2024年全球央行大买黄金超千吨，国际金价剑指三千美元！黄金行业有望获益

2025年以来国际金价延续强势，距离3000美元关口一步之遥！

我们统计了COMEX黄金主力期货价格2025年以来的最大涨幅，已经突破10%，一度出现了周线8连阳的强势上涨。

近期黄金价格之所以延续强势，主要因为地缘事件增强了避险需求，以及国际央行依然在延续降息周期。3月6日，欧洲央行分别将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率下调25个基点至2.5%、2.65%和2.9%。美联储尽管按下了降息暂停键，但未来两年仍有望延续降息周期。

一般而言，国际金价有望受益于美联储降息周期，金价走强又将进一步提升金矿开采企业的盈利能力。

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1、欧洲央行继续降息，黄金剑指3000美元

本周以来，国际金价保持震荡攀升状态，较2月低位最大上涨幅度突破3.4%，近期持续站稳2900美元/盎司关口，并逐渐挑战3000美元/盎司。2025年以来，国际金价持续上涨超10%，一度实现了连涨8周的壮举。

到底是什么原因导致2025年国际金价持续处于上涨状态？一般而言，黄金由于具备复杂的商品属性、金融属性和避险属性，金价容易受到央行货币政策、供给需求、地缘事件等多种因素的影响。

回顾本轮黄金牛市，上涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘事件关系密切，避险需求让金价插上了翅膀。

2024年黄金再次步入上行周期，这就与全球央行货币政策有着紧密的联系，其中欧洲央行、美联储的货币政策扮演着关键的角色。

3月6日，欧洲央行分别将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率下调25个基点至2.5%、2.65%和2.9%。自去年6月以来，欧洲央行已经连续下调6次利率，充分反映了欧洲央行在积极推动降息。

尽管欧洲也面临着通胀风险，但是经济不确定性已经成为政策制定者首要考虑的问题。欧洲央行3月降息的同时，还下调了欧元区的经济增长预期。

展望未来，欧洲央行有望延续降息周期。根据欧洲央行2月初发布的报告，欧洲央行经济学家认为欧元区的中性利率水平在1.75%至2.25%，这意味着未来再降息25个基点，才能实现中性利率水平。

欧洲央行行长拉加德表示，已在密切评估降息政策对欧元区经济增长的支持力度。欧洲央行管理委员会仍将2%的通胀水平作为中期目标，但并不承诺利率路径。

与欧洲央行形成鲜明的对比，美联储2025年1月按下降息暂停键，市场预期3月议息会议仍将维持利率水平。美联储理事沃勒对外表示，3月不会降息，特别是在不确定性的贸易政策之下，通胀风险可能出现反复。

沃勒同时预测，今年和明年降息两次，今年晚些时候可能重新降息。由此我们可以发现，美联储降息周期依然延续，然而不确定性也在增加。

2、央行增持黄金意愿强，黄金需求面或延续强势

央行持续加大黄金资产配置，已经成为推动全球黄金需求增长的重要力量，并带动国际金价不断上涨。

根据世界黄金协会发布的数据，2024年全球央行买入了1045吨黄金，连续第三年超过1000吨，这远远高于央行购买黄金的长期均值。

在央行需求增加的影响下，2024年全球黄金总需求量高达4975吨，再创历史新高。再加上金价整体保持较高水平，2024年黄金需求总额高达3820亿美元。然而，也正是因为金价保持高位，黄金首饰需求出现了显著的回落，2024年金饰消费量较2023年下滑了11%至1877吨。

央行购金的热情延续到了今年1月，全球黄金总储备1月增加了18吨，地缘风险成为央行增加黄金储备的重要推动力。特别是新兴市场央行，大手笔增加黄金储备，排名第一的乌兹别克斯坦央行1月购买了8吨黄金。

日前中国央行发布黄金储备数据，2025年1月黄金储备为7345万盎司，较2024年12月增加了16万盎司。

根据中国黄金协会的数据，2024年中国黄金消费量为985.3吨，较2023年回落9.58%。其中黄金首饰消费量为532.02吨，较2023年回落24.69%。但是，国内黄金ETF规模快速增长，2024年持有量高达114.73吨。

根据iFinD数据库，A股贵金属上市公司包括：山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金、恒邦股份、四川黄金等。

（本文首发于2025年3月7日）

李泉

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