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投资要点
本月变化：
本月共整理边际变化 82 条，涉及 38 家主体：华域汽车、白犀牛、优必选科技、小鹏集团、滴滴出行、千里科技、阿里通义千问、轻舟智航、博雷顿、科博达、希迪智驾、伯镭科技、阶跃星辰、伯特利、理想汽车、银河通用、腾讯混元、保隆科技、DeepSeek、九识智能、MiniMax 稀宇科技、易控智驾、福耀玻璃、华阳集团、新石器无人车、中国汽研、Meta Platforms、小马智行、博泰车联网、佑驾创新、中科慧拓、文远知行、Momenta、月之暗面 Kimi、蔚来、德赛西威、主线科技、智元机器人。
数据跟踪：
2026年9月新能源乘用车城市NOA渗透率41.9%（环比+0.9pct），上险量45.1万辆；芯片格局英伟达36.0%居首，Thor-U为第一大芯片型号；算法自研50.1% vs 第三方49.9%。
投资建议：
我们继续看好智驾板块——智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值。
1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏/理想/地平线机器人/Momenta等；2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行/文远知行/千里科技等；3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行/如祺出行/易控智驾/希迪智驾等；4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能）+底盘（耐世特/伯特利）+检测（中国汽研）+车灯（星宇股份）+玻璃（福耀玻璃）等。
风险提示：
贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
最新代表报告
《【智能汽车主线9月报】8月新能源城市NOA渗透率40.8%，小鹏汽车推送XOS 6.3.0版本》2026-10-14
东吴汽车团队介绍
团队荣誉
2025年证券时报（新财富）最佳分析师汽车行业第一名；
2024年证券时报（新财富）最佳分析师汽车行业第一名；
第二十一届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第二；
第二十届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第二；
第十九届新财富最佳分析师汽车和汽车零部件板块第三；
第十五届卖方分析师水晶球汽车及零部件板块第二；
第五届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第二；
第四届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第二；
第三届新浪财经金麒麟最佳分析师汽车行业第三；
Wind第十二届金牌分析师汽车板块第一；
Wind第十一届金牌分析师汽车板块第一；
Wind第十届金牌分析师汽车板块第一；
Wind第九届金牌分析师汽车板块第二；
上海证券报最佳分析师汽车板块第一；
黄细里 团队负责人
华中科技大学企业管理学士，上海交通大学企业管理硕士；
负责投资策略+汽车智能化主线，曾任职长江证券汽车分析师等，13年汽车行业研究工作经验
工作邮箱：huangxl@dwzq.com.cn
孟璐 团队成员
同济大学金融本硕；
聚焦全球化乘用车，5年汽车行业研究经验
工作邮箱：mengl@dwzq.com.cn
郭雨蒙 团队成员
中国海洋大学本科，北京航空航天大学硕士
聚焦零部件＋机器人，2025年加入东吴证券，此前就职于民生证券、天风证券，5年汽车行业研究经验
工作邮箱：guoym@dwzq.com.cn
孙仁昊 团队成员
同济大学本科，香港中文大学（深圳）硕士
聚焦智能化零部件+客车，4年汽车行业研究经验
工作邮箱：sunrh@dwzq.com.cn
童明祺 团队成员
上海财经大学金融本硕
聚焦智能化乘用车，2025年加入东吴证券
工作邮箱：tongmq@dwzq.com.cn
刘斯杰 团队成员
北京理工大学计算机科学与技术本科，香港科技大学金融科技硕士
聚焦数字AI，2026年加入东吴证券
工作邮箱：liusj@dwzq.com.cn
任奕寒 团队成员
东北大学应用统计学本科，南洋理工大学应用经济学硕士
聚焦零部件+两轮车，2026年加入东吴证券
工作邮箱：renyh@dwzq.com.cn
公众号| 东吴汽车黄细里团队
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