2026 年 11 月 07 日

机械设备

反弹兼顾科技与传统

投资评级：看好（维持）

佘炜超（分析师）

sheweichao@kysec.cn

张豪杰（分析师）

zhanghaojie@kysec.cn

——行业周报

韩笑（分析师）

行业走势图

hanxiao2@kysec.cn

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⚫ 机械设备板块总观点

随着三季报收官，订单兑现板块如 硬件链（ 微钻 燃机 半导体）等业绩强势，科技制造基本面依然强劲，此外工程机械出海、锂电设备扭亏、造船周期起势等均带来较多亮点。我们认为 AI 资本开支是目前中美两国经济基本面最强的增长动力，虽然当前资本市场对于 下一个应用场景、未来继续加息压力等较为担忧，但板块主线中长期看仍将围绕科技方向布局，通胀链条的MLCC、CCL、PCB 钻针等方向在科技复苏时可能迎来率先反弹行情，CPO、金刚石散热等新技术方向有望成为市场热点。其中，我们判断在 AI 服务器出货压力下，MLCC 海外龙头有望持续转产普通料号，带来中高容产品持续通胀。CPO 扩产刚刚拉开序幕带来设备后续成长空间，以及金刚石散热从概念走向实际订单（国产算力链可能先行）。受益标的为昀冢科技、华正新材、沃尔德、天准科技等。柜外环节中，我们继续看好供电端的燃气轮机产业链，以及 800V 液冷的新机会。此外，从景气度角度我们也尤为看好半导体设备扩产趋势，在“两存”资本化的中场时间、大规模扩产前夜，设备订单确定性、新技术导入和国产化均具备空间，受益标的为骄成超声、杭可科技等。传统设备领域，我们重点看好北美AIDC 建设带来高空平台景气度回升，受益标的浙江鼎力，以及全球农产品价格趋势上涨、农机更新周期有望再次启动，受益标的为一拖股份等。

⚫ AI产业链设备

光模块：800G、1.6T 高速率产品需求持续放量，新技术不断演进，行业量价齐升趋势明确。受益标的:联讯仪器、罗博特科、科瑞技术、天准科技、博众精工等。燃气轮机：全球燃气轮机供给紧，美国通过《电力保护法案》，燃机需求再添一把火。受益标的:杰瑞股份、应流股份、潍柴动力、联德股份。MLCC：高容 MLCC 需求旺盛进入“锁产能”阶段，三星电机披露三笔累计约 1.82 万亿韩元AI 服务器订单。受益标的：三环集团、风华高科、昀冢科技、洁美科技、国瓷材料等。金刚石： 算力产业拉动金刚石散热需求上行，近端散热路线可解决降频问题。受益标的:沃尔德、四方达、国机精工。

⚫ 通用及传统设备

工程机械：业绩稳健增长，宝马展扩容 月签单有望超预期，板块估值修复可期；受益标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力。农业机械：超强厄尔尼诺来袭，农机有望迎来新一轮景气周期；受益标的：一拖股份。通用设备：AI 需求外溢，通用设备订单恢复较快增长；受益标的：杭叉集团、安徽合力、汇川技术、信捷电气、雷赛智能、鼎熔岩等。矿山机械：海外拓展持续加速，矿山运营打开第二增长曲线；受益标的：南矿集团、耐普矿机、中信重工、运机集团等。船舶制造：运价新高、二手船价倒挂传导共振，造船&海工长景气趋势向好。受益标的：松发股份、中船防务H。⚫ 机器人产业链

T 链量产渐行渐近，规模订单落地。8月的EDI到9月初的大订单，代表的是 T对本体量产 S曲线拐点将至的信心。EDI代表行业已经进入常规化量产，大订单落地代表的是自动化产线良率的提升，是 T 对后续 S 曲线拐点将至的判断。后续关注 OptimusV3 自动化产线良率爬升进度，供应商海外工厂扩产进度和新技术迭代等。受益标的：福赛科技、斯菱智驱、光洋股份、恒立液压、浙江荣泰等。⚫ 风险提示：全球宏观经济波动风险、AI 投资不足风险、地缘政治风险、行业替代风险、美国关税风险。

