【方正策略】一周复盘与前瞻：超跌反弹的时间与空间

本文来自方正证券研究所于2026年11月14日发布的报告《一周复盘与前瞻：超跌反弹的时间与空间》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

袁稻雨 登记编号：S1220525120005

刘力维 登记编号：S1220526030002

核心观点

1、市场回顾：本周（2026/11/9-2026/11/13），市场先扬后抑，万得全A全周收跌1.0%，上证指数-0.4%，创业板指-1.6%，全市场周度日均成交额减少2112亿至1.7万亿元左右。行业方面，通信、银行、电子领涨，涨幅分别为3.1%、2.1%、1.9%，电力设备、有色金属、美容护理领跌，跌幅分别为5.5%、4.8%、4.0%，题材方面，Seedance视频大模型、光电路交换机、FP8等概念较活跃。具体来看，周一市场高开低走，英伟达对黄仁勋启动独立调查对科技情绪再度产生扰动；结构上，供暖旺季与冬储补库共振，煤炭板块领涨；物理AI在苹果开源“HALO”的带动下也有不错表现。周二市场在美伊冲突出现积极进展、外盘科技大反弹的背景下高开，但美联储理事的鹰派表态成为指数回落的潜在因素。Anthropic发布大模型Fable 5.2、英伟达推出新一代机器人模型等催化带动物理AI、AI应用等题材反复活跃。周三市场受美国通胀超预期影响低开，但在微软游说美政府叫停中国光模块拟议禁令、CoreWeave季报超预期等密集利好的带动下走高。周四市场受黄仁勋可能被解雇等消息影响，早盘冲高后持续回落，仅部分防御板块录得正收益。周五市场再度冲高回落。自9月初以来，伊朗方面首次公开宣称对海湾国家境内的美军设施发动袭击，地缘冲突再起、韩国股市午后回落叠加美元指数的强势表现成为压制A股的重要因素。

2、市场走势研判：本周市场在前半周延续反弹，后半周在黄仁勋离任的影响下再度转弱。超跌反弹一波三折，主要原因在于超预期的负面因素冲击，黄仁勋离任对海外链的影响还需要进一步评估，市场情绪较为脆弱，容易放大悲观叙事，过度反应之后反而提供了较好的入场时机。从这一轮超跌反弹的时间来看，11月下旬至12月上旬是较为有利的时间窗口，业绩空窗期带来的风险偏好改善，年末政策有望迎来发力期，下周深圳的APEC会议有望迎来地缘缓和的契机，而当前市场对于油价下跌的积极影响尚未计价。从这一轮超跌反弹的空间来看，通常可以参照万得全A的60日均线，这也是今年8月初以及9月中旬反弹的目标位置，意味着当前市场反弹的空间依然较大。
3、配置策略建议：市场企稳看科技，形成趋势看内需，中期维度关注三方面配置机会，一是科技成长的超跌反弹，AI硬件筹码拥挤缓解，关注具备产业催化的机器人、新能源、军工、AI应用和医药；二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品，红利风格扩散至消费龙头；三是对于货币政策变化反应最为直接、低估值、能够稳指数的非银金融。
往期回顾：
2026年11月8日——【方正策略】一周复盘与前瞻：由守转攻
2026年11月1日——【方正策略】一周复盘与前瞻：负面因素逐步缓解
风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

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