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资讯 连天龙证券分析师
SAC No：S1150525070002
核心观点
行业要闻
（1）DeepSeek推出Super-agent自主智能体架构；
（2）腾讯混元Hy4正式版发布，首次跻身最强开源模型之列；
（3）迈威尔科技全股票收购光通信企业Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元。
行业数据
2026年9月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比提升0.5%，同比提升6.0%。2026年1-9月，我国软件业业务收入118,031.00 亿元，同比增长8.4%；软件业利润总额13,300.00 亿元，同比增长1.6%；软件业业务出口519.40 亿美元，同比增长12.2%。
公司公告
（1）华大九天：发布关于对外投资暨收购奇捷科技（深圳）有限公司控制权的公告；
（2）开普云：发布关于签订重大合同的公告。
行情回顾
10月1日至10月31日，申万计算机行业下跌10.67%，申万计算三级子行业全部下跌（安防设备-0.76%＞沪深300 -8.54%＞横向通用软件-9.36%＞垂直应用软件-10.53%＞IT服务Ⅲ-12.10%＞其他计算机设备-13.88%）。
本月策略
AI算力方面：国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升，算力租赁及IDC厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量。
AI大模型方面：国产大模型持续迭代，相关模型在开发者聚合平台OpenRouter的Token调用量长期位居平台前列。海外AI模型厂商Anthropic正式启动IPO申报，核心经营指标高增且调整后盈利兑现，客户生态快速扩容，叠加充足资金与锁定算力资源支撑中长期产品迭代，头部大模型商业化路径持续得到验证。
AI应用方面：Meta推出消费级AI智能体Muse，个人智能体已成为头部AI厂商战略布局的核心赛道。DeepSeek推出Super-agent智能体架构，通过双层架构、事件驱动、存算分离的设计，将会话管理、上下文同步等底层事务交由系统自主处理，缓解人类注意力约束带来的多任务上限瓶颈，使用者聚焦高层决策与成果验收。伴随新一代基座模型能力迭代，个人Agent逐步具备实体任务执行能力，商业化落地进程有望提速，或将成为驱动Token需求扩容的全新增长极。
综上，我们维持计算机行业“中性”评级；维持三六零（601360）、虹软科技（688088）、智微智能（001339）“增持”评级。
风险提示
宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI技术迭代速度不及预期的风险；AI应用落地效果不及预期的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年11月06日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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编发：郭苓芝
复审：张敬华、郝晓凯、任宪功
终审：崔健
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