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资讯 作者：刘欣琦/李嘉木/唐关勇/马以越
规范费用管理要求，利好引导承保盈利改善
《关于加强财产保险公司费用分摊管理工作的通知》及《财产保险公司费用分摊指引》点评
本报告导读
"监管通知 + 行业指引"引导构建"归集/分类/分摊"的全链条费用管理规范，夯实经营成果核算，引导经营导向回归盈利改善，维持“增持”评级。
摘要
事件：11月13日，金融监管总局发布《关于加强财产保险公司费用分摊管理工作的通知》（以下简称《通知》），全面规范财险公司费用管理要求；中国精算师协会发布《财产保险公司费用分摊指引》（以下简称《费用分摊指引》），自27年1月1日施行。
预计出台财险费用管理规范性制度的目的在于夯实核算基础，引导行业高质量发展。此前行业存在费用归集粗放、共同费用冗杂、分摊方法主观性强等问题，既削弱了会计信息的真实性、准确性，也扰乱市场经营秩序。本次"监管通知 + 行业指引" 双层制度架构落地引导构建"归集/分类/分摊"的全链条费用管理规范，夯实经营成果核算、产品定价及“报行合一”管理基础，促进行业健康有序发展。
《通知》明确财险公司费用分摊及管理的原则要求，《费用分摊指引》全面规范费用归集/分类/分摊的操作细则。（1）费用归集方面，《通知》要求保险公司基于费用发生端业务场景明确归集标准，《费用分摊指引》按归集方法分为专属费用（可直接认定归属机构 / 部门 / 险类 / 产品）与共同费用（无法直接认定，需按照有关原则进一步分摊），引导提高专属费用占比、压降共同费用占比；手续费等可追溯至保单的费用应按保单信息直接归集。2）费用分类方面，《通知》要求在成本核算、定价、考核环节落实要求，《费用分摊指引》按成本性态分固定 / 变动费用；按业务环节分承保费用、间接理赔费用、管理费用。3）费用分摊方面，《通知》要求确定合理分摊方法并保持稳定，《费用分摊指引》要求分摊维度至少到险类；进一步细化至产品或条款的须映射回险类；费用分摊方法包括：工时比例法、作业动因法、分摊因子法等，可单用或组合；可一次性分摊至险类/产品，也可分步分摊（运营管理类到业务部门到险类/产品）。（4）销售费用管理方面，总公司、省级分支机构不直接开展销售活动的不保留销售费用，开展销售活动的将销售费用归集核算至保险合同的省级以下出单分支机构，无省级以下实体分支机构的可归集核算至省级分支机构本级。
增强财险公司财务信息的可比性和透明度，引导经营导向由追求规模转向盈利改善。本次规则对费用规则、数据颗粒度以及报送要求的统一利好提升费用真实性与成本透明度，同时推动财险公司成本管理从被动粗放走向主动精细，引导竞争回归到产品品质、风险识别能力和服务质量等核心要素，利好承保盈利水平改善。
投资建议：《通知》及《费用分摊指引》引导财险行业精细化费用管理，维持“增持”评级。预计头部财险公司在提质增效经营导向下承保盈利能力持续优于行业。
风险提示：政策推进不及预期；长端利率下行；权益市场波动。
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告：规范费用管理要求，利好引导承保盈利改善，具体分析内容详见完整版报告。
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