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资讯 印度铝业2026Q3综合收入同比增长38.8%至9,170.8亿卢比，税后利润同比增长58.9%至753.3亿卢比
一、生产经营业绩
1）Novelis
2026Q3，Novelis扁平轧材出货量91.9万吨，同比减少2.3%，环比增加0.3%。
2）铝锭
2026Q3，铝上游业务出货量34.5万吨，同比增加1.2%，环比增加3.0%。
3）铝材
2026Q3，铝下游业务销量11.9万吨，同比增长6%（公司披露），环比增加14.4%。
4）铜
2026Q3，铜金属销量11.6万吨，同比增加2.7%，环比增加10.5%。
2026Q3，铜连续铸轧杆（CCR）销量9.6万吨，同比减少1.0%，环比持平。公告文字称同比基本持平，按表列上年同期9.7万吨计算降幅为1.0%。
二、财务业绩情况
2026Q3，综合收入9,170.8亿卢比，同比增加38.8%，环比增加8.1%，创历史季度新高。
2026Q3，EBITDA为1,375.7亿卢比，同比增加42.1%，环比减少8.2%。
2026Q3，税后利润753.3亿卢比，同比增加58.9%，环比增加7.4%，创历史季度新高。综合业务表现稳健，铜业务及Novelis同比盈利改善；特殊项目由Q2净费用229.9亿卢比转为Q3净收益28.4亿卢比。9月末合并净债务/EBITDA为1.80倍，较6月末1.95倍下降0.15倍，上年同期为1.23倍。
三、分部门情况
1）Novelis
2026Q3，Novelis收入59.42亿美元，同比增长25.3%；较Q2披露的约58亿美元增加约2.4%，主要受金属价格上涨推动。
2026Q3，Novelis调整后EBITDA为5.08亿美元，同比增加20.4%，环比减少1.6%，同比受结构性降本措施支持。
2026Q3，Novelis单位EBITDA为553美元/吨，同比增加23.4%，环比减少1.8%。
Oswego热轧机生产已恢复正常水平，并按需求组织生产。
Bay Minette调试持续推进，目标FY27 Q4产出首卷热轧卷、FY28 Q1开始商业发货，分别对应自然年2027Q1及2027Q2。
2）铝锭
2026Q3，铝上游业务收入1,336.4亿卢比，同比增加32.6%，环比减少0.3%。
2026Q3，铝上游业务EBITDA为700.9亿卢比，同比增加54.9%，环比减少5.2%，同比主要受有利宏观环境、出货量提高及运营改善推动。
2026Q3，铝上游业务单位EBITDA为2,125美元/吨，同比增加39.7%，环比减少8.8%；EBITDA利润率约52%，较Q2约55%下降约3个百分点。
Aditya冶炼厂二期按计划推进，目标FY28开始金属生产（2027年4月至2028年3月）。
3）铝材
2026Q3，铝下游业务收入551.1亿卢比，同比增长45%，环比增加12.7%。
2026Q3，铝下游业务EBITDA创季度新高至32.9亿卢比，同比增长26%，环比增加10.4%，主要受有利产品结构、高端化及出货量增加支持。
2026Q3，铝下游业务单位EBITDA为289美元/吨，同比增长9%，环比减少4.6%。Aditya铝电池箔及扁平轧材厂、Taloja涂层空调翅片厂正向最佳生产水平爬坡。
4）铜
2026Q3，铜业务收入2,137.4亿卢比，同比增加46.8%，环比增加24.0%，主要受金属价格及副产品实现价格提高推动。
2026Q3，铜业务EBITDA创季度新高至167.3亿卢比，同比增加163.9%，环比增加82.2%。强劲运营、各业务稳健国内需求、硫酸等副产品变现提高及一次性收益推动盈利；公告未单独量化一次性收益金额。
铜管和内螺纹铜管工厂正在提高产能利用率。
铜和电子废料回收项目计划FY27投产。
注：本文根据印度铝业2026Q3季度报告翻译而来，链接如下：
https://www.hindalco.com/media/press-releases/hindalco-results-q2fy27
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黄金价格复盘系列2：1980-1991年
黄金价格复盘系列3：1991-2001年
黄金价格复盘系列4：2001-2011年
金、铜、铝、银价格复盘系列5：2011年至今
相关声明
注：文中报告选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《印度铝业2026Q3综合收入同比增长38.8%至9,170.8亿卢比，税后利润同比增长58.9%至753.3亿卢比》
分析师：晏溶
执业编号：S1120519100004
报告发布日期：2026年11月11日
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色行业首席分析师。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，三年卖方经验。
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