半导体与半导体生产设

备行业周报、月报

海外 AI 估值持续承压，国产半导体制造链相对走强

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行业周报

报告要点：

 本周（2026.11.2-2026.11.6）市场回顾

1）海外 AI 芯片指数本周下跌 9.2% ，Marvell 下跌 28.1% ，AMD 下跌11.1% ，博通下跌 9.9% ，英伟达下跌 8.8% 。2）国内 AI 芯片指数本周上涨 2.8% ，中芯国际上涨 14.6% ，海光信息上涨 11.3% ；寒武纪下跌8.8% 。3）英伟达映射指数本周下跌 10.1% ，景旺电子下跌 17.8% ，沪电股份和长芯博创均下跌超 15 text ‰ ）服务器 ODM 指数下跌 9.9% ，Wiwynn下跌 14.1% ，Wistron 和超微电脑均下跌超 12% 。5）国内存储芯片指数本周下跌 3.5% ，德明利下跌 11.3% ，兆易创新下跌 7.1% ，长鑫科技下跌 3.3% 。6）国内功率半导体指数本周上涨 4.8% 。7）国元 A股苹果指数本周下跌 3.8% ，国元港股苹果指数约上涨 0.6% 。

 行业数据

1）全球主要云厂商收入和营业利润总体保持增长，但 AI 资本开支持续挤压自由现金流。2）26年第三季度全球半导体销售额达到 5,177亿美元，环比增长 24.1% 。3）26 年第三季度全球 DRAM 收入接近 2,000亿美元、同比增长 36% ，而位元出货量环比仅增长约 4% 。4）2026 年第三季度全球半导体硅片出货面积达到 37.56亿平方英寸，同比增长13.4% 。

 重大事件

1）AMD第三季度营收134亿美元，数据中心收入同比增长 97% 至 85 亿美元，EPYC 处理器需求及 MI450 系列 GPU 推出共同支撑增长。2）高通FY26 第四季度营收同比下降 8% ，全年汽车业务收入增长 52% 。3）苹果 FY26 第四季度营收同比增长近 12% ，但高内存成本压制盈利预期，下一季度毛利率指引降至 45% 。4）华虹第三季度收入及毛利率均超此前指引，晶圆量价齐升推动盈利改善。5）Marvell宣布拟以全股票方式收购 Lumentum。6）中国移动计划 2027 年算力投资超过 1000亿元，并与智谱深化国产算力及大模型服务合作。7）Anthropic 以34亿美元承接 1.7GW 燃气发电设备采购安排，反映 AI 企业正直接介入能源基础设施以保障算力扩张。8）维谛与英飞凌签署三年期战略协议，保障硅及碳化硅功率半导体长期供应。9）OpenAI按1.25万亿美元估值完成约 110亿美元首批融资交割，整体融资目标较此前计划缩减。

 风险提示

上行风险：全球AI 商业化及资本回报超预期，带动算力、存储、制造和封装需求持续增长；国内产业政策支持、技术突破与供应链自主化进程加快。

下行风险：AI投资回报或终端需求不及预期，云厂商现金流压力导致资本开支放缓；美国政治格局变化加大产业政策执行的不确定性，出口管制、关税和投资审查进一步收紧。

相关研究报告

《国元证券行业研究-电子行业周报：国内 AI芯片表现较强，云厂商资本开支与先进封装扩产预期升温》2026.10.26

《国元证券行业研究-电子行业周报：电子板块普遍回调，存储与 AI互连产业链仍具景气支撑》2026.10.19

报告作者

分析师 彭琦执业证书编号 S0020523120001电话 021-51097188邮箱 pengqi@gyzq.com.cn

目 录

1.市场指数 ... 3

2.行业数据 . 6

3.重大事件 . 8

4.风险提示 .. 10

图表目录

图 1：海外AI芯片和国内AI 芯片指数波动.. . 3 图 2：英伟达映射指数及服务器ODM指数波动. 4 图 3：国内存储芯片指数波动.... 4 图 4：国内功率半导体指数波动. 4 图 5：A股果链指数.. 5 图 6：港股果链指数.. 5 图 7：覆盖标的本期涨跌幅. . 5 图 8：全球主要云厂商最新季度收入、资本开支及现金流（亿美元） . 6 图 9：2006年以来全球半导体九月销售额及同比年增速（十亿美元） . 7 图 10：3Q25与3Q26全球DRAM厂商营收市场份额对比（%） . 7 图 11：2Q25-3Q26全球半导体硅片出货面积（百万平方英寸） 8

