【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报丨景气宽度明显收缩，低波防御优势凸显

核心观点

市场表现回顾：2026年9月30日至10月30日，中信一级行业中6个行业上涨、24个行业下跌，月度收益均值为-7.39%、中位数为-7.10%。银行、食品饮料、石油石化涨幅居前，通信、电子、建材跌幅居前，行业普遍回调，科技方向波动显著放大。

行业扩散指数变化：截至2026年10月30日，全行业扩散指数均值为0.349、中位数为0.302，30个行业中8个行业位于0.5以上、0个位于0.8以上。Top6为煤炭、通信、石油石化、电子、银行、家电；除交通运输外，各行业扩散指数较9月末普遍回落，景气宽度明显收缩。

扩散指数行业轮动策略跟踪：10月基础扩散Top6策略下跌10.56%，跑输行业等权基准3.16%；剔除高拥挤策略同样下跌10.56%；低波扩散策略上涨0.37%，较基准取得7.78%超额，防御优势凸显。11月基础组合为煤炭、通信、石油石化、电子、银行、家电，拥挤过滤组合剔除银行，低波组合为家电、银行、电力及公用事业、石油石化、煤炭、交通运输。

风险提示

报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。文中观点仅供参考，不构成投资建议。

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本文摘自：中国银河证券2026年11月4日发布的研究报告《【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报：景气宽度明显收缩，低波防御优势凸显》

分析师：吴金超

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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