公用事业行业跟踪周报

国家能源局公示“人工智能+”能源试点项目清单，可再生能源法修订草案提请初次审议增持（维持）

投资要点

本周核心观点： 1）国家能源局公示“人工智能+”能源试点项目清单。经专家评审和复核，拟将 变电主设备检修智能决策 等 个项目列入试点清单，公示期为11月5 日至11日。项目覆盖电网、水电、煤炭、火电、新能源、能源新业态、油气及核电八个领域。电网侧包括设备检修决策、配电网智能诊断、调度运行辅助决策及电力市场规则评估与交易仿真；发电侧涵盖火电燃料管控、机组灵活性调节、锅炉燃烧优化、水电智慧调度、新能源功率预测及多能互补运行。能源新业态涉及储能全生命周期安全诊断、车网互动、绿氢及绿色燃料生产优化、绿电直连算电协同、虚拟电厂运营和园区多能协同；油气领域包括储气库调峰、管道完整性管理及非常规天然气智能排采。清单目前处于公示阶段，尚非正式公布名单。2）可再生能源法修订草案提请初次审议。11 月2 日，修订草案提请十四届全国人大常委会第二十五次会议初次审议，共 10章 76 条，围绕规划、开发建设、生产输送、交易价格及消纳等环节完善制度。草案拟健全全国统一电力市场体系，完善适应可再生能源特性的交易机制与规则，明确可持续发展价格结算机制，保障开发企业合理收益，并增加辅助服务市场、容量保障及输配电定价机制相关规定。消费端拟建立强制与自愿消费相结合的促进机制，实施可再生能源消费最低比重目标和电力消纳责任权重制度，规定实行绿色电力证书制度，同时完善科技创新、产业发展、保障监督及法律责任。

◼ 行业核心数据·跟踪：电价： 2026年10月全国平均电网代购电价同比下降 11%。煤价 2026年 11月6日，动力煤秦皇岛港 5500卡平仓价为 1016 元/吨，同比+25.74%，周环比+0.79%。2026 年 11 月至今均价（截至 2026 年 11 月 6 日）为 1010 元/吨，较 2025 年 11 月均价上涨 188元/吨。水情 2026 年 11 月 6 日，三峡水库站水位 173.40 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为 159.79 米、172.74 米、167.70 米、173.37 米，蓄水水位正常。2026 年 11 月 6 日，三峡水库站入库流量10,200立方米/秒，同比持平；出库流量9,830立方米/秒，同比下降3.63%。2026M1-9全社会用电量 8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速较 2025M1-9降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。^发电量 2026M1-9累计发电量7.5万亿千瓦时（同比+2.2%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.7%、+3.7%、+3.7%、+1.9%、+12.9%。装机容量2026M1-8新增装机容量，火电新增 5871万千瓦（同比+17.7%），水电新增751万千瓦（同比+9.8%），核电新增482万千瓦，风电新增5326万千瓦（同比-7.9%），光伏新增 9719万千瓦（同比-57.9%）

◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。 ）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。 ）核电：成长确定、远期盈利 分红提升。 至 年已连续四年核准 台 ，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。 ）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际 】【华电国际 】。 ）绿电：消纳电价 补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。