1.市场指数

本周美股科技板块调整，反映市场对 AI资本开支回报及基础设施扩张确定性的重新评估。一方面，持续高额投入对自由现金流和融资能力提出更高要求，若算力利用率、商业化收入及回款不及预期，企业可能调整后续采购与扩产节奏；另一方面，美国中期选举后，市场担忧部分州及地方政府加强数据中心建设监管，土地审批、电力接入及建设进度的不确定性上升，进一步压低 AI产业链风险偏好。本周国内外AI芯片板块表现分化，主要与成分结构及风险敞口差异有关。国内指数中涨幅较大的企业则主要涉及端侧及消费电子芯片，与海外云端资本开支的直接关联相对较弱，叠加周中半导体板块集中反弹，形成全周表现差异。

海外 AI 芯片指数本周下跌 9.2% 。Marvell 下跌 28.1% ，AMD 下跌 11.1% ，博通下跌 9.9% ，英伟达下跌 8.8% ，台积电下跌 7.6% ，MPS 下跌 1.8% 。

国内AI芯片指数本周上涨 2.8% 。翱捷科技上涨 28.2% ，恒玄科技上涨 22.2% ，瑞芯微上涨 18.9% ，中芯国际上涨 14.6% ，海光信息上涨 11.3% ，通富微电和长电科技涨幅均在 7% -9% ；寒武纪下跌 8.8% ，兆易创新下跌 7.1% ，澜起科技下跌 5.2% 。

英伟达映射指数本周下跌 10.1% 。景旺电子下跌 17.8% ，沪电股份和长芯博创跌幅均在 15% -17% ，太辰光下跌 13.8% ，胜宏科技下跌 10.6% ，工业富联下跌 9.5% ，麦格米特下跌 3.5% ，英维克下跌 1.2% ；兆龙互连和神宇股份涨幅均在 5% -7% ，沃尔核材上涨 4.0% ，江海股份上涨 0.4% 。

服务器 ODM 指数本周下跌 9.9% ，Wiwynn 下跌 14.1% ，Wistron 和超微电脑跌幅均在 12% -14% ，Gigabyte 下跌 11.3% ，Quanta 和鸿海精密跌幅超过 8% 。

国内存储芯片指数本周下跌 3.5% 。德明利下跌 11.3% ，兆易创新下跌 7.1% ，普冉股份下跌 5.3% ，香农芯创和聚辰股份跌幅均在 4% -6% ，北京君正下跌 4.0% ，佰维存储下跌 3.6% ，长鑫科技下跌 3.3% ，太极实业下跌 1.0% ；东芯股份和恒烁股份涨幅均在 2% 4% ，江波龙和联芸科技涨幅均不足 2% 。

国内功率半导体指数本周上涨 4.8% 。新洁能和华润微涨幅均在 8% -10% ，斯达半导上涨 7.2% ，富乐德、捷捷微电和扬杰科技涨幅均在 4% -6% ，士兰微上涨 3.9% ，芯联集成上涨不足 1% 。

果链指数：国元A股苹果指数本周下跌 3.8% ，国元港股苹果指数上涨 0.6% 。

本周覆盖标的中，拓荆科技上涨 21.9% ，珂玛科技上涨 15.5% ，水晶光电上涨9.9% ，斯达半导上涨 7.2% ，豪威集团上涨 5.0% ，安克创新和领益智造涨幅均在 2% -4% ，强瑞技术上涨 0.6% ，纳芯微上涨不足 0.1% ；生益科技下跌 19.0% ，兆易创新下跌 7.1% ，澜起科技下跌 5.2% ，世运电路下跌 4.5% ，强达电路下跌 1.8% ，圣邦股份下跌 0.8% 。

图 7：覆盖标的本期涨跌幅

资料来源：iFind，国元证券研究所

2.行业数据

全球主要云厂商收入持续增长，但AI基础设施扩张带来的资本开支对自由现金流形成压力，市场关注点正由投入规模转向投资回报与资金可持续性。七家AI基础设施投资企业的现金流呈现明显分化。微软、亚马逊及Alphabet收入与营业利润保持增长，表明云需求与商业化仍在兑现，但资本开支扩张对现金回报形成压力；Meta收入增长与利润率下降并存，投入效率仍待验证；甲骨文业务增长较快，需关注远期订单与近期建设投入的匹配；CoreWeave、Nebius收入高速增长，但盈利、融资成本及交付能力尚需进一步验证。

