股票 
板块 
用户 
资讯 Energy Fuels 2026Q3铀销量同比增长33%至32万磅，平均实现价格同比上涨23%至88.90美元/磅
一、生产经营情况
1）铀矿开采及生产
2026Q3，公司开采矿石所含U?O?约38.5万磅，同比下降17.2%，环比增长22.2%。其中，Pinyon Plain矿贡献32.0万磅，环比增长28.0%，平均品位1.04%，同比下降0.23个百分点、环比提高0.33个百分点。La Sal和Pandora矿合计贡献6.5万磅。
2026年前三季度，公司累计开采矿石所含U?O?约112.5万磅，其中Pinyon Plain矿贡献94.5万磅，平均品位0.95%。前三季度累计成品U?O?产量约166万磅，已达到全年指引下限。
White Mesa加工厂于二季度完成上一轮常规矿石加工。按三季度披露更新，该轮累计生产约240万磅U?O?。三季度加工厂完成例行维护，并处理替代原料。
2）铀销售及价格
2026Q3，公司销售U?O? 32.0万磅，同比增长33.3%，环比增长3.2%。铀产品销售收入为2,844.9万美元，同比增长63.8%，环比增长14.0%。
U?O?平均实现价格为88.90美元/磅，同比上涨22.8%，环比上涨10.5%。其中，长协销量27.0万磅，实现价格88.79美元/磅；现货销量5.0万磅，实现价格89.50美元/磅。
截至9月末，公司有6份长期公用事业客户合同，交付期延续至2032年。按基准情景测算，剩余合同交付量为298万磅，最低、最高情景分别为259万磅和445万磅。
据TradeTech，截至9月末，U?O?现货价为89.75美元/磅，较6月末上涨5.6%，10月30日进一步升至93.25美元/磅。长期价格在上述三个时点均为97美元/磅。
3）铀生产成本及库存
2026Q3，U?O?单位销售成本为34.04美元/磅，同比下降36.0%，环比下降1.3%。按实现价格及单位销售成本测算，铀产品毛利率约61.7%。上一轮加工中，Pinyon Plain矿石开采、运输及加工的综合单位成本约23美元/磅。
截至9月末，公司持有成品U?O? 132万磅，环比下降19.5%。包括矿石及其他原料、在制品和成品在内，U?O?总库存为236.5万磅，环比增长4.4%。成品库存加权平均成本约34美元/磅。
4）稀土业务
公司于7月批准White Mesa一期重稀土扩建，并计划在取得许可后改造现有产线以处理混合碳酸稀土（MREC）。按设计，一期重稀土扩建年产能最高为氧化铽21吨、氧化镝122吨、氧化钐148吨、氧化铕21吨及氧化钆143吨。
按最新计划，镝、铽氧化物生产线最早于2028Q1建成；钐、铕、钆氧化物生产线计划视需求于2028年末前建成。三季度，ASM并表后贡献稀土金属及合金收入43.6万美元。
5）并购及一体化布局
VAC收购仍待监管审批及其他交割条件，预计于2027年初完成。VAC在美国、德国和芬兰的磁材年产能合计约3,500吨，公司披露的扩产潜力为13,500吨/年。
公司于8月28日完成对Australian Strategic Materials（ASM）的收购，取得韩国梧仓商业化稀土金属及合金工厂，以及澳大利亚已获开发审批的Dubbo项目。
ASM补充稀土金属和合金加工环节。若VAC交易完成，公司的稀土业务将进一步覆盖下游永磁体制造。
6）Donald矿砂项目
截至9月末，公司持有澳大利亚Donald矿砂项目15.3%的权益，较二季度末提高2.6个百分点。累计出资及预付款约1.022亿澳元（约7,000万美元），按协议可逐步将权益提高至49%。
公司拥有Donald项目独居石精矿100%的包销权。项目已取得主要监管许可。10月，澳大利亚两家政府融资机构就最高1.8亿澳元债务融资提供附条件支持，项目拟筹集的债务融资总额为2.0亿澳元。项目一期预计在投产后的前五年平均每年产出约9,000吨稀土精矿，含独居石和磷钇矿。
二、财务业绩情况
1）营业收入
2026Q3，公司实现营业收入2,918.0万美元，同比增长64.8%，环比增长16.2%，主要由铀销售量价齐升带动。合并毛利为1,787.6万美元，同比增长262.9%，环比增长24.0%。
2）营业亏损
2026Q3，公司营业亏损2,531.3万美元，同比收窄5.1%，环比收窄17.2%。