目 录

1、本周回顾....3

2、行业动态及重点公司公告....4

3、行业数据跟踪....6

4、风险提示....8

图表目录

图1：本周A股涨幅前三的板块为传媒、电气设备、农林牧渔（%）....3

图2：本周工程机械整机涨幅居前（%）....3

图3：当前机械行业PE（TTM）为35.27倍....4

图4：当前机械行业PB为2.68倍....4

图5：本周机械领涨的公司为正帆科技....4

图6：本周机械领跌的公司为华丰股份....4

图7：10月制造业PMI为49.3（%）....6

图8：9月制造业固定资产投资完成额-累计同比值为-2.1（%）....6

图9：9月国内叉车销量同比上涨 16.42% （台）....7

图10：9月挖掘机产量同比下跌 3.19% （台）....7

图11：9月大型拖拉机产量同比下跌 9.51% （台）....7

图12：9月金属切削机床产量同比上涨 3.85% （台）....7

图13：9月金属成形机床产量同比上涨 6.25% （台）....7

图14：9月汽车产量同比下跌 5.08% （万辆）....7

图15：9月发动机产量同比下跌 21.79% （万千瓦）....8

图16：9月工业机器人产量同比上涨 26.83% （台/套）....8

1、 本周回顾

本周机械指数涨幅3.05%，跑赢沪深 300指数1.32个百分点。本周A 股涨幅前三的板块为传媒（13.41%）、电气设备（9.33%）、农林牧渔（7.09%）。

本周机械子板块涨幅前三名为：工程机械整机涨幅 7.76%，跑赢沪深 300 指数6.04 个百分点；工程机械器件涨幅 5.66%，跑赢沪深 300 指数 3.94 个百分点；楼宇设备涨幅 4.46%，跑赢沪深300指数 2.74个百分点。

截至2026年11月6日，沪深300指数的市盈率为13.48倍，同期机械市盈率(TTM)为 35.27 倍，对沪深300指数的溢价为 21.79倍。

截至2026年11月6日，沪深300指数的市净率为1.34倍，同期机械市净率(TTM)为 2.68 倍，对沪深300指数的溢价为 1.34倍。

本周机械板块涨跌前五名的公司为正帆科技（43.22%）、联赢激光（30.69%）、海源复材（21.1%）、纽威股份（20.44%）、宇晶股份（20.38%）；涨跌后五名的公司为华丰股份（-32.28%）、大业股份（-30.48%）、赛福天（-19.48%）、国机精工（-16.97%）、杰普特（-15.35%）。

2、 行业动态及重点公司公告

隆达股份：公司拟将原募投项目中 2 亿元募集资金用于铸造高温合金扩产及大口径高性能合金制造建设项目，项目总投资 2.01 亿元，建设期 3 年，预计 2029 年12月建成。项目达产后将新增铸造高温合金母合金/大口径高性能合金产能1500/4100吨/年。2026H1 公司铸造高温合金产能利用率已达约104%，新增产能有望缓解产能瓶颈。项目预计内部收益率 18.9%，投资回收期 8.36 年。目前该事项已获董事会审议通过，尚需股东会审议。

大族激光：公司于 2026 年 11 月 3 日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式回购股份 129.5万股，占总股本 0.13%，成交价格区间46.93\~50.00 元/股，成交总金额6,285.24万元（不含交易费用）。本次回购系公司此前披露的回购方案的一部分，该方案于 2026 年 11 月 2 日经董事会审议通过，拟以自有资金不低于 2 亿元且不超过 3 亿元回购公司 A 股股票，回购价格上限不超过 85 元/股，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。

