中芯国际业绩会：AI芯片供需缺口扩大，产能紧张或持续至2028年下半年！

11月12日晚，中芯国际公布2026年第三季度财报，前三季度营收606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。

第三季度营收219.83亿元，同比增长28.1%；归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%，双双实现大幅增长。

业绩会上，联席CEO赵海军释放多个重要信号：AI配套芯片需求超预期，2027年晶圆供应仍将紧张，部分设备交期超过24个月，存储芯片供需或到2028年中后期才逐步平衡。

赵海军讲话十大要点

从AI芯片、存储、设备到晶圆代工，赵海军对未来两年半导体产业作出重要判断。以下赵海军讲话是十大要点：

01｜AI配套芯片需求超预期：BCD、专用存储、Controller等AI配套芯片需求增长快于此前预期。

02｜晶圆出货量首次突破300万片：三季度约当8英寸晶圆出货303.37万片，环比增长5.7%，平均晶圆单价上涨1.8%。

03｜产能利用率达到97.3%：环比提升3.6个百分点，客户加急提货，公司优先保障量产交付。

04｜2027年AI芯片仍将紧缺：赵海军表示，预计2027年晶圆供应仍将非常紧缺，供需缺口持续扩大。

05｜存储芯片或于2028年趋于平衡：预计2027年中期后，AI相关存储供需逐步改善，但算力及配套芯片仍将紧缺。

06｜设备交期最长超过24个月：目前热门设备交期普遍为16—24个月，部分紧俏设备超过24个月，影响资本开支执行。

07｜汽车、工业芯片需求持续回暖：汽车和工业芯片景气度自2026年下半年改善，中高端网通及IoT需求保持强劲。

08｜DRAM涨价挤压消费电子：AI需求挤占传统存储供应，部分低端手机、监控摄像头及消费电子面临成本压力。

09｜2027年晶圆代工价格分化：AI配套、汽车及工业芯片价格有望稳健向上；手机和中低端消费电子缺乏提价空间。

10｜全年营收有望突破120亿美元：预计2026年营收超过120亿美元，同比增长接近30%；全年毛利率预计约26%。

中芯国际2026Q3业绩说明会｜赵海军原话整理

一、开场陈述

三季度公司整体销售收入再创新高，达到31.9亿美元，环比增长6.1%。比起三个月前，我们看到客户对BCD、专用存储、控制器等人工智能配套芯片拉货需求的增长速度比预期更快，使得第三季度收入超出指引上限。

从量的方面看，我们加快新产线验证、弹性调配已有产能，折合8英寸晶圆季度出货量首次超过300万片，环比增加5.7%；从价的角度看，我们和客户协商的调价方案分批落地，叠加产品组合持续优化，平均晶圆单价环比提升1.8%。

为满足客户紧迫的加急提货需求，我们适当减缓工程片、研发投片，优先保障量产交付。当月新增折合8英寸标准逻辑晶圆2万片产能，三季度产能利用率抬升到97.3%，环比提升3.6个百分点，产出环比高个位数增长。利用率提升摊薄单位晶圆制造成本，抵消了折旧环比上升2.3%的影响，毛利率来到29.9%。

四季度是行业传统淡季，但我们有望淡季不淡。手机和部分消费订单承压，我们依托多产线平台灵活调配产能，把闲置产能转向专用存储、BCD等高门槛、高附加值产品。四季度收入环比增长4%–6%，出货量贡献约2–3个点，ASP上涨贡献约2–3个点，两者差不多对半，前期谈好的调价会随着订单交付逐步体现。

四季度毛利率指引26%–28%，这个区间其实和三季度前期给出的指引是一致的，不是业绩环比下滑。季度盈利波动，主要是工厂运营节奏、季节性因素。四季度客户要评估全年订单、观望明年规划，投片会谨慎，这是代工行业常年规律。

折旧每年大概增长30%，但判断折旧压力，要看单位收入对应的折旧占比，不是只看折旧总额。四季度折旧预计增长4%–5%，折旧并不是这一季毛利率承压的核心矛盾。新产能持续投放之后，毛利率会阶段性波动，只看毛利率不一定完整反映经营情况，EBITDA更能代表真实经营健康度。

全年来看，我们预计2026年销售收入超过120亿美元。

展望可预见的未来，行业确定性主要体现在两方面：一是人工智能需求有望拉长半导体上行周期，增长结构与周期形态随之变化；二是全产业链在地化大发展仍在延续。我们依托与客户的战略绑定，配合中国客户创新速度，把特色和客制化工艺优势做强。以客户需求为导向推进产能扩充，以高附加值优质产品组合构筑领先优势，努力稳定EBITDA、经营现金流能力，提升成本管控与运营效率，增强穿越周期的经营韧性，实现有质量、可持续的增长。

Q1 三季度毛利率29.9%超预期，未来成本还有优化空间吗？

Q3、Q4的毛利率原始指引本来就一致，波动主要来自需求季节性。四季度是传统淡季，客户在年度规划明确前投片比较谨慎，产能利用率会回落，对毛利率形成压力。我们正常是按整体产能利用率95%左右来安排产能，Q3是客户要求加急交付，我们主动拉高了产线利用率。

折旧每年增长大概30%，如果收入同样增长30%，每一美元收入里面折旧占比没有上升。判断折旧影响，核心是单位收入对应的折旧负担有没有增加。Q4折旧预计增长4%–5%。

