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资讯 Albemarle 2026Q3锂业务销量同比下降18.8%至5.6万吨LCE，2026年销量预期维持22.5万—23.5万吨LCE，2027年销量指引为24—26万吨
一、生产经营情况
1）锂盐业务
2026Q3，锂业务（Energy Storage）实现净销售额11.19亿美元，同比增长57.9%、环比下降12.4%。公司披露的销售额变动中，价格因素贡献约68个百分点，部分被销量下降抵消。
2026Q3，锂盐和锂辉石精矿合计销量为5.6万吨碳酸锂当量（LCE），同比下降18.8%、环比约下降13.8%；综合实现价格为20.02美元/千克LCE，同比上涨94.7%、环比上涨2.5%。
锂业务调整后EBITDA为5.60亿美元，同比增长351.2%、环比下降22.6%。同比改善主要由锂产品价格上涨推动；销量减少和较高原料成本抵消了部分收益。
锂业务调整后EBITDA利润率为50.0%，较上年同期提升32.5个百分点，较二季度下降6.6个百分点。
Greenbushes的Talison CGP3选矿设施在6月火灾后于8月1日恢复运行，9月连续30天达到设计产能。Wodgina产量好于计划，部分抵消CGP3爬坡延后对全年销量的影响。
2）特种化学品业务
2026Q3，特种化学品业务实现净销售额3.89亿美元，同比增长12.7%、环比下降8.2%。公司披露售价同比上涨10%、销量同比增长3%。
特种化学品业务调整后EBITDA为9,872.9万美元，同比增长30.7%、环比下降16.1%。溴及其衍生品量价改善和生产效率提升，缓解了中东局势引起的供应链成本上升。
特种化学品调整后EBITDA利润率为25.4%，较上年同期提升3.5个百分点，较二季度下降2.4个百分点。
Jordan Bromine Company合资公司三季度产量创单季纪录。
3）资产及业务优化
Ketjen炼油催化剂业务于2026年3月出售控股权后不再并表，保留权益的收益及保留的性能催化剂业务归入“公司及其他”。该项三季度净销售额4,569.1万美元，调整后EBITDA为负1,302.5万美元，上年同期分别为2.54亿美元和2,600.9万美元。
三季度重组费用及资产核销为803.8万美元，主要涉及Kemerton Train 1转入维护保养及其他既有重组措施。公司预计2026年余下期间及2027年还将确认6,000万—8,000万美元相关费用，主要为退役支出。
前三季度已实现超过1.50亿美元的年化降本和生产效率改善，达到原全年目标上限。
二、财务业绩情况
1）营业收入
2026Q3，公司净销售额为15.53亿美元，同比增长18.8%、环比下降10.9%。锂产品价格上涨和特种化学品量价改善支撑同比增长，Ketjen炼油催化剂业务不再并表抵消了部分增量；前三季度净销售额47.25亿美元，同比增长27.2%。
2）毛利润及营业利润
公司毛利润为3.01亿美元，同比增长155.7%、环比下降49.1%；毛利率19.4%，上年同期为9.0%，二季度为33.9%。较高的锂原料库存成本抵消了部分同比价格收益。
营业利润为1.48亿美元，上年同期为亏损2.17亿美元，环比下降67.3%。同比转盈既受毛利润增加推动，也因为上年同期曾确认1.81亿美元Ketjen相关商誉减值。本季销售及管理费用为1.36亿美元，同比下降1.6%、环比增长7.9%。
3）调整后EBITDA
2026Q3，公司调整后EBITDA为6.46亿美元，同比增长186.1%、环比下降24.8%；利润率为41.6%，上年同期为17.3%，二季度为49.2%。前三季度调整后EBITDA为21.67亿美元。
锂业务贡献了主要同比利润增量；特种化学品量价改善及降本亦有贡献。环比看，锂业务、特种化学品及公司和其他项目的调整后EBITDA均低于二季度。
4）归母净利润
2026Q3，归母净利润为2.97亿美元，上年同期亏损1.61亿美元，环比下降38.2%。扣除强制可转优先股股息4,168.3万美元后，归属于普通股股东的净利润为2.55亿美元。
摊薄每股收益为2.15美元，上年同期为亏损1.72美元，二季度为3.52美元；调整后摊薄每股收益为2.58美元，上年同期为亏损0.19美元，二季度为3.75美元。
权益法核算的未合并投资净收益为2.05亿美元，同比增长238.6%、环比增长35.5%。报告口径所得税率为16.4%，调整后为5.8%，主要受不同地区盈利构成影响。
5）经营现金流及资本开支
三季度经营活动现金净流入4.06亿美元，同比增长14.1%、环比下降42.8%。前三季度累计净流入14.62亿美元，较上年同期增加5.68亿美元。
三季度资本开支为8,037.4万美元，同比下降39.2%、环比增长12.0%；前三季度累计为2.51亿美元，较上年同期减少1.84亿美元。
三季度自由现金流为3.25亿美元，同比增长45.6%、环比下降49.0%；经营现金流转换率为63%，前三季度为67%。前三季度自由现金流为12.11亿美元。
6）净债务及流动性
截至2026年9月30日，公司可用流动性约34亿美元，高于6月末的约32亿美元。
期末现金及现金等价物为18.46亿美元，较6月末增长13.1%；可用循环信贷额度约15亿美元，其他可用信贷额度约7,900万美元。
期末总债务约18.81亿美元；按信贷协议口径，净债务/调整后EBITDA为0.3倍，低于6月末的0.5倍。
三、展望
公司维持2026年锂业务销量22.5万—23.5万吨LCE的预期，预计产量同比增长。第四季度销量预计环比持稳，但较低的锂价将压低收入和调整后EBITDA，消耗此前采购的较高成本锂辉石库存将进一步压低利润率。
约40%的全年锂盐销量采用长期协议，占锂业务总销量约三分之一。长期协议多参照指数浮动定价，价格传导通常滞后约三个月，合同设有价格下限，部分亦设上限。
在约20美元/千克LCE的锂价情景下，公司估计全年净销售额57亿—60亿美元、调整后EBITDA 24亿—26亿美元；其中锂业务分别为40亿—42亿美元和21亿—23亿美元。该测算假设锂辉石均价约为LCE价格的10%、其他成本不变，并按现有合同传导。
在约10和30美元/千克LCE的情景下，公司全年调整后EBITDA分别为9亿—10亿美元和42亿—44亿美元。这些区间为基于观察价格的情景测算，不是对未来锂价的预测。
特种化学品全年净销售额预期维持14亿—16亿美元，调整后EBITDA区间由2.75亿—3.25亿美元上调至3.50亿—3.75亿美元，主要因前三季度降本及生产效率改善好于预期。
公司将全年资本开支预期由约5亿美元下调至3.00亿—3.50亿美元，主要反映资本使用效率改善及部分早期项目支出推迟；利息及融资费用预期维持1.20亿—1.40亿美元。
公司继续推进Greenbushes、Wodgina和智利盐湖现有项目的扩产或优化研究。
注：本文根据Albemarle 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://s201.q4cdn.com/960975307/files/doc_earnings/2026/q3/earnings-result/Q32026_pressrelease.pdf
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Albemarle 2026Q3锂业务销量同比下降18.8%至5.6万吨LCE，2026年销量预期维持22.5万-23.5万吨LCE，2027年销量指引为24—26万吨》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月8日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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