铀产品毛利增长带动营业亏损收窄，并购及整合费用和管理开支上升抵消部分增量。三季度交易及整合费用为903万美元。
3）归母净利润
2026Q3，公司归母净亏损5,220.6万美元，同比扩大211.9%，环比扩大56.4%。基本及摊薄每股亏损均为0.20美元。
三季度有价证券录得未实现估值损失3,527.6万美元，上年同期为未实现收益750.6万美元。估值变动叠加交易及整合费用、管理开支上升，推高归母净亏损。
4）资产及流动性
截至9月末，公司营运资本为9.32亿美元，环比下降6.4%，其中现金及现金等价物7,642.1万美元、流动有价证券7.79亿美元。
期末总资产为17.25亿美元，环比增长12.5%；总负债为7.58亿美元。前三季度经营活动净流出3,846.0万美元，较上年同期7,326.9万美元收窄。
5）融资
美国战略资本办公室（OSC）就最高7.25亿美元、期限20年的优先有担保贷款提供附条件融资支持，拟用于White Mesa加工厂及计划中的美国稀土金属和合金设施。贷款仍有待尽调、协议签署及所需审批。
三、展望
公司维持2026年铀业务指引，预计开采矿石所含U?O?为200万至250万磅，成品产量150万至250万磅，销量150万至200万磅，实际现货销售取决于市场条件。前三季度累计销量114万磅。
White Mesa预计于2026Q4启动下一轮常规矿石加工，视原料库存持续至2027Q2，随后计划转入独居石加工。
公司拟在Pinyon Plain的Juniper矿区增设班次。若作出投产决定，Whirlwind及Nichols Ranch最早可于2027年合计增加约60万磅/年的产能。
稀土方面，White Mesa的镝、铽氧化物生产线最早于2028Q1建成。Donald项目以2026年末作出最终投资决定为目标，仍取决于融资等条件。
ASM已完成交割，下一步推进韩国工厂与现有稀土业务整合。VAC收购预计于2027年初完成，仍待审批及满足交割条件。
注：本文根据Energy Fuels 2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://investors.energyfuels.com/2026-11-04-Energy-Fuels-Announces-Q3-2026-Results
重点报告
【点评报告】
Codelco旗下El Teniente矿暂停深部扩建，铜价虽高但难以刺激大规模供给加速
核心地缘战略小金属铟，助力中国企业夺得AI光电新主权
华为“韬定律”与 Rubin 催化供电革命，高阶电容带动核心有色金属材料迎来爆发期
Rubin与华为韬定律共振，看好传统金属软磁粉与纳米晶合金电感需求增长
刚果金政府发布钴出口配额的获取、分配和执行条件，继续推荐关注钴资源标的
中美贸易摩擦或再度升级，我国稀土出口管制趋严且首次覆盖半导体或对海外半导体制程产生约束
【公司深度报告】
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道
天山铝业首次覆盖：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间
云铝股份首次覆盖：量价齐升改善公司盈利能力，绿电铝塑造长期价值
【黄金价格复盘】
黄金价格复盘系列1：1960-1981年
黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《Energy Fuels 2026Q3铀销量同比增长33%至32万磅，平均实现价格同比上涨23%至88.90美元/磅》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月8日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
重要提示：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。
法律声明：
本订阅号为华西证券环保有色团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
环保有色溶易看
感谢关注
更多精彩请猛戳左边二维
评论 (0)