强瑞技术：公司于 11 月 4 日审议通过股份回购方案，拟使用自有及自筹资金0.8-1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过148.58元/股。按回购金额及价格上限测算，预计回购 80.76万股，占总股本 0.56%。回购股份各50%用于股权激励或员工持股计划、维护公司价值及股东权益，回购期限分别不超过12个月/3个月。此外，公司部分董事及高管拟自11月5 日起3个月内增持公司股份。

涛涛车业：公司拟使用自有及自筹资金0.5-1亿元回购公司股份，回购价格不超过 307.23 元/股，预计回购 16.27-32.55 万股，占总股本 0.15%-0.30%，回购股份全部用于股权激励或员工持股计划，回购期限不超过12个月。本次回购已获董事会审议通过，目前公司已取得工商银行丽水分行最高9000万元的股票回购专项贷款承诺函，贷款期限不超过3年。截至2026年9月末，公司总资产73.87亿元，归母净资产 41.99亿元，资产负债率 43.15%，本次回购金额上限占总资产及归母净资产比例分别为1.35%/2.38%，不会对公司经营及偿债能力产生重大不利影响。

华曙高科：公司拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过17.54 亿元，拟分别投入 15.13/2.41 亿元用于增材制造综合服务平台建设项目及全球运营中心建设项目，项目总投资 28.35 亿元。本次发行价格不低于定价基准日前 20个交易日股票交易均价的80%，发行数量不超过1.25亿股，占发行前总股本的30%，限售期 6个月。2025年公司实现营业收入 7.15亿元，归母净利润0.69亿元；2026H1归母净利润 843.48万元，经营活动现金流净额-0.79亿元。目前该事项已获董事会及股东会审议通过，尚需上交所审核及证监会同意注册。

英维克：公司于 11 月 5 日审议通过新增外汇套期保值业务额度 15 亿元，在原有 2 亿元基础上提升至 17亿元，预计保证金及权利金上限 1.7 亿元，额度自董事会审议通过之日起 1 年内有效，可循环使用。业务涵盖外汇远期、外汇掉期、货币互换及期权等产品，涉及美元、欧元、港币等多种币种。随着公司海外业务规模持续扩大，本次新增套期保值额度主要用于降低汇率波动对公司经营的影响。

恒立液压：公司于 2026 年 11 月 6 日召开董事会，审议通过吸收合并全资子公司恒立精密机械科技有限公司。完成后，恒立精密机械的独立法人资格将被注销，其全部业务、资产、负债及其他权利义务由公司承继。公司表示，本次吸收合并属于合并报表范围内的内部整合，不涉及支付对价，不构成关联交易或重大资产重组，不会对公司注册资本、财务状况及经营成果产生实质性影响，旨在优化管理架构、推进资源整合、提高管理效率并降低运营成本。

松发股份：公司拟使用自有及自筹资金5-10 亿元回购公司股份，回购价格不超过 元 股，预计回购 万股，占总股本 ，回购股份全部用于员工持股计划或股权激励，回购期限不超过 12 个月。截至 2026 年 9 月末，公司总资产 1027.32 亿元，归母净资产 230.66 亿元，回购金额上限占总资产及归母净资产比例分别为 0.97%/4.34%。目前该事项已获董事会审议通过。

3、 行业数据跟踪

4、 风险提示

全球宏观经济波动风险：全球经济面临通胀反复、公共债务攀升与增长放缓的多重压力，经济下行风险持续累积。

AI 投资不足风险：商业化回报尚未明朗，当前 AI 投资热潮能否持续仍存不确定性。

地缘政治风险：地缘政治紧张局势持续升级，中东冲突、贸易摩擦与大国博弈相互交织，成为全球经济不稳定的主要根源。

行业替代风险： 技术加速渗透正在重构产业格局，对传统劳动密集型与知识密集型行业形成替代压力。

美国关税风险：美国关税政策冲击全球贸易体系，导致企业投资决策面临极大不确定性。

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