SIA/WSTS 数据显示，2026 年第三季度全球半导体销售额达到 5,177 亿美元，环比增长 24.1% ，为连续第三个季度环比增长超过 20% 。9月销售额为 1726亿美元，同比增长 14 6.8% 、环比增长 7.9% ；其中美洲、中国和亚太其他地区分别同比增长19 1.7% 、 124.9% 和 14 1.4% 。

资料来源：SIA，WSTS，国元证券研究所

Counterpoint 数据显示，2026 年第三季度全球 DRAM 市场收入接近 2,000 亿美元，同比增长 36 9% ，但同期位元出货量环比仅增长约 4% ，DRAM 平均售价升至 1.9 美元/Gb，显示本轮增长主要由价格上涨和产品结构升级驱动，而非单纯的出货量扩张。

厂商格局方面，三星、SK海力士、美光和长鑫科技的收入份额分别为 38% 、 29% 、 21% 和 9% ；相比2025年第三季度，三星份额由 33% 升至 38% ，长鑫科技由 5% 升至 9% ，SK海力士和美光则分别由 33% 和 26% 降至 29% 和 21% 。虽然 HBM 收入接近翻倍，但传统DDR和LPDDR 收入增长更快，使HBM在 DRAM收入中的占比反而有所下降。

SEMI 数据显示，2026 年第三季度全球半导体硅片出货面积达到 37.56 亿平方英寸，同比增长 13.4% 、环比增长 5.1% ，高于第二季度的35.73亿平方英寸，并创近年季度新高。SEMI 认为，本轮增长不仅来自先进逻辑和存储需求，还受到功率半导体、光电子、工业芯片以及键合和先进封装需求改善的推动，反映半导体材料需求正在由 AI核心芯片向更多制造环节扩散。

3.重大事件

1）11月3 日，AMD公布第三季度财务业绩。第三季度营收为134 亿美元，较分析师预期高约 2.3% 。毛利率为 54% ，营业收入为 28亿美元，净收入为24 亿美元，稀释后每股收益为 1.46美元。具体来看：数据中心业务收入创下85亿美元的纪录，同比增长 97% 。这主要得益于市场对 AMD EPYC 处理器的强劲需求以及 AMD Instinct MI450系列 GPU 的推出。苏姿丰明确指出，2027 年数据中心业务将占到公司总营收的 80% 以上，成为驱动收入和盈利增长的绝对主力。

在产品战略层面，AMD正同步推进CPU与 AI 加速芯片两条产品线的更新换代。CEO苏姿丰透露，EPYC Venice处理器已于三季度开始出货，首批OEM系统预计四季度正式上市。

2）当地时间 11 月 4 日，高通公布 2026 财年第四季度及全年业绩。第四季度营收103.22 亿美元，同比下降 8% ；净利润 12.51 亿美元，上年同期为净亏损 31.17 亿美元。全年营收431.2亿美元，同比下降 3% ；净利润136.28亿美元，同比增长 146% ，主要受 57亿美元所得税收益推动。业务方面，全年汽车业务收入 60.04亿美元，同比增长 52% ；物联网收入增长 8% 。高通预计 2027 财年非手机业务收入将增长逾 60% ，并重申数据中心业务收入目标为 50亿美元。

3）11 月 2 日，苹果公布 FY2026 第四季度收入。苹果总营收同比增近 12% 、IPhone收入超预期增 17.5% ，Mac 收入增近 24% 、较分析师预期高 11% ，iPad 和可穿戴设备收入均低于预期；EPS 同比增 14% ，毛利率 47.9% 为一年低位，获美国退关税加持；服务收入创单季新高；大中华区收入增 21% ，仍较分析师预期低 6.5% ；全财年，营收创历史新高，股东回报力度下降，股票回购较上年降近 5% 至 864 亿美元。财报电话会上管理层披露，高内存价格正在侵蚀利润率，下季度毛利率指引区间仅为 45% 至46% ，远低于本季的 47.9% 。盘后股价震荡转跌，一度跌超 4% 。

4）11月5日，华虹公布第三季度业绩。公司披露，剔除华力微合并影响后，季度收入为 8.034 亿美元，高于此前 7.7 亿-7.8 亿美元指引；毛利率为 19.9% ，高于此前16% -18% 的指引区间。归母净利润 8.35 亿元，同比大增 13 6.14% ，环比增幅高达22 2.39% ，业绩增长源于晶圆量价齐升带动毛利显著改善。次日，华虹宏力盘中涨幅一度超 15% 。

