基础化工

维生素 A、维生素 E 价格大幅上涨，国内龙头企业将受益

事件：中东地缘冲突爆发，导致原油、天然气价格和众多化工品价格大幅上涨。另一方面，欧洲天然气供应受冲击较大，未来部分化工品产能恐将被波及。受此影响，近期维生素 A、维生素 E 等产品价格大幅上涨。

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证券分析师：王亮E-MAIL：wangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522120001

证券分析师：王海涛E-MAIL：wanght@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523010001

点评：

近期维生素 A、维生素 E 等产品价格大幅上涨。维生素 A 是一种脂溶性维生素，具有促进猪、鸡、牛等动物生长、繁殖，维持骨骼、上皮组织、视力和粘膜上皮正常分泌等多种生理功能。维生素 A 是技术壁垒最高的化学制品之一，核心难点在于复杂多步的合成反应与关键中间体柠檬醛的控制。维生素 E 又名生育酚，是人体必需的脂溶性维生素，核心价值是强效抗氧化，保护细胞与生物膜免受自由基损伤，还对生殖、免疫、心血管等系统有重要作用，人体无法自行合成，需从食物或补充剂获取。维生素A 和维生素 E 的生产都需要柠檬醛发挥重要作用，同时还需要乙炔、丙酮、甲苯、对二甲苯等多种化工品作为原料。受中东冲突爆发的影响，截至2026年 3 月 13 日，布伦特油价涨至 103.89 美元/桶，周涨幅超过 11% ，欧洲TTF 气价涨至 49.127 欧元/兆瓦时，周涨幅超过 67% 。根据百川盈孚数据，自 2 月末中东冲突爆发以来，维生素 A 价格已经从 59 元/公斤上涨至 80元/公斤，涨幅为 35% ，维生素 E 价格从 57 元/公斤上涨至 79 元/公斤，涨幅为 38% 。

欧洲维生素 A、维生素 E 产能较大，若未来油气供应紧张将导致生产受较大影响，国内龙头企业将受益。全球维生素 A 主要生产商约为 7 家，巴斯夫产能约 1.4 万吨/年，占全球份额约 27% 居第一位，新和成、安迪苏、浙江医药分别有产能 0.8 万吨/年、0.5 万吨/年和 0.5 万吨/年，亦是重要的生产商。全球维生素 E 供应结构与维生素 A 相似，呈寡头垄断格局，欧洲产能占比约 40% 。分公司来看，新和成、帝斯曼、浙江医药和巴斯夫分别有产能 6 万吨/年、6 万吨/年、5 万吨/年和 4 万吨/年，排名全球产能的前四位。中东冲突持续发酵，一方面推动油气价格大幅波动，另一方面，霍尔木兹海峡关闭导致欧洲天然气供应面临较大压力，维生素 A、维生素 E 等产品的稳定生产或将受到影响，国内龙头企业将受益。

投资建议：建议关注维生素 A、维生素 E 龙头企业。

风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

投资评级说明

1、行业评级

看好：预计未来 6个月内，行业整体回报高于沪深 300指数 5% 以上； 中性：预计未来 6个月内，行业整体回报介于沪深 300指数 -5% 与 5% 之间； 看淡：预计未来 6个月内，行业整体回报低于沪深 300指数 5% 以下。

2、公司评级

买入：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅在 15% 以上； 增持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 5% 与 15% 之间； 持有：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 -5% 与 5% 之间； 减持：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅介于 -5% 与 -15% 之间； 卖出：预计未来 6个月内，个股相对沪深 300指数涨幅低于 -15% 以下。

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