10月乘用车出口同比+68.5%，出口销量关注政策影响

——汽车行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

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摘要：

 本周观点：10 月乘用车出口同比+68.5%，出口销量关注政策影响。2026 年 10 月全国乘用车市场零售 164.3 万辆，同比下降27.1%，环比增长 1.5%；1-10 月乘用车累计零售 1,497.8 万辆，同比下降 22.3%。在 2026 年10 月车市大盘承压、零售同比下滑的背景下，出口的强劲表现成为支撑车企销量的关键变量，且出口结构呈现出明显的“中低价主流车型”特征。具体来看，10 月乘用车出口达92.8万辆，同比增长68.5%，出口占厂商销量的比例高达35%（2025年全年比例为19%）。其中，新能源乘用车出口58.2万辆，同比大增144.7%，A00+A0 级纯电动车占纯电出口的56%。由于出口车型以中低价主流车型为主，主打性价比和规模化优势的自主品牌（如比亚迪、奇瑞、吉利）在出口拉动下销量韧性更强。展望后市，2026Q4抢出口力度将明显较大，出口退税税率下调预期与海外关税窗口收紧形成叠加激励，部分订单提前交付，有望推高短期出口数据。

 行业动态：行业要闻，一是吉利汽车计划2030年前建成 15 万座充电站；二是百度 ApolloWorld 世界模型亮相，助力无人驾驶规模化落地。上市车型，吉利星耀6、奇瑞自由者7和比亚迪海豹07等车型上市。

 本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深 300 指数 1.43pct。2026 年11月 2 日至 11 月6 日，沪深 300 指数涨跌幅+1.73%，申万汽车板块涨跌幅+3.15%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+4.02%/+4.73%/+2.34%/+4.61%。截至 2026 年 11 月 6 日，申万汽车板块PE（TTM）25.5 倍，较上周环比上涨。

 数据跟踪：10月26-31 日，乘用车市场零售销量完成54.8万辆，较上年同期-23%，较上月同期+17%，新能源车市场零售 39.5万辆，同比-4%，较上月同期+23%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 72.1%。

 投资建议：我国乘用车出口景气度持续，2026 年全年有望维持高速增长，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

 风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；港股流动性风险；重点关注公司业绩不及预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自 Wind一致预期

内容目录

1 本周观点....1

2 行业动态....1

2.1 行业要闻....1

2.2 上市车型....2

2.3 公司公告....3

3 本周行情....4

4 数据跟踪....5

5 投资建议....7

6 风险提示....7

图目录

图1：本周申万行业涨跌幅....4

图2：申万汽车子板块涨跌幅....4

图3：申万汽车板块PE（TTM）....5

图4：申万汽车子板块PE（TTM）....5

图5：10月26-31日乘用车日均批发销量....6

图6：10月26-31日乘用车日均零售销量....6

表目录

表 1: 快讯速览.....1

表 2: 上市车型.....2

表 3: 重点公司公告.....3

表 4: 个股涨跌幅排名.....5

1 本周观点

10 月乘用车出口同比+68.5%，出口销量关注政策影响。2026 年 10月全国乘用车市场零售164.3万辆，同比下降27.1%，环比增长1.5%；1-10月乘用车累计零售1,497.8万辆，同比下降22.3%。在2026年10月车市大盘承压、零售同比下滑的背景下，出口的强劲表现成为支撑车企销量的关键变量，且出口结构呈现出明显的“中低价主流车型”特征。具体来看，10月乘用车出口达92.8万辆，同比增长68.5%，出口占厂商销量的比例高达35%（2025 年全年比例为19%）。其中，新能源乘用车出口 58.2万辆，同比大增144.7%，A00+A0 级纯电动车占纯电出口的56%。由于出口车型以中低价主流车型为主，主打性价比和规模化优势的自主品牌（如比亚迪、奇瑞、吉利）在出口拉动下销量韧性更强。展望后市，2026Q4 抢出口力度将明显较大，出口退税税率下调预期与海外关税窗口收紧形成叠加激励，部分订单提前交付，有望推高短期出口数据。

2 行业动态

2.1 行业要闻

表 1：快讯速览

数据来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.2 上市车型

表 2：上市车型

资料来源：乘联分会，华龙证券研究所

2.3 公司公告

表 3：重点公司公告

资料来源：各公司公告，华龙证券研究所

3 本周行情

行业方面，本周（2026年11月2 日至11月6 日）申万汽车板块涨跌幅+3.15%，涨跌幅在 31个行业中排名第 20。细分板块中，乘用车板块涨跌幅+4.02%，商用车板块涨跌幅+4.73%，汽车零部件板块涨跌幅+2.34%，汽车服务板块涨跌幅+4.61%。同期沪深300 涨跌幅+1.73%，万得全 A涨跌

幅+3.36%。

个股方面，本周270只个股上涨，57只个股下跌，涨跌幅前五的个股为绿通科技（+32.46%），ST 美晨（+22.61%），恒帅股份（+19.26%），海安集团（+18.79%），肇民科技（+16.70%）；涨跌幅后五的个股为正裕工业（-12.96%），美力科技（-12.61%），朗信电气（-12.34%），岱美股份（-12.20%），正强股份（-10.95%）。

表 4：个股涨跌幅排名

资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：数据对应收盘日期为 2026年 11月 6日，标的盈利预测均来自 Wind一致预期。

估值方面，截至2026 年11月6 日收盘，申万汽车板块PE为25.5倍,较上周环比上涨。子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为 28.7/19.8/25.2/36.6 倍。

4 数据跟踪

据乘联分会数据，10月26-31 日，乘用车市场零售销量完成54.8万辆，同比-23%，较上月同期+17%；乘用车批发销量完成125.1万辆，同比+8%，较上月同期+3%。

10月26-31日，新能源车市场零售 39.5万辆，同比-4%，较上月同期+23%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 72.1%；全国乘用车厂商新能源批发79.9万辆，同比+26%，较上月同期+11%，周度乘用车市场新能源批发渗透率 63.9%。

5 投资建议

我国乘用车出口景气度持续，2026年全年有望维持高速增长，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W 等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自 Wind一致预期

6 风险提示

（1）宏观经济波动风险。宏观经济恢复不及预期可能导致消费者可支配收入不足，影响市场规模及行业盈利能力；

（2）相关政策不及预期。汽车登记、补贴和智驾等相关政策的出台、力度等不及预期可能影响行业整体发展；

（3）原材料价格波动风险。上游原材料价格上涨则将影响汽车产业链整体盈利能力以及相关公司盈利增长；

（4）地缘政治风险。我国与汽车出口目的地及相关国家地缘政治关系影响汽车出海的准入、关税等环节，进而影响行业出口销量及盈利能力；

（5）重点车型销量不及预期。重点车型销量不及预期将影响车企整体销量增长，固定成本难以摊薄，对企业盈利能力产生不利影响；

（6）智能驾驶进展不及预期。若智能驾驶技术迭代、商业化落地等不

及预期，车企销量增长或受阻，进而影响车企销量与盈利能力；

（7）第三方数据误差风险。本报告使用数据资料均来自公开来源，其准确性对分析结果造成影响；

（8）港股流动性风险。港股相对于 A 股流动性较差，相关标的流动性风险较大；

（9）重点关注公司业绩不及预期。推荐关注公司可能因行业或公司原因业绩低于预测值。

免责及评级说明部分

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