5）11 月 2 日晚，美国芯片厂商迈威尔科技(Marvell Technology，MRVL.O)宣布与光器件厂商 Lumentum（LITE.O）达成最终协议，将以全股票方式收购后者，交易完成后，Marvell 与 Lumentum 股东将分别持有合并公司约 67% 和 33% 的股份。

这笔交易的核心，是将 Marvell 在半导体、网络交换和电气互联领域的技术，与Lumentum 在高性能激光器、光收发器和光交换领域的优势结合，打通从芯片到光学组件的产业链。如果最终获批，这将是 AI 算力互连领域规模最大的一笔垂直并购。若并购案成立，目前光通信产业由 Broadcom（博通，AVGO.O）主导的局面或将出现变化。

6）11 月 6 日，中国移动董事长陈忠岳表示，2027 年计划算力投资超过 1000 亿元；公司同时披露智算网络、数据中心及云算服务建设进展。今年中国移动开工建设3个吉瓦级计算园区，预计交付 1.5吉瓦能力，明年还将新建2 个，届时吉瓦级计算园区总数达到 7个。根据其半年报，2026 年上半年算力服务收入同比增长 14.0% ；其中数据中心收入 190亿元，同比增长 13.2% 。

同日中国移动与智谱正式签署合作协议，双方围绕国产算力、大模型服务和 AI 商业化展开深度合作，智谱GLM系列模型将接入移动云 MaaS平台，合作覆盖从底层算力供给、模型服务到商业化分发的完整产业链。

7）据英国《金融时报》8日报道，Anthropic于9月下旬以34 亿美元从设备供应商OnePWR Solutions获得1.7吉瓦重型发电机的采购承诺，交易还包含安装发电机所需的工程和施工能力，OnePWR 无员工转入 Anthropic。OnePWR 两年前已向卡特彼勒订购这批发电机但需融资完成交易，Anthropic 最初计划作为其客户，后续选择接手这批订购设备。按照已知交易记录，这是 AI公司迄今规模最大的一笔发电设备采购订单，也反映出科技企业为争夺电力供应，正不断向能源行业延伸。

今年早些时候，SpaceX 旗下 xAI 斥资 20 亿美元（现汇率约合 133.82 亿元人民币）购入移动式燃气轮机。谷歌母公司 Alphabet 则在 2025 年底收购了能源开发商Intersect。Anthropic 同时是 SpaceX 的大客户。预计到今年年底，Anthropic 每月向SpaceX支付的算力租赁费用将达到31亿美元（现汇率约合207.42亿元人民币）。

8）11月4日，维谛（Vertiv）官宣与英飞凌达成一项为期三年的战略协议，旨在锁定先进功率半导体的长期供应，以满足关键数字基础设施日益增长的需求。根据协议，英飞凌将向 Vertiv Holdings Co供应关键的硅及碳化硅功率半导体元件，这些元件将被整合至 Vertiv Holdings Co 的全球电源产品组合中，包括 800 VDC 电力系统。相关元件由英飞凌在全球范围内生产制造，并应用于支持数据中心、通信网络以及商业和工业领域的 Vertiv Holdings Co 产品。

9）11月7日，彭博社援引知情人士消息称，OpenAI已完成新一轮融资的首批交割，规模约 110亿美元，本轮融资对应的公司估值为1.25万亿美元。彭博社披露，这笔资金已于周五汇入公司，剩余部分预计在未来几周完成，届时整轮融资总额可能达到200亿美元。此前有报道称，OpenAI最初计划以1.4万亿美元的估值融资至少300 亿美元。但随着 AI股在公开市场遭遇大幅抛售，该公司随后缩减了融资计划。过去一个月，AI 相关资产明显回调，主要受资本开支持续高增、投资回报兑现节奏及估值压力影响。与此同时，市场开始评估美国中期选举后政策格局变化对数据中心审批、电力接入及相关监管的潜在影响。

4.风险提示

上行风险：全球AI商业化及资本回报超预期，带动算力、存储、制造和封装需求持续增长；国内产业政策支持、技术突破与供应链自主化进程加快。

下行风险：AI 投资回报或终端需求不及预期，云厂商现金流压力导致资本开支放缓；美国政治格局变化加大产业政策执行的不确定性，出口管制、关税和投资审查进一步收紧。

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A股市场基准为沪深 300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50 指数。

分析师声明

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

证券投资咨询业务的说明

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