中信建投 | 新发放房贷利率保持低位，广州公积金提取扩围

文｜竺劲 王文涛 黄啸天

本周央行发布三季度货币政策执行报告，延续适度宽松取向，9月新发放个人住房贷款利率约3.1%，同环比均持平，保持在历史低位，低融资成本为住房需求释放提供支撑。广州发布公积金新政，将公积金提取拓展至老旧住房更新、装修和物业费等场景，并放宽异地购房提取限制；政策支持由购房向居住全周期延伸，有助于盘活居民住房资金、释放改善性住房需求。

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重点城市本周新房环比、同比下降；二手房成交同环比均上升。本周重点29城新房成交面积117万方，环比下降8.0%，同比下降24.8%；重点13城二手房成交面积156万方，环比上升0.03%，同比上升6.6%。

本周百城新增供地环比上升，同比下降。本周百城新增宅地供应1443万平，环比上升44.5%，同比下降67.3%。

香港二手住宅价格环比下降。本周香港二手住宅价格指数环比下降0.3%，较2025年年底上升10.1%，较2025年3月低点上升17.6%。

行业要闻：1. 11月11日，央行发布三季度货币政策执行报告，坚持适度宽松取向，9月新发放个人住房贷款利率约3.1%。（中国人民银行）2. 11月10日，广州放宽公积金购房提取地域限制，新增老旧住房更新、装修和物业费提取，购租房可每月提取。（中指研究院）

行业观点与投资建议：看好优质商业地产公司、香港开发商、布局核心城市的开发商及二手中介公司。本周中信房地产指数下跌2.59%，沪深300下跌0.94%，板块跑输大盘。本周央行发布三季度货币政策执行报告，延续适度宽松取向，9月新发放个人住房贷款利率约3.1%，同环比均持平，保持在历史低位，低融资成本为住房需求释放提供支撑。广州发布公积金新政，将公积金提取拓展至老旧住房更新、装修和物业费等场景，并放宽异地购房提取限制；政策支持由购房向居住全周期延伸，有助于盘活居民住房资金、释放改善性住房需求。

房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险。结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。 

物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降。由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。

竺劲：地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。

王文涛：中信建投证券房地产行业研究员，武汉大学学士，上海财经大学硕士，研究方向为房地产开发、商业不动产、资管以及REITs。

黄啸天：中信建投证券地产经营服务及REITs行业首席分析师，上海财经大学硕士。2018年加入中信建投，深入覆盖房地产开发、物业管理、REITs等领域。2020年最佳行业金牛分析师奖团队成员，2018、2020年卖方分析师水晶球奖团队成员，2018-2024年Wind金牌分析师。

证券研究报告名称：《地产行业周报（11.7-11.13）：新发放房贷利率保持低位，广州公积金提取扩围》

对外发布时间：2026年11月14日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

竺劲 SAC 编号:S1440519120002

SFC 编号:BPU491

王文涛 SAC 编号:S1440526080002

黄啸天 SAC 编号:S1440520070013

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