因为资本开支很大、新产能占比慢慢提高，单看毛利率会有局限，EBITDA更能准确反映公司实际经营表现。

Q2 怎么看2027全球AI需求？电力瓶颈会不会影响供需格局？

我们和客户共同判断，AI需求还方兴未艾，算力这块整体是供不应求。越来越多企业开始自建小型算力节点、自建数据中心，提升运营效率、加快迭代，企业不能一直靠租用Token去拿算力。

电力约束是区域性问题，不能拿某一个地区缺电、某一家公司投资变化，就判定全球AI需求受限。比如美国有些企业直接在天然气资源充足的油田边上建数据中心；国内本土也有独立的数据中心建设需求。中芯的发展，不是只受单一市场、单一客户影响，我们对2027年AI业务前景保持积极。

Q3 2027–2028产业链供需怎么演变？会不会结构性分化？

行业比较一致的判断：2027年算力相关晶圆产能仍然非常紧缺，紧张局面可能持续到2028年中期甚至下半年。

从各家已经公布的扩产计划来看，存储器新增产能规模会高于算力以及配套芯片。所以2027年中期之后，AI相关存储器会慢慢走向供需平衡，算力芯片和配套芯片依旧紧张，产业链供需会出现明显结构性分化。

我们就跟着客户已经确定的规划安排产能建设、技术开发，继续增长、持续投资扩产。

Q4 产能利用率连续抬升，各细分需求怎么样？

需求结构性分化非常清楚。

第一，AI数据中心、企业算力配套芯片，供不应求，缺口还在扩大。专用存储、BCD电源管理、光模块放大器、存储控制器和配套逻辑电路，不是产能满了需求不动，是需求还在往上走，缺口越拉越大。

第二，汽车、工业芯片，明显回暖，没有传统淡季。客户看到需求持续性之后，一直在补货。

第三，中高端网通、IoT，需求很强，客户持续拉货。

第四，部分消费开始修复：大尺寸LED显示驱动、指纹识别芯片回暖；但面板相关需求还是偏弱。

第五，偏弱的板块：手机、中低端网通、IoT，消费电子需求往下走。

这里还有一个很重要的挤出效应：AI算力的需求，正在挤占非AI领域存储器供给。DRAM涨价幅度很大，已经对部分终端形成压力。低端手机、IPC监控摄像头这里，DRAM成本占比很高，有些低端手机DRAM成本甚至超过过去整机售价，低端手机起售价被抬上来；电脑、平板、普通家用消费电子，部分领域需求出现双位数下滑。

Q5 资本开支会不会集中到四季度？设备延迟对折旧影响？

现在行业需求很热，各家都抢设备，很多客户提前下单，设备交付周期持续拉长，热门设备普遍16–24个月，很紧俏的设备超过24个月。今年每个季度实际资本开支低于最初计划，是设备交付延后，不是我们主动放慢扩张。

全年折旧预期和之前差不多，Q4折旧抬升对毛利率影响有限；2027年折旧总额肯定会在2026基础上继续增加，具体幅度，我们下一次业绩会再说。

Q6 原材料涨价，公司有哪些成本管控办法？

我们做多元化供应布局，多渠道寻源、集中采购、竞争性采购，还有长期供货协议，用来平滑涨价，目前基本可以对冲成本压力。

但未来原材料还有继续上涨的可能性，而且我们现在产能利用率已经处在高位，靠再拉高利用率来对冲成本的空间很小。我们每个季度都定原材料降本目标，后续主要靠工艺改善、生产效率提升持续降本增效。

Q7 三季度研发费用明显增长，四季度还会继续加吗？

过去几年年度研发费用基本稳定在8–9亿美元区间，季度之间波动，是研发项目进度、费用结算节点不一样。Q3环比高，主要是研发材料投入、维修费用增加，加上结算节点影响。Q4研发费用预计和Q3基本持平。

Q8 专用存储器还有涨价空间吗？涨价会不会压需求？

我们是国内NOR、NAND核心供应商，存储价格随行就市，跟着供需走。现在产品内部已经分化：64Mb以下小容量存储，供需基本平衡，继续涨价的可能性不大；高密度、高规格、高可靠性的存储，供给还是不足，能不能涨价，要看市场均价走势。

目前专用存储的涨价幅度，下游还扛得住，涨幅远小于DRAM，没有明显抑制终端需求，比如NOR用在耳机，终端售价没有明显涨。对比DRAM，涨价已经给很多终端带来很大压力。

Q9 汽车工业芯片景气，2027还有增长空间吗？

汽车、工业芯片景气度从2026下半年明显回升，虽然还没有回到2022年高点，但已经脱离底部，连续几个季度环比改善。

我们判断自己在这块的增长，有望跑赢行业。很多原来做手机、消费电子的客户，明年主业压力大，正在往汽车、工业赛道转型，弥补原有业务下滑。我们配合客户转型，提前把对应的技术平台、产品平台准备好，和客户一起成长。我们BCD已经做到全电压等级，最高支持Grade 0车规，覆盖BMS、模拟前端、隔离驱动这些。

Q10 四季度收入拆分、2027代工价格怎么走？

四季度收入环比+4%~6%，出货量、ASP提升贡献各一半，出货贡献2–3个点，涨价贡献2–3个点，前期调价跟着订单交付慢慢在ASP兑现。

2027年价格：手机、低端消费电子，基本没有涨价空间，会不会降价看供需；AI配套、汽车工业、特色工艺产品，价格中枢有望稳健向上，幅度看供需和客户承受能力。

另外，上游工艺设备采购价格本身在涨，后续我们会和客户协商，一起分担新增成本。以后价格调整，不只是看供需，还要考虑设备、生产成本变化。