◼ 风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。

2026 年 11 月 09 日

证券分析师 袁理

执业证书：S0600511080001

021-60199782

yuanl@dwzq.com.cn

证券分析师 任逸轩

执业证书：S0600522030002

renyx@dwzq.com.cn

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内容目录

1. 行情回顾 ..... 5

2. 电力板块跟踪 ..... 6

2.1. 用电：2026M1-9 全社会用电量同比+3.9%，增速稳健 ..... 6

2.2. 发电：2026M1-9 发电量同比+2.2% ..... 7

2.3. 电价：26 年 10 月电网代购电价同比下降 11.7% ..... 8

2.4. 火电：动力煤港口价同比+25.74%，周环比+0.79% ..... 9

2.5. 水电：2026 年 11 月 6 日，三峡入库流量同比持平，出库流量同比下降 3.63% ..... 11

2.6. 核电：2026 年已核准机组 8 台，核电安全积极有序发展 ..... 13

2.7. 绿电：2026M1-8 风电/光伏累计装机同比+19.6%/+16.3% ..... 14

3. 重要公告 ..... 16

4. 投资建议 ..... 17

5. 风险提示 ..... 18

图表目录

图1: 指数周涨跌幅（2026/11/2-2026/11/6）（%）……5

图2: 2020至2026M9全社会累计用电量跟踪……6

图3: 2020至2026M9全社会累计用电量占比结构……6

图4: 2022至2026M9全社会累计用电量累计同比……6

图5: 2022至2026M9第一产业用电量累计同比……6

图6: 2022至2026M9第二产业用电量累计同比……6

图7: 2022至2026M9第三产业用电量累计同比……7

图8: 2022至2026M9城乡居民生活用电量累计同比……7

图9: 2020至2026M9累计发电量跟踪……7

图10: 2020至2026M9累计发电量占比结构……7

图11: 2022至2026M9总发电量累计同比……7

图12: 2022至2026M9火电发电量累计同比……7

图13: 2022至2026M9水电发电量累计同比……8

图14: 2022至2026M9风电发电量累计同比……8

图15: 2022至2026M9光伏发电量累计同比……8

图16: 2022至2026M9核电发电量累计同比……8

图17: 2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比……8

图18: 2026年3-2026年10月电网代购电价格（元/兆瓦时）……9

图19: 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%）……9

图20: 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月均价（元/吨）……9

图21: 2013至2026M8火电累计装机容量……10

图22: 2013至2026M8火电新增装机容量……10

图23: 2013至2026M8火电利用小时数……10

图24: 2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒）……11

图25: 2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）……11

图26: 2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪……11

图27: 2013至2026M8水电累计装机容量……12

图28: 2013至2026M8水电新增装机容量……12

图29: 2013至2026M8水电利用小时数……12

图30: 2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）……13

图31: 2013至2026M8核电累计装机容量……13

图32: 2013至2026M8核电新增装机容量……14

图33: 2013至2026M8核电利用小时数……14

图34: 2013至2026M8风电累计装机容量……15

图35: 2013至2026M8光伏累计装机容量……15

图36: 2013至2026M8风电新增装机容量……15

图37: 2013至2026M8光伏新增装机容量……15

图38: 2013至2026M8风电利用小时数……15

图39: 2018至2026M8光伏利用小时数……15

表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/11/6）……5

表 2: 公司重要公告.....16

1. 行情回顾

板块周行情：本周（2026/11/2-2026/11/6），SW 公用指数上涨 2.34%。从细分板块来看，SW 光伏发电（+9.40%）、SW 燃气（+0.82%）、SW风电（+4.30%）、核电（中国核电（-1.53%）、中广核电力（+0.29%））、SW 水电（+0.65%）、SW 火电（+2.95%）。

个股涨跌幅：本周（2026/11/2-2026/11/6），涨幅前五的标的为：立新能源（19.5%）、华银电力（13.0%）、珈伟新能（12.8%）、\*ST 金山（12.5%）、闽东电力（11.9%）。跌幅前五的标的为：胜通能源（-10.7%）、洪通燃气（-8.6%）、中国港能（-6.7%）、首华燃气（-5.6%）、中裕能源（-3.8%）。

表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/11/6）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

2. 电力板块跟踪

2.1. 用电：2026M1-9 全社会用电量同比+3.9%，增速稳健

全社会用电量：2026M1-9全社会用电量 8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速较2025M1-9降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。2026 年前九个月各部门用电量相对稳定。

