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市场回顾：指数震荡反弹，深市强于沪市；融资和融券余额上升；期权隐含波动率下降，基差小幅收敛。
财经要闻：2月制造业PMI环比上升，制造业景气度明显回升；两会明确提出实施更加积极的财政政策，加大财政支出力度；潘功胜表示今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况，择机降准降息；吴清表示财政部、人社部等部门正积极推进长期资金的考核政策文件的修订；美方自3月4日起对中国产品再次加征10%关税，中方对此强烈不满；欧洲央行宣布第六次降息；美国2月ADP就业人数增加7.7万人。
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市场回顾
/ 上周上证50ETF和沪深300分别上涨1.26%和1.13%，中证500ETF上涨2.49%，创业板ETF上涨1.50%，深证100ETF上涨1.12%，科创板50ETF上涨3.00%。
/ 截至3月6日，两市融资余额19088.09亿元，相比前一周上涨1.15%；融券余额118.77亿元，相比前一周上涨6.99%。
/ 上证50ETF期权隐波率13.40%（近两年分位数9.90%），上证50ETF期权隐含波动率下降，期权隐波与历波正价差收敛；沪深300ETF期权隐波率13.20%（近两年分位数7.30%），沪深300ETF期权隐含波动率下降，期权隐波与历波正价差维持；中证500ETF期权隐波率17.53%（上市以来分位数49.60%），中证500ETF期权隐含波动率下降，期权隐波与历波负价差维持。
/ 创业板ETF期权隐波率23.45%（上市以来分位数62.40%），期权隐含波动率下降，隐波与历波负价差走扩；深证100ETF期权隐波率16.95%（上市以来分位数36.90%），期权隐含波动率下降，隐波与历波正转负。
/ 科创板50ETF期权隐波率28.39%（上市以来分位数71.60%），标的期权隐含波动率下降，隐波与历波负价差走扩。
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图：各标的期权波动率走势
注：以上波动率仅供参考，数据来源期权标的及合约行情，根据相应模型计算获得。
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财经要闻
1
国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。
2
据财新：2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.8，较1月回升0.7个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营活动扩张加速。
3
中国2月财新服务业PMI51.4，前值51。
4
两会明确提出实施更加积极的财政政策，加大财政支出力度，以推动经济持续回升向好。2025年财政赤字率拟按4%左右安排，较上年提高1个百分点，赤字规模达到5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元。合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元。
5
3月6日，人民银行行长潘功胜在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，去年以来货币政策逆周期调节效果比较明显，货币政策取向是一种对状态的描述，今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况，择机降准降息，目前存款准备金率还有下行空间。
6
3月6日，中国证券监督管理委员会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，财政部、人社部等部门正在积极推进长期资金的考核政策文件的修订，目前已征求下发公司的意见建议。
7
美国东部时间3月3日，美方宣布以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。中方对此强烈不满，坚决反对，将采取反制措施坚定维护自身权益。
8
欧洲中央银行6日宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行自去年6月以来第六次降息。
9
美国2月ADP就业人数增加7.7万人，预期增加14万人，前值为增加18.3万人。
注：本文基础信息内容来源于公开资料。
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总结点评
2025年两会报告明确政府将通过更积极的财政政策以刺激经济，提升了市场对于未来经济和通胀增长的预期，尽管此前美国进一步提高关税引发了市场担忧，A股依然在短线乐观预期推动下上涨。本周欧洲央行降息，而美国2月大幅下降的ADP就业人数表明美国经济也面临压力，美联储降息的必要性依然存在。因此，整体而言，在降息和通胀的双重预期下，A股有较明显基本面支撑。
综合以上市场走势及财经资讯，预计下周A股将进一步上涨。
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注：点评内容因投顾人员认知所限及不可避免的市场风险和不确定性而可能存在局限性，仅供客户投资决策参考，不构成对任何人的直接投资建议，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。
投资顾问 郑达 介绍
执业编号S0930621010017
光大证券阳光期权团队成员，自动化专业博士，加拿大阿尔伯塔大学博士后。上交所首批股票期权金牌投顾，获得股票期权交易策略大赛特等奖。擅长策略量化交易。
投资顾问 王云涛 介绍
执业编号S0930619070006
光大证券阳光期权团队成员，上交所期权高级策略顾问。具备证券、期货等复合从业经验，多年从事衍生品研究，擅长宏观经济分析，技术面分析，应用于衍生品策略实践。
投资乘风破浪 期权保驾护航
提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。
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编辑：付银娣
校对审核：陈力金天
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