低品位地表库存矿；公司推进9410水平修复、加强支护及采矿顺序优化，以逐步恢复采矿率。
公司继续推进Island Gold District、PDA及Lynn Lake项目。Magino选厂扩至20,000吨/日计划于2028Q1完成，Lynn Lake仍计划于2029年上半年首次投产，支持2030年约100万盎司年产量目标。
2027年展望：Island竖井矿废石处理系统需加强支护，调试完成时间推迟约一个季度至2027年中；地下采矿率预计上半年超过2,000吨/日、下半年升至2,400吨/日。PDA选厂仍计划年中完工，但地下开发受地质条件及承包商表现影响，预计下半年产量低于原计划；Young-Davidson采矿率及成本更新将随2027年初三年指引公布。La Yaqui Grande预计上半年结束露天开采后转入残余浸出。
2026年维持资本指引为2.28亿至2.55亿美元，增长资本指引为6.57亿至7.20亿美元，均维持不变。
含资本化勘探在内的全年资本开支指引维持9.45亿至10.35亿美元。
公司2026年资本化勘探预算维持6,000万美元。
公司将以内部资金支持项目建设，并继续兼顾股息及股份回购；项目扩建完成后，产量增长和单位成本下降预计将增强自由现金流。
注：本文根据Alamos Gold 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://s24.q4cdn.com/779615370/files/content_files/20261028-Alamos-Gold-Q3-2026-Earnings-Release-Final.pdf
重点报告
【点评报告】
Codelco旗下El Teniente矿暂停深部扩建，铜价虽高但难以刺激大规模供给加速
核心地缘战略小金属铟，助力中国企业夺得AI光电新主权
华为“韬定律”与 Rubin 催化供电革命，高阶电容带动核心有色金属材料迎来爆发期
Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长
刚果金政府发布钴出口配额的获取、分配和执行条件，继续推荐关注钴资源标的
中美贸易摩擦或再度升级，我国稀土出口管制趋严且首次覆盖半导体或对海外半导体制程产生约束
【公司深度报告】
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道
天山铝业首次覆盖：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间
云铝股份首次覆盖：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值
【黄金价格复盘】
黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Alamos Gold 2026Q3黄金产量/销量分别环比减少8.9%/9.5%至3.70/3.68吨，调整后净利润环比减少25.7%至1.84亿美元》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月3日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
重要提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
法律声明：
本订阅号为华西证券环保有色团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
环保有色溶易看
感谢关注
更多精彩请猛戳左边二维
评论 (0)