2.2. 发电：2026M1-9 发电量同比+2.2%

发电：2026M1-9 累计发电量 7.5 万亿千瓦时(同比+2.2%),同比增速较 2025M1-9 同比增速 1.5%提升约 0.6pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.7%(2025M1-9 同比-1.2%)、+3.7%(2025M1-9 同比-1.1%)、3.7%(2025M1-9 同比+9.2%)、+1.9%(2025M1-9同比+10.1%)、+12.9%(2025M1-9 同比+24.2%)。

2.3. 电价：26年 10月电网代购电价同比下降 11.7%

电网代购电价：2026年10月各省均价（算术平均数）345元/MWh，同比下降11.7%。图17：2023至 2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比

图18：2026年 3-2026 年 10 月电网代购电价格（元/兆瓦时）

数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所

2.4. 火电：动力煤港口价同比+25.74%，周环比+0.79%

煤价：2026 年 11 月 6 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 1016 元/吨，同比+25.74%，周环比+0.79%。2026 年 11 月至今均价（截至 2026 年 11 月 6 日）为 1010 元/吨，较2025年11月均价上涨 188 元/吨。

装机容量与利用小时数：截至 2026年 8月 31日，中国火电累计装机容量达到 15.9亿千瓦，同比提升6.2%。2026年1 至8月，中国火电新增装机容量 5871万千瓦，同比上升17.7%。2026年1 至8 月，中国火电利用小时数 2635小时，同比下降148小时。

2.5. 水电：2026年 11月 6日，三峡入库流量同比持平，出库流量同比下降3.63%

水情跟踪：2026 年 11 月 6 日，三峡水库站水位 173.40 米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为 159.79 米、172.74 米、167.70 米、173.37 米，蓄水水位正常。2026 年11月6日，三峡水库站入库流量10,200 立方米/秒，同比持平；出库流量9,830 立方米/秒，同比下降3.63%。

装机容量与利用小时数：截至 2026 年 8 月 31 日，中国水电累计装机容量达到 4.6亿千瓦，同比提升 3.2%。2026 年 1 至 8 月，中国水电新增装机容量 751 万千瓦，同比+9.8%。2026年1至8月，中国水电利用小时数 2256小时，同比提升 107小时。

2.6. 核电：2026年已核准机组 8台，核电安全积极有序发展

核电核准：2019 年重启核电核准以来，2019-2026 年核准 6/4/5/10/10/11/10/8 台，安全积极有序发展核电趋势确定。2024 年中国核电发电量占比不足 5%，我们预计2030/2035 年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持 8台以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019至2026年中国合计已完成核准机组 64台，其中，中国核电/中国广核/国家电投/华能集团分别 24/22/12/6 台，占比38%/34%/19%/9%。

装机容量与利用小时数：截至 2026 年 8 月 31 日，中国核电累计装机容量达到 0.7亿千瓦，同比提升10.5%。2026年 1至 8月，中国核电新增装机容量 482万千瓦。2026年1至 8月，中国核电利用小时数 4980小时，同比下降296小时。

2.7. 绿电：2026M1-8 风电/光伏累计装机同比+19.6%/+16.3%

装机容量：截至2026年8月 31日，中国风电累计装机容量达到6.9亿千瓦，同比提升 19.6%，光伏累计装机容量达到 13.0 亿千瓦，同比提升 16.3%。2026 年 1 至 8 月，中国风电新增装机容量 5326万千瓦，同比减少7.9%，光伏新增装机容量9719万千瓦，同比下降 57.9%。

利用小时数：2026年 1 至8 月，中国风电利用小时数 1166 小时，同比下降182小时，光伏利用小时数 746小时，同比下降 39小时。

3. 重要公告

表2：公司重要公告

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4. 投资建议

电改深化电力重估，红利配置价值显著。 ）绿电：消纳 电价 补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】

【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至2025年已连续四年核准 10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。

5. 风险提示

1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，影响电力运营商收入。

2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运营商收入。

3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。

4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业收入。

免责声明

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东吴证券投资评级标准

投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与 15%之间；

中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；

减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

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