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资讯 三月以来市场突然走弱，未来主线机遇在哪里？
3月19日，在中东局势紧张严重冲击全球油气供应链体系的影响下，亚太股市集体下跌。日本、韩国股市跌幅接近3%，A股也出现集体下跌行情，4000点成为多空双方博弈的焦点位置。
回顾一季度市场表现，一月市场先扬后抑，随后春节效应带来“红二月”行情。进入三月，市场再次陷入弱势周期，外部因素发挥至关重要的影响。
随着二季度拉开序幕，我们有必要全面前瞻未来市场机遇，寻找投资机遇。
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1、多重因素冲击三月市场，长牛行情迎来考验
自2024年2月以来，沪指出现“牛熊切换”，2021年以来的三年熊市行情最终走向末路。
自A股进入牛市以来，市场并非一帆风顺，走势分化较为显著。在人工智能浪潮影响下，科技股成为绝对的主线；在国内经济转型升级、政策重点推动先进制造业的综合影响下，机器人、航天、锂电池等制造业也有较好表现。
同时，全球发达经济体依然面临通胀的考验，有色金属、能源价格走出强势行情，带来顺周期的大机遇。
三月以来A股进入波折期，市场最大回撤幅度接近200点。究其原因，我们认为如下三方面因素压制市场：牛市周期运行规律，复杂多变的外部因素，人工智能驱动力边际递减。
沪指本轮牛市延续至今，时间已超两年，如果我们复盘历史行情，就可以发现不同指数的牛市周期区别较为显著。
自1992年以来，沪市已经完成了9次熊市、8次牛市。其中牛市平均上涨周期为665个自然日，平均涨幅高达206.1%；熊市平均下跌周期为761.1个自然日，平均跌幅达到48.4%。
深成指完成了10次熊市、9次牛市。其中牛市平均上涨周期为589.6个自然日，平均涨幅高达265.2%；熊市平均下跌周期为726.2个自然日，平均跌幅达到51%。
如果我们聚焦最近四轮牛市行情，就可以发现沪市牛市的周期性规律较为显著，往往持续两年多的时间。
回顾一季度A股表现，我们可以明显发现市场风格迅速切换，行情持续度显著降低。在牛市已经延续两年以上的背景下，A股若要运行更加平稳，仍需要更多政策红利。
其次，中东地缘局势复杂多变，全球原油、天然气供应链体系遭遇重大冲击。在此背景下，全球油价攀升至100美元/桶之上的高位。这不仅带来再通胀风险，还将极大影响全球经济的能源供给体系稳定性。
雪上加霜的是，中东冲突导致美联储货币政策更加保守，降息路径不断延后，这可能削弱全球股市走牛的流动性根基。
最后，最近两年全球股市集体上涨的关键动力，来自人工智能技术革命。然而，人工智能下游应用场景仍需要进一步闭环，就业冲击、业务替代效应已经显现。毫无疑问，人工智能长期将带来经济动能的升级，但是短期对金融市场的多层次影响已经显现。
2、展望二季度主线机遇，这些方向或成焦点
尽管市场流行“五穷六绝七翻身”的说法，如果我们全面梳理二季度A股表现，就可以看到更丰富的细节。
①二季度市场上涨概率不高
沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，我们梳理了三大指数2006年-2025年二季度行情，沪指上涨概率约为40%，沪深300上涨概率约为50%，深成指上涨概率为55%。平均涨跌幅方面，三大指数在过去20年间平均涨跌幅均为正值，然而涨幅都在2.5%之下。多个指数上涨概率不超50%。
②四月市场容易分化，五月回暖、六月走弱
四月市场呈现出分化状态，仅有沪深300、科创50指数的上涨概率超过50%，其他主要指数均未超过50%。部分指数上涨概率不超40%，包括创业板指、中证1000、中证500等。
五月市场有回暖的迹象，仅有两个指数上涨概率低于50%，包括上证指数、中证A100，成长性指数表现更强。中证1000平均涨幅超3.4%，科创50、创业板指平均涨幅超2%。
六月市场遭遇较大挑战，多个指数平均涨跌幅录得负值，上涨概率也较低。
接下来，我们就来梳理哪些行业容易在四月走出强势行情。根据过往20年的市场行情，白酒、白色家电等板块四月上涨概率达到70%，平均涨跌幅超4.9%。
多个板块上涨概率达到60%，包括调味发酵品、化妆品、保险、非白酒、乘用车、医疗器械、厨卫电器、股份制银行、炼化及贸易等。其中，调味发酵品、化妆品平均涨幅超6.5%。
生物制品、小家电、饮料乳品、城商行、煤炭开采、个护用品等板块上涨概率超50%，生物制品、小家电、饮料乳品等板块平均涨幅超2%。
总结以上分析，四月市场或将出现分化，如下板块在四月历史行情中表现突出：消费（白酒、白色家电等）、金融（保险、股份制银行等）等。
(本文首发于2026年3月19日)
李泉
投资顾问执业编号：S0930622070004
基金从业编号：A20211203001155
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