力箭二号成功发射，关注商业航天相关机会

——通信行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

最近一年走势

分析师：彭棋

执业证书编号：S0230523080002

邮箱：pengq@hlzq.com

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摘要：

 周要闻：

（1）据韩联社报道，SpaceX 已选择高通为其在美国全国范围的5G 地面网络提供设备和软件，以地面基站扩展StarlinkMobile的卫星覆盖能力。双方签署多年协议，计划从2027年开始部署，在协议期内建设数万个5G 基站。

（2）近日，Coherent 公布截至 2026 年 9 月 30 日的 2027 财年第一季度业绩。期内，Coherent 实现收入为23.7 亿美元，同比增长49.9%，环比增长 15.9%；归母净利润为 3.85 亿美元，同比增长70.2%，环比增长 59.9%。

（3）11月 3 日，力箭二号遥二火箭在东风商业航天创新试验区成功发射，将千帆极轨 21 组 18 颗通信卫星送入预定轨道。这是力箭二号首次执行卫星互联网大规模组网任务，千帆星座在轨卫星增至 274 颗。

 周观点：

SpaceX 已选择高通为其 Starlink Mobile 美国地面 5G 网络提供射频与基带技术。相关部署预计于2027 年启动，并计划在多年期建设中铺设数万个站点。11 月 3 日，力箭二号遥二火箭于东风商业航天创新试验区发射，将千帆极轨 21 组 18 颗卫星送入轨道，系其首次大规模组网任务，千帆星座在轨卫星增至 274 颗。关注商业航天快速发展带来的行业机会，维持通信行业 “推荐” 评级，建议关注以下板块：

（1）运营商：中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH);

（2）关注国内外算力需求提升带来的高端光模块需求释放：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）；

（3）通信设备制造企业：中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）；

（4）关注商业航天相关投资机会：中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）。

 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI 发展进度不及预期；AI 资本开支预期变化带来的市场波动；5G-A 发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。

表：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表中际旭创盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）

1 一周市场表现

2026 年 11 月 22 日-11 月 6 日，申万通信指数下跌 6.40%，全部子行业中，通信网络设备及器件（-12.50%），通信线缆及配套（-2.06%），通信终端及配件（5.03%），其他通信设备（6.33%），通信工程及服务（9.88%），通信应用增值服务（8.10%），同期上证综指（1.39%）。

2 行业要闻

(1)SpaceX联手高通自建 5G 地面网络，拒绝共享后转向独立部署

据韩联社报道，SpaceX 已选择高通为其在美国全国范围的5G地面网络提供设备和软件，以地面基站扩展 Starlink Mobile 的卫星覆盖能力。双方签署多年协议，计划从2027年开始部署，在协议期内建设数万个 5G基站。

基站将采用高通 Dragonwing QRU100 和 QDU100 平台，每个射频单元配备64 条发射通道和64条接收通道，可提升覆盖范围并在相同频谱资源上承载更多流量，同时降低能耗以控制站点扩张成本。（资料来源：中国联通研究院）

(2)Coherent：订单延伸至 2028年，AI 光互连需求未见放缓迹象

近日，Coherent公布截至2026年9月30日的2027财年第一季度业绩。期内，Coherent 实现收入为 23.7 亿美元，同比增长 49.9%，环比增长 15.9%；归母净利润为3.85 亿美元，同比增长70.2%，环比增长59.9%。

其中数据中心和通信业务实现收入为 20 亿美元，同比增长 79%，环比增长21%。具体来看，数据中心业务同比增长 85%，环比增长17%，连续第四个季度实现两位数环比增长；通信业务同比增长84%，环比增长34%。

Coherent CEO Jim Anderson 表示，截至 2027 年的订单覆盖情况十分理想，几乎已经订满，订单进一步延伸至2028 年。本季度，Coherent 签署了多项新的长期供应协议（LTA），而客户的此类协议通常会延续至 2030 年底。“我们尚未观察到任何需求疲软的迹象。”（资料来源：C114 通信网）

(3) 国家发改委：“十五五”重点发展量子科技、6G 等未来产业

11月3 日，国家发展改革委举行“奋进‘十五五’”系列新闻发布会首场，主题为“培育壮大新动能”。据悉，系列发布会将分别围绕培育壮大新动能、夯实发展支撑、筑牢安全底座、增进民生福祉、共建“一带一路”等主题，系统介绍有关领域在“十五五”时期的工作思路、重点任务和政策安排。

“十五五”规划《纲要》提出，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业。任中保表示，支柱产业是国民经济的基本盘，也是发展新质生产力的重要阵地。“十五五”时期，国家发展改革委将重点培育集成电路、航空航天、生物医药等6大新兴支柱产业，这对于加快塑造发展新动能新优势、推动新旧动能平稳接续转换意义重大。（资料来源：中国发展改革）

(4) 一箭 18星入轨！千帆星座第 21组组网成功

11月3 日，力箭二号遥二火箭在东风商业航天创新试验区成功发射，将千帆极轨 21 组 18 颗通信卫星送入预定轨道。这是力箭二号首次执行卫星互联网大规模组网任务，千帆星座在轨卫星增至 274 颗。本次任务创新采用 18 星一次性批量分离机构，提升部署效率。按照计划，千帆星座年底力争在轨 324 颗、开启基础商业服务，远期规划超 1.5 万颗卫星，其多供应商市场化发射模式，也成为国内低轨星座低成本组网的探索样本。（资料来源：C114通信网）

3 周观点

SpaceX 已选择高通为其 Starlink Mobile 美国地面 5G 网络提供射频与基带技术。相关部署预计于2027年启动，并计划在多年期建设中铺设数万个站点。11 月 3 日，力箭二号遥二火箭于东风商业航天创新试验区发射，将千帆极轨 21 组 18 颗卫星送入轨道，系其首次大规模组网任务，千帆星座在轨卫星增至 274 颗。关注商业航天快速发展带来的行业机会，维持通信行业 “推荐” 评级，建议关注以下板块：

（1）运营商：中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH);

（2）关注国内外算力需求提升带来的高端光模块需求释放：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）；

（3）通信设备制造企业：中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）；

（4）关注商业航天相关投资机会：中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）。

4 风险提示

（1）宏观环境出现不利变化。宏观经济增长为通信行业发展的基础，宏观经济动力不足将影响通信行业发展。

（2）所引用数据来源发布错误数据。本报告数据来源于公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

（3）AI 发展进度不及预期。AI 在通信领域的应用日益广泛，如果AI发展进度不及预期，将影响相关上市公司发展前景。

（4）AI 资本开支预期变化带来的市场波动。当前市场对各大云厂商的 AI资本开支预期存在见顶担忧，可能会造成市场波动。

（5）5G-A 发展进度不及预期。5G-A 发展将带动相关行业需求，如果 5G-A发展进度不及预期，将导致相关行业发展不及预期。

（6）商业航天发展进度不及预期。商业航天的发展进程将关系到相关通信产业链发展情况，若发展不及预期将影响相关通信行业发展情况。

（7）关税超预期风险。关税对通信行业影响较大，若关税继续超预期，将造成相关行业生产成本上升及需求下滑。

（8）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。

免责及评级说明部分

分析师声明：

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。

投资评级说明：

免责声明：

华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告的风险等级评定为R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4 及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。

本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位，具体时